汇丰晋信基金对4月a股市场展望

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4、读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------国内经济现企稳迹象工业企业利润、制造业采购经理指数(PMI)以及近期的高频数据显示，经济有逐步企稳的迹象。继1-2月的工业企业利润2015年以来首次转正后，4月1日公布的统计局制造业PMI和财新制造业PMI亦双双回升。其中，统计局PMI自2015

5、年8月以来首次回到荣枯线以上。这显示前期的刺激政策正在逐渐发挥效果，制造业下行压力暂缓。不过鉴于当前中国的复苏态势仍不明朗，政府预计将继续保持稳增长的支持政策。 战略新兴板和注册制推进放缓3月中旬，两会时证实“十三五”规划中删除“设立战略新兴板”等表述，目前战略新兴版仍在讨论过程中。由于“建立战略新兴板”是2015年12月国务院常务会议上确定的事项，这个变化非常重大。再加上此前证监会新任主席刘士余对“注册制不能单兵突进”的表态，股票的供给端出现了积极的政策信号，会明显提升市场的风险偏好。从全市场风险偏好来看，截至3月30日，全A股风险偏好

6、相当于2015年8-9月水平。在市场扩容预期稳定、稳增长效应、人民币兑美元汇率阶段企稳等条件下，4月份全市场风险偏好或将继续提升。 美联储主席近期表态偏鸽派国际方面美联储主席耶伦于3月30日就美国经济前景和货币政策发表讲话，此次的态度超预期地鸽派，其中多次使用谨慎一词。她指出,全球经济增速下滑和金融市场剧烈波动给美国经济增长带来了更多不确定性。美联储在今年将更加谨慎，加息进程将慢于去年12月预期。本次耶伦的表态基本暗示联储在4月FOMC会议上不会加息。至于加息与否,最重要的数据在于美国3月份非农就业率与核心CPI指数，预计六月加息概率较大

7、。 市场环境向好，股市或延续温和反弹在2月份以来随着市场情绪的稳定，政策预期的明朗，市场在2700-3000点间震荡，日均成交量也逐步放大。经过数轮暴跌之后，市场估值水平已经相对合理，股市整体安全边际提高。A股估值目前处于历史均值下方，而创业板略高于历史均值。同时人民币贬值、注册制等短期负面因素已经基本解除，美联储加息预期也在降低，而宏观数据有呈现小周期回升的景象，为股市的持续反弹营造了较好的宏观环境。在宏观数据好于预期以及估值相对合理等各个因素之下，我们预计市场反弹还将持续，温和反弹仍可期。   债市方面回顾：-------------

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