申银万国：趋势依然向好 中部或成热点

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------申银万国：趋势依然向好中部或成热点 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　中国证券网消息　　申银万国26日发布2009年二季度A股投资策略报告表示，趋势依然向好，中部或成热点。　　基建投资拉动经济趋暖，上市公司盈利触底回升。申万宏观

2、组预计，随着企业“去库存化”的结束，在政府基建投资的推动下，工业增加值以及GDP增速都将逐季回升。我们的测算显示，申万重点公司单季净利润同比增速和ROE都已在2008年第四季度见底，全部A股公司的毛利率将于2009-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-----------------------------------

3、--------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------年第一季度见底，上市公司基本面将出现明显改善。　　经济复苏带动市场情绪转暖，二季度股市有望震荡上升。在宏观经济复苏的预期下，市场信心得到恢复。去年底以来，以流通市值换手率表征的市场情绪持续高亢，尚未出现衰竭迹象，预示市场强势特征还将延续。目前，申万重点公司的平均息率为1.89％，略低于一年期存款利率，但显著高于一年期国债利率。并不算微薄的息率，加之持有股票能

4、获得股价波动性的期权价值，这些为股市提供了支撑。迄今，A股市场的股权风险溢价略高于历史平均水平。我们预计，第二季度，随着投资者对经济复苏预期的更加坚定，股权风险溢价有望进一步下降，从而推动市场上升。此外，在权衡股票投资的期望收益率和实业投资的期望收益率后，申万发现有接近半数的行业，其产业资本具有增持股票的冲动。申万预计，第二季度，沪深300-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读---------

5、--------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------指数的核心波动区间为（2200，2700），对应于上证指数（2100，2600），震荡攀升将是主基调。在乐观情绪下，存在突破估值上限的可能。　　区域经济分化迹象明显，“投资中部”主题有望演绎。2009年中国经济的一个显著特征是，出口

6、低迷、投资火热。这意味着受出口冲击较小、受投资支撑较多的中西部经济，其表现将显著超越东部。基于地理位置优势和基础设施现状，我们尤其看好中部地区在吸纳基建投资、承接产业转移投资方面的潜力。历史经验表明，在经济增速较高的地区，其上市公司的估值水平一般也较高。在对比了东中西部上市公司的估值和相应的经济增速差异后，申万发现中部地区的投资品估值存在低估，值得配置；同时，申万看好正在向中（西）部地区迁移产能的企业，它们将因此享受估值溢价的提升。-------------------------------------

7、----------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　投资、流动性推动相关行业景气反弹。随着“去库存化”效应和投资拉动作用的逐渐显现，预计二季度水泥、输变电设备、钢铁、工程机械等行业景气上

8、升或反弹的概率很高。宽松的流动性将使房地产、汽车、保险等行业的销售好于预期。世界范围的通货膨胀预期，使黄金、石油等商品价格上升的预期增强，贱金属和煤炭的价格则受制于过剩的产能，预计不会大幅上涨。确定增长行业目前的股价已在相当程度上反应了未来的增长预期，但申万认为医药、通信设备、风电、景点等行业仍存在超预期的可能，因此仍值得作为基本配置继续持有。综合景气趋势、相对与绝对估值、超额涨跌幅、A-H股溢价等因素，申万看好钢铁、水泥、汽