有色金属行业：分化延续，稀有金属及金属新材料仍是重点

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1、有色金属行业：分化延续，稀有金属及金属新材料仍是重点长城证券研究所有色金属行业研究小组耿诺：执业证书编号：S1070512040001曲伟：从业证书编号：S1070112070030王建虎：从业证书编号：S1070111080057分化延续，稀有金属及金属新材料仍是重点——有色金属行业2013年投资策略核心观点??行业投资评级：维持“中性”??工业金属：“中性”，需求及盈利趋势难反转，机会多来自超跌反弹??贵金属：“中性”，预计受美元影响，金价2013年呈现前高后低走势??稀有金属：“推荐”，资源

2、优势仍在，短期景气受阻，中长期前景广阔??金属新材料：“推荐”，产业政策红利下，行业景气上行趋势依然乐观??投资策略：2013年持续关注受益产业政策红利的稀有金属及金属新材料类个股??投资主线一：产业政策红利下，兼具核心技术及业绩成长的金属新材料个股??投资主线二：受益节能环保经济，兼具市场及成长性的相关个股??投资主线三：适时把握行业企稳及流动性变动带来的工业金属超跌反弹??重点公司推荐钢研高纳（300034）、黄河旋风（600172）、厦门钨业（600549）、格林美（002340）、红宇新材

3、（300345）2渐飞研究报告-//bg.panlv.net目录3板块与基本面背离：政策及预期主导行情2013年投资重点仍在稀有金属及金属新材料重点关注受益产业政策红利的相关公司渐飞研究报告-//bg.panlv.net2012年板块及行业回顾：板块走势脱离基本面渐飞研究报告-//bg.panlv.net1.1板块回顾：全年贵金属表现最佳??特征一：板块略跑赢大盘，全年震荡走弱，下半年板块估值中枢快速回落??全年有色板块（2.91%）表现好于大盘（上证-4.96%，沪深300-2.26%）。??特

4、征二：子板块分化特征弱化，全年贵金属表现最佳??贵金属（16.35%）表现最好，其次为稀有金属及金属新材料（6.49%），工业金属最差（-6.46%）。中信有色板块走势贵金属表现最佳数据来源：WIND,长城证券研究所5-20%-10%0%10%20%30%40%12-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-12有色金属(中信)上证指数沪深300-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2012-01-042012-

5、01-182012-02-012012-02-152012-02-292012-03-142012-03-282012-04-112012-04-252012-05-092012-05-232012-06-062012-06-202012-07-042012-07-182012-08-012012-08-152012-08-292012-09-122012-09-262012-10-102012-10-242012-11-072012-11-212012-12-05有色金属(中信)贵金属(中信)工

6、业金属(中信)稀有金属Ⅱ(中信)数据截止到12月7日渐飞研究报告-//bg.panlv.net1.2板块走势：政策及预期主导波段行情6有色板块指数与金属价格指数走势图350037003900410043004500470049005100530055002012-01-042012-01-182012-02-012012-02-152012-02-292012-03-142012-03-282012-04-112012-04-252012-05-092012-05-232012-06-062012

7、-06-202012-07-042012-07-182012-08-012012-08-152012-08-292012-09-122012-09-262012-10-102012-10-242012-11-072012-11-21CS有色金属外围经济形势不确定，国内市场风险偏好阶段性上升，货币宽松预期升温。77787980818283848525007><27002900310033003500370039002012-01-042012-01-252012-02-152012-03-07201

8、2-03-282012-04-182012-05-092012-05-302012-06-202012-07-112012-08-012012-08-222012-09-122012-10-032012-10-242012-11-14LMEX（左）美元指数十八大维稳等一系列利好兑现，系统性风险QE3预期出现反复，上市公司业绩大幅下降QE3预期升温与出台板块波段行情脱离基本面特征明显：??上半年流动性改善预期，强周期属性再现??国内政策微调??QE3预期持续反复??上半年政策分治，子