上海家化下嫁中国平安的案例分析

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1、上海家化下嫁中国平安的案例分析4.上海家化被中国平安并购的案例背景4.1企业背景介绍4.1.1上海家化上海家化是我国知名的化妆品生产企业，也是我国第一家上市的化妆品企业。上海家化有着悠久历史进程，在化妆品行业的发展也是蒸蒸日上，实力强大的科研能力和先进的管理理念使上海家化在化妆品行业有着不俗的表现。截止到2012年末，公司的营业收入就达到了45.04亿元人民币，总资产规模也达到36.47亿元人民币。上海家化及其子公司旗下的品牌主要有：“六神”系列、“倍草集”系列、“美加净”、“启初”、“清妃”、“高夫”等系列洗护产品。上海家化出来洗护产品外还提供日用化学品及化妆品技术服务。所以有关部门把上海

2、家化归类为化学原料及化学制品制造行业。家化行业的股权改制引来了不少企业对上海家化的青睐，中国平安、中国海航、复星系都对上海家化有着想要将其并购的意念。最终，在2011年11月7日，上海平浦投资有限公司即平安信托旗下平安创新资本全资子公司经过激烈的竞争终于竞标收购了上海家化100%的股权。4.1.2中国平安在金融保险行业里第一家股份制企业是中国平安。公司在1988年成立，位于深圳蛇口。到现在它不仅拥有保险业务，还拥有了银行、投资等众多的金融性服务业务，如今它彳严然是一个大商业集团。公司2004年6月先在香港联合交易所主板上市，在2007年3月又在上海证券交易所上市。股份取名为“中国平安”。23

3、18是在香港联合交易所上市的代码，601318是在上海证券交易所上市的代码。平安保险旗下有很多控股子公司，而子公司又控股了其他公司，很多子公司也是由其直接设立。一级子公司主要有人寿保险、财产保险、养老保险、资产管理等公司。二级子公司包括平安信托控股的平安证券有限责任公司，平安海外控股的中国平安保险（香港）有限公司和中国平安资产管理（香港）有限公司。中国平安员工众多，遍布于各个分公司。据统计，正式在编的职工大约有20万名，从事销售保险的人员大约有54.9万名。集团资产雄厚，据有关权威机构核算，到2013年6月30日，集团就己经拥有了近3.17万亿元的巨额总资产。其中有1,727.56亿元属于总

4、公司股东权益。如果单按保费收入来计算的话，在中国寿险公司中，平安保险能够排到第二。4.2并购实施情况4.2.1并购过程回顾早在2008年9月，上海市相关部门就出台了有关国企改制的政策，即《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若千意见》。把国有资本改革的相关战略调整为：“推动一般竞争性领域国资的调整退出”。在战略提出后的两年，政府幵始对家化行业的国有资本进行改制，上海家化作为日化行业的龙头企业，体制改革自然是走在了最前列。2011年3月作为“招亲”前奏，家化集团为了避免要约收购，需要将其持有上海家化的持股比例下降到30%以内，故对其所持有的股份进行了相关的处理。将其持有的占总股本4.9%的20

5、72.86万股转给了上海城建投资，将其持有的占总股本4.9%的2072.86万股转给了上海久事，从而家化集团持有上海家化的股份为12006.02万股，占总股本的比例为29.15%,满足了不需要要约收购的条件。29.15%上海家化股权的估值为43.88亿元，挂牌起始价格为51.09亿元，这是超过实际价格7.21亿元的溢价出售。上海家化2011年9月7日抛出“绣球”准备转让上海市国资委持有的家化集团100%国有股权。其挂牌价为51.09亿元，最终的受让价格也是这个。51.09亿元这个价格最终的确定是上交所产权转让竞价的结果。转让之前，家化集团持有29.24%的股权是其控股股东。中国平安成功竞购后

6、，上海家化的实际控制人就发生了变化，不在是上海国资委了，而是中国平安。其中对受让方“金龟婿”的要求是总资产需不低于500亿元，受让方与上海家化不存在同业竞争也不接受联合受让。这就说明国内外知名的化妆品公司无缘这次上海家化的竞购。同时，上海家化也不卖给外资企业，其强调民族品牌必须继续强化发展。在受让过程中，家化高层还要求受让方对于家化的职工改革这些方案能够全盘接受。受让成功后，受让企业五年内不得转让其实际控股权以及其子公司的实际控制权。还有就是上海家化的总部和注册地点不得改变。4.2.2并购支付方式并购支付方式包括现金支付和证券支付两种方式。不同的支付方式会对并购双方的股东收益产生不同的影响。

7、如果用现金进行支付的话，那么企业的资产增加了，相应的折旧费用就提高了，从而对利润造成了影响，这就节约了税收。还有就是用现金进行并购的话就说明企业的现金流很充足。通过现金支付手段也很好的向投资者传达了企业经营状况的良好。所以说用现金进行并购对企业股票影响是很大的，会给企业带来很好的短期绩效。这次中国平安并购上海家化就是釆用的现金收购。首先是由于中国平安殷实的企业背景，这种金融企业的现金流一般是很充足的。其次，现