桂浩明：长江电力平稳复牌很偶然很侥幸

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4、---------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　停牌长达一年多的长江电力股票，在披露了有重大资产置入的信息后在本周一复牌。当天，股价稳中有涨，

5、这让众多持有长电的机构投资者大大松了口气。要知道，在长电停牌的这一年多时间里，股市出现了极大震荡。该股停牌时沪市综合指数是近3600点，而半年以后曾下跌至1600点，再过了半年又回升到2600点一线。显然，如果不是在现在复牌，而是在这之前的任意一个时点恢复交易，长江电力都存在下跌甚至是急泻的可能。　　再进一步说，在长江电力停牌的前期，股市一路下跌，相信此时该股的很多机构投资者对后市是较为看空的，只是因为股票停牌，流动性丧失，即便看空也没有办法卖出。而假如是在沪指下跌到1600点低位时复牌，那么长电无疑会连续多个

6、跌停，投资者也就只能是眼睁睁看着市值不断缩水了。还好，长江电力幸免了这样的惨况。在理论上，持有该股的投资者算是避免了一年来的市值波动，躲过了股市一劫。对该股的投资者来说，确实是一个福音。　　但是，从市场运行的角度来说，长江电力平稳复牌，只能说是侥幸。人们在为之感到欣慰的同时，不能不对此陷入反思：上市公司长时间停牌重组，这样的制度安排是否存在问题呢？大家都知道，在不久前，有盐湖钾肥公布重组方案后的复牌。该股的投资者就没有那么幸运了，股票停牌时股指是2900点，而复牌时已经跌到了1850点，结果公司股价在复牌后连续

7、多个跌停板，那些重仓持有盐湖钾肥的投资者无不损失巨大。当然，盐湖钾肥如此暴跌，也与其重组方案广受投资者质疑有关（相比之下长江电力的重组方案对投资者就要有吸引力一些，以至在指数还差千点左右的情况下股价大体还能够稳住），但是不管怎么说，停牌毕竟造成了投资者无法回避股市大盘暴跌所带来的风险。也曾经有一些机灵的投资者，通过交易上证50ETF品种，间接设法卖出了长江电力，一度利用ETF反向套利成为市场上的一项“创新”。但是大家都清楚，这些毕竟只是治标之策，如果对上市公司重组过程中的长期停牌现象没有必要的规范，那么问题就还

8、会不断滋生。　　就说延边公路吧，这是目前因为重组而停牌时间最长的公司，都好几年了，该股投资者因此而失去的机会成本，实在已很难估量。令人担忧的是，如果该股最后重组方案被否，或者方案不尽如人意，那会导致什么样的结果？这些投资者的利益又该如何保护？还有，如果今后有了融资融券，作为抵押品的股票因为重组停牌而暂时退出交易，那时一旦股价发生大波动，不是会给参与各方带来无法克服的风险吗？　　实践证明