机构时代的蝶飞之梦和蛹变之痛

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------机构时代的蝶飞之梦和蛹变之痛 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　黄湘源　　在内部人控制下，基金的投资行为与“为投资者创造更大的价值”的宗旨根本就没有直接的关系，实质上主要取决于基金公司根据资产净值提取管理费的利益需要。治理变成了“问题市”的“机构市”，既不能头痛医头、脚痛治脚，也不可能推翻重来

2、，唯一的选择就是改革，让机构投资者从“政策市”的工具重新回归个人投资者自组织的本位。　　理想插上翅膀，现实却在作茧自缚。这就是我们所看到的机构时代。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------------------------------

3、---------　　尽管27％已是18年来基金账户占沪深股市全部有效账户比例的统计数据中的最高数值，但是，人们还是不无欣喜地发现了也许更有替代价值的统计数据，那就是截至去年末，各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比为54.62％。这是机构投资者首次超越散户。这个数据抹平了中国股市机构投资者比例与美国的46％、香港的60％相差得太大的鸿沟，终于似乎圆了接轨国际标准的梦，同时也仿佛成了沪深股市进入机构时代的标志。　　然而，人们不免又很失望，因为机构时代并没有梦想之中那么的美好，而且还有着太多的丑陋。这究竟是怎么回事呢？-------------------------

4、----------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在市场基础和市场机制尚未发生根本性变革的条件下，中国的资本市场不可避免地带有“新兴＋转型”时期所特有的很不成熟的时代特征。作为时代宠儿的机构投资者，一边吃着政策市的偏饭，一边却

5、时常充当着“狼孩”的角色。当他们连对投资人的信托责任也置之一边时，就谈不上什么市场稳定器的功能，有时反而还成了不稳定的市场因素。蝶飞之梦和蛹变之痛，乃是特殊的市场体制、特殊的政策背景下发展起来的特殊的机构，所呈现在人们面前的一对难言的矛盾。　　毫无疑问，告别庄股时代的沪深股市需要大力发展机构投资者，引导投资者有效投资需要大力发展机构投资者，建立和健全稳定健康发展的资本市场需要大力发展机构投资者。但是，我们需要的是怎样的机构投资者？我们应该怎样发展机构投资者？这两个问题加在一起，其实也就是一个问题：究竟怎样的机构时代才是我们所需要的机构时代？　　这，显然并不是一个简单的比

6、例数字所能回答的。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　对于中国这样一个由计划经济向市场经济转轨的国家来说，由于金融市场是在政府主导下形成并运转的，机构投资者的产生

7、与发展，也不可避免地带有政府主导的色彩。大量通过政府集合个人投资者的方式而成立的一种特殊的投资管理的组合，成了资金来源离不开个人投资者而运行方式却可以脱离个人投资者而发展的正规部队，而各类具有私募基金性质的投资公司即使获得在阳光下活动的机会，却未必都具有非常阳光的合法身份和资格。在市场资源配置向公募倾斜的条件下，公募基金超常规发展，一方面为IPO提供了极大的市场承受能力，另一方面则也极大地扩大了市场利益分配的失衡，增加了证券投资基金获得个人投资者认同的难度。-----------------------------------------