欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:15701386
大小:27.50 KB
页数:8页
时间:2018-08-05
《祸兮福之所倚 牛市格局的重要障碍基本清除》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------祸兮福之所倚牛市格局的重要障碍基本清除 【各位读友,本文仅供参考,望各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文,可点击下载下载本文,谢谢!】 ⊙西南证券研究所 一、祸兮福之所倚 祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。福祸往往相伴相生:2008-2009年世界经济陷入大调整,但同时有大收获,也即一个更加平衡的中国
2、经济和出乎意料的大牛市。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- 回顾改革开放30年的经验,屡次外部大冲击令中国
3、清醒——促进改革深化、培育新增长点,进而帮助中国迈上更高台阶。这次百年难遇的危机重创了过分依赖出口的中国制造业,却加速了我国深化改革,启动脚踏实地的经济转型。 观察中国物流协会和里昂证券中国采购经理人指数,中国制造业在2008年4月之后经历逐步回落,在三季度降至趋势水平以下,10月、11月连创指数编制以来新低,大幅降至38.8,制造业陷入20年最大衰退。 针对经济大变局,宏观经济政策从去年7月开始调整,力度越来越大。去年12月以来PMI连续2月回升,从生产角度看,2008年11月是本轮周期拐点。 同时,去年1
4、1月初以来,上证指数已累计上涨近四成,在全球股市中一路领先。 二、中国不是日本-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------------------------------------
5、--- 通胀后期和通缩初期不利于股市。发生通货膨胀时,预期利率会上升,大宗商品价格上升,交通油电等出现产业瓶颈,预期官方采取从紧政策控制通胀。后期出现PPI与CPI倒挂挤压企业利润等等;反过来,当发生通货紧缩时,名义GDP下降,由于工资、折旧、税收刚性导致利润下降,可能出现流动性陷阱等等,不利于股市。 1985-1987年间,日元大幅升值,通胀走低,同时美国处于降息状态,大量资金涌入日本,日本利率同时走低,导致地产与股市泡沫;1989年美国开始加息,日本地产与股市泡沫同时破灭。资产价格崩溃大幅提高了银行不良贷款
6、率,日本政府没有及时救助,造成信用紧缩,货币、信贷、投资在通缩冲击下低增长。自此,日本陷入“失去的10年”。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----------------------------
7、----------------- 1992-2003年,日本CPI和GDP平减指数年均变动0.1%和-0.8%;90年代中后期更是持续下降,不过通缩程度总体较缓和。包括衰退最严重的1998年和2001年,CPI和GDP平减指数分别处于(-0.8,0.2)和(-1.5,-0.6)区间。通缩期间货物价格降幅超过服务价格降幅,其中发生了明显解除管制的服务部门价格降幅更大。2003年后,日本经济逐步走出通缩,连续五年以平均2%的高增速运行,直至2008年金融危机爆发。 在日本经济走出通缩之前,1999年三季度到200
8、2年初再次发生了股市单边暴跌。一方面由于日本官方对通缩反应不够,真实利率一直居高不下。另一方面日元套利交易导致货币外流,造成了所谓估值和盈利双杀现象。日本经济长时间陷入通缩,导致企业坏账率高企。市场上交通运输、通讯、消费类表现较为稳定,而银行、地产、能源、保险等表现低迷,支付了迟迟不能走出通缩的代价。-----------------------------
此文档下载收益归作者所有