生命周期理论与上市公司现金股利决策关系实证研究

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1、分类号密级生命周期理论与上市公司现金股利分配决策关系实证研究UDC硕士学位论文生命周期理论与上市公司现金股利决策关系实证研究作者姓名：西华大学硕学专学科：业：号：士学指导教师位论文完成日期：2014年4月ClassifiedIndex:Index:UDC:UDC:密级：XihuaUniversityMasterDegreeDissertationStudyontherelationshipbetweenthelifecycletheoryandthecashdividendinlistingCorporationCandidate:

2、Major:StudentID:BusinessManagement2010120202011Supervisor:April,2014西华大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已申请学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：指导教师签名：日期:西华

3、大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，在校攻读学位期间论文工作的知识产权属于西华大学，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，西华大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。(保密的论文在解密后遵守此规定)学位论文作者签名：日期：指导教师签名：日期：西华大学硕士学位论文摘要随着市场经济的多元化发展，上市公司发展的步伐也日益加速，上市公司是否能良性平稳地运营，它关系到的不仅是投资者的利益、

4、公司员工的利益，更是影响到证券市场的良性发展。纵观中国的上市公司，目前仍然还有很多不合理且待解决的问题，其中现金股利发放政策就是问题之一。任何企业的股利分配政策或多或少会对公司形象及其市场声誉造成一定的影响，因为股利政策反映着公司的经营状况及其绩效水平。所以，现金股利发放政策不仅仅是如何支付利润的问题，更是影响着公司的其他很多方面。从某种角度上来说，它也与再融资的问题息息相关。怎样制订适宜的股利政策，而使公司的税后利润能在大小股东和内部留存收益之间进行合理而有效的分配，它不仅是一个不好平衡的问题，更是一个相当重要的问题。从我国市场经济企业发展

5、史来看，我国企业一直都是偏向于重筹资、轻回馈，股利分配呈现出不平稳及不连贯的现象。近些年，相关的报道有提到上市公司现金分红意识有在逐步提高，然而影响现金股利分配的一些消极因素仍然根深蒂固。完善的现金股利政策可以理解为能使公司发展与股东预期值之间达到最契合的状态的股利政策，它无论是对企业本身内部经营管理决策的制定、还是向外部投资者传递其经营财务状况等都极其重要。从这个层面上讲，上市公司决策管理层应当全方位考查企业性质特征、所处的内外部环境变化及不同股东的期望，从而合理规划现金股利分配政策。所以，深层次地去分析研究企业不同成长阶段及生产经营环境，

6、对制定合理均衡的现金股利分配政策具有极大的意义。本文从介绍企业生命周期和股利政策理论出发，首先选取国泰安CSMAR2010年到2012年我国上市公司股利支付数据库的截面数据，剔除掉数据不足的公司，共取得596家上市公司的数据，样本数目合计1788个。接着，本文从企业生命周期的定性特点出发，将这个理论上的东西转为可以定量考察的财务指标—留存收益资产比，用此来对样本企业的生命周期进行划分，划分出起步期、成长期、成熟期和衰退期四类企业。最后，采用Logistic回归模型统计推断方法讨论了生命周期理论与上市公司现金股利支付的实证关系。结论表明，上市公

7、司是否分配现金股利具有生命周期特征，而且是否分配现金股利显现出相当强的连贯性，由此建议有关监管部门适当地强制企业结合所属行业和企业生命周期特征制订中长期且合理的的现金股利支付政策，保障股东的稳定收益，使公司良好运转。关键字:生命周期;现金股利政策;logistic模型I生命周期理论与上市公司现金股利决策关系实证研究AbstactWiththediversifieddevelopmentofthemarketeconomy,thepaceofdevelopmentthelistingCorporationhasacceleratedquickl

8、y.WeatherthelistingCorporationcanoperatesmoothlyisrelatedtonotonlytheinterestsofth