财务管理作业答案

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1、第四章投资管理作业参考熟悉各种投资评价方法（作业）（适宜于本章第三节（按教材，按讲义应为第二节）学习以后）1、假定某项投资的成本需要100,000元，在未来5年中，每年能创造现金流入25,000元。如果要求的报酬率为9%，回收期标准为4年，要求：（1）计算项目静态投资回收期，（2）计算动态投资回收期，（3）计算NPV，（4）计算IRR，（5）回答：应进行这项投资吗？为什么？2、请回答：在什么样的决策环境下，不适合于使用IRR法？方法练习，具体答案或解答方法见讲义。扩张性项目评价：彩扩店（参考）某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提

2、出以下方案：(1)设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10％；计划在1998年7月1日购进并立即投入使用。(2)门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的1998年7月1日支付，预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。(3)收入和成本预计：预计1998年7月1日开业，前6个月每月收入3万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60％；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(4)

3、营运资金：开业时垫付2万元。(5)所得税率为30％；(6)业主要求的投资报酬率最低为10％。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行(中间计算结果保留四位，最终结果保留两位小数)。参考答案：(1)初始现金净流量的现值=-20-4-4×(1+10％)-2.5-2=-29.1519(万元)(2)营业现金流量（以下两种计算方法均可）方法一：计算思路为：营业现金净流量=息前税后利润+非付现成本项目第1年第2至4年第5年收入①3×6+4×6=424×12=4848变动付现成本②42×60％=25.248×60％=28.828.8固定付现成

4、本③0.8×12=9.6O.8×12=9.69.6折旧④20×90％÷4=4.54.50装修费用摊销⑤4÷2.5=1.61.61.6息税前利润⑥=①-②-③-④-⑤1.13.58所得税⑦=⑥*30%O.331.052.4息前税后利润⑧=⑥-⑦O.772.455.6非付现费用⑨=④+⑤6.16.11.6营业现金净流量⑩=⑧+⑨6.878.557.2方法二：计算思路为：营业现金流量=营业收入×（1-所得税率）-付现经营成本×（1-所得税率）+非付现成本×所得税率项目第1年第2至4年第5年收入×(1-T)（3×6+4×6）×（1-30

5、%）=29.44×12×(1-30%)=33.633.6变动付现成本×(1-T)42×60％×（1-30%）=17.6448×60％×(1-30%)=20.1620.16固定付现成本×(1-T)0.8×12×（1-30%）=6.72O.8×12×(1-30%)=6.726.72折旧抵税20×90％÷4×30%=1.351.350装修费用摊销抵税(4÷2.5)×30%=0.480.480.48营业现金净流量6.878.557.2(3)终结点现金净流量=营业现金净流量+回收垫支流动资金+预计净残值+（税法净残值-预计净残值）×所得税

6、率=7.2+2+0+(2-0)×30%=9.8(4)净现值的计算：NPV=-29.1519+6.87×（1+10%）-1+8.55×（P/A，10%，3）×（1+10%）-1+9.8×（1+10%）-5=2.5075(万元)因为净现值大于零，所以项目可行设备更新决策1（作业，本章完后）某公司正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备，有关资料如下表:若企业的资本成本率为10%，企业适用的所得税率为30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算所得税额抵免。要求通过计算分析判断应否实施更换设备的方

7、案。目前状况采用新设备的预计情况操作工人的年工资24000操作工人的年工资0（无操作工）年运行成本（不含折旧与修理费的摊销）6000年运行成本20000年残次品成本（付现成本）5000年残次品成本（付现成本）2500旧机器当初购买成本40000新设备购买价格50000税法规定该类设备的折旧年限及计提方法10年、残值率10%，直线法新设备运输费用2000已经使用5年新设备安装费用3000预计尚可使用年限6年税法规定该类设备的折旧年限及计提方法11年、残值率10%，直线折旧法两年末的大修费用（在剩余4年内平均摊销）10000预计残值

8、0预计使用寿命10年现有设备当前市值10000预计最终残值5000参考答案；因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。（1）继续使用旧设备的平均年成本旧设备年折旧=40000×（1-10%）/10=3600账面净值=40000-3