在线教育行业格局深度分析-百舸争流千帆竟，看谁逐浪正远航

《在线教育行业格局深度分析-百舸争流千帆竟，看谁逐浪正远航》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、在线教育行业格局深度分析-百舸争流千帆竟，看谁逐浪正远航1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■模式+盈利+产品性质+政策推动，四大逻辑拨开在线教育领域迷雾：综合来看，我们看好K12领域传统线下培训向线上延伸的O2O模式，幼教、早教行业的优质在线品牌企业，K12课后市场教学辅助类产品，同时，我们认为服务于线上教育整体的信息技术服务商迎来较好发展机会，推荐逻辑如下：??从教育产品性质来说，幼儿、少儿应用型教育由于用户在线投放的时间较长、受到线下传统教育的冲击力较小，具备良好发展空间；成人应试教育由于受教育群体本身自我约束力强，应试教育目的性强，因而学习效果好，具备一定发

2、展潜力；K12领域应试教育，由于整体空间大、环节多、链条长，该领域公司具有成长为高市值公司的潜质。??从教育模式来看，在线教育的模式中，有些尚未形成成熟的商业模式，如纯平台、freemium模式；有些虽然已经形成了商业模式，但是仍然存在实操环节的一些障碍，如一对一在线教育模式下获客成本较高，B2B2C模式下产品在终端环节使用效果一般，因此我们重点推荐传统线下机构线上化的O2O模式。??从盈利变现来看，市场整体约7成在线教育公司处于亏损状态，因而我们认为在线教育领域投资一方面要注意收入变现的合理化，另一方面要注意相应成本（教师成本、销售成本）。通过教育内容变现是当前很多在线公司的盈利方式，但内

3、容质量对变现难度影响较大，要仔细甄别，同时还应当分析客户愿意为内容付费的意愿。我们认为在幼教、早教领域当前涌现了一批优质的内容品牌，可以催生后续变现机会；同时在K12领域，课后市场的教育辅助类存在一定的付费需求空间。??从政策推动来看，我们认为幼教行业受益于未来适龄人口增长，将面临较好的发展机会；民办教育在政策推动下，也将迎来又一波发展机遇。K12、幼教早教的民办机构整体进入景气向上的发展轨道。■拥抱产业机遇，挖掘三板明珠：我们对三板公司进行筛选，建议重点关注以下公司：??O2O模式发展的K12民营教育机构：我们看好O2O模式发展的公司，与纯线上模式相比，传统线下培训公司可以通过品牌背书+资

4、源实力+课程体验打出教育组合拳，赢得发展先机；与纯线下公司相比，可以避免盲目扩张中带来的管理问题，利用互联网实现迅速市场下沉和战略布局。该模式下，我们建议关注刚刚挂牌新三板的新东方网(839896.OC)。??教育内容类公司：按照“时间即使空间”的逻辑，我们看好幼教、早教市场以及K12课后教学辅助市场。随着教育意识增强，以兴Table_Title2016年11月03日百舸争流千帆竟，看谁逐浪正远航——在线教育行业格局深度分析Table_BaseInfo投资策略定期报告证券研究报告诸海滨分析师SAC执业证书编号：S1450511020005zhuhb@essence4>>021-3508206

5、2于佳琦报告联系人yujq@essence>相关报告中国制造2025重点项目指南发布2016-10-31新三板日报(37家新三板公司做市转协议做市制度何去何从?)2016-10-31新三板日报(石墨烯企业抢滩新三板轻应用受关注)2016-10-27新三板食品饮料专题系列之一2016-10-26新三板日报(新三板私募做市规则初定新三板私募做市规则初定2016-10-262本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。趣和综合素质为立脚点的幼教早教市场将诞生在线教育的优质品牌，我们建议关注芝兰玉树（835785.OC）。教育辅助类公司，我们建议关注传统教辅书籍提供商链接互联网模式的

6、北教传媒(831299.OC)。??技术服务类公司：新三板在线教育公司，以技术服务类、平台类、家校互动类为主体。我们认为在线教育逐渐成为资本和资源热衷的方向时，提供技术服务的公司将迎来较好的发展时机。该领域我们建议关注光慧科技（834564.OC）以及艾的教育（835614.OC）。■总览三板市场，寻找高成长低估值标的：通过对新三板在线教育概念股的分布进行梳理，我们发现新三板在线教育企业主要集中在行业信息化、软件产品服务以及在线教育内容三个领域，从低估值（30X及以下）、高成长（2015年营业收入、净利润增长均在20%以上），并且具备一定规模体量（净利润1000万以上）中寻找优质标的，汇总如

7、下：行业信息化/平台在线教育公司：威科姆（831601.OC）、颂大教育（430244.OC）、星立方（430375.OC）、金智教育（832624.OC）、中诺思（833557.OC）、光慧科技（834564.OC）；软件产品、服务+教育工具类：新道科技（833694.OC）；线上教育内容、远程教育类：神尔科技(835019.OC)、锐取信息(834901.OC)。■把握跨市场机遇，小而美公司拥抱资本：我们