5400点的牛市思考

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1、5400点的牛市思考摘自http://www.gunxueqiou.com.cn/股网金来   一什么是牛市　　二上证指数7000点：从均值回复到趋势外推　　三伟大的蓝筹，更伟大的市值　　四多头免死金牌　　　　一5400点的牛市思考摘自http://www.gunxueqiou.com.cn/股网金来   一什么是牛市　　二上证指数7000点：从均值回复到趋势外推　　三伟大的蓝筹，更伟大的市值　　四多头免死金牌　　　　一什么是牛市　　　　自1993年初投身A股，中间经历过N次大大小小的牛熊交替。但像这轮的1000点到5400点的大牛市，自然是刷新了所有境内投资者的牛市感受。闲暇

2、之余，记录一下自己的5400点的牛市感受：　　　　什么是牛市？　　牛市就是轧空一切空头，无论在任何时候，任何点位：）　　牛市就是涨10倍的股票稀松平常，复权过百元的股票满地都是，个人帐户做下来跑输指数会很不好意思：）　　牛市就是其他所有估值标准全部失效，只剩下横向比较有效，上涨成为继续上涨最好的理由：）　　牛市就是无论怎么加息、无论一天多少亿元的印花税、无论集中发行多少亿元的新股，都不能阻止它上涨的步伐：）　　牛市就是多头对空头实施恐怖主义，做多的人奖励免死金牌：）　　　　二上证指数7000点：从均值回复到趋势外推　　　　9月6日，上证指数勇破5400点，比之7月6日的3563

3、点，在两个月内猛涨了51％。自牛市开始以来，我在论坛始终出言谨慎，是因为我深知自己缺乏足够的远见与激情，虽然以亦步亦趋的交易手段紧紧跟随了市场，但要是预测指数，那绝对是错误连篇、害人害己的。：）　　　　回顾一下今年来各大研究机构对指数的预测，还是很有意思的。年初的227大跌前后，指数在3000点之下盘整，申万研究所和招商研究所都一度转向中线空头，认为调整目标将在2300点至2500点左右。只有东方证券研究所勇敢地高举“黄金十年”的口号，继续看多。上证指数突破3000点之后，两大所相继空翻多，和基金的空翻多入市抢货行为一道，推动了上证指数突破4000点的冲刺。　　　　然而在400

4、0点关口，东方却突然又多翻空，出了一份名为《A股市场建立在流沙之上》的策略报告，后来因标题过于令人动容，当日就紧急撤回，改名为《红五月能否再现》。之后该所在指数策略上没了声音，估计今年的金牌策略是评不上了。　　　　5000点之后市场还怎么走？多数的策略研究员都不大谈论指数目标，而将重点集中在“相对估值洼地”的行业配置策略上。我看了直好笑。要知道，青藏高原的任何一个洼地水坑，它的海波都比泰山之巅要高：）只有招商的研究员大有问鼎年度最佳策略分析师的气势，一举将上证指数2008年目标位上调至7000点以上。　　　　这一目标的重要依据是：从均值回复到趋势外推，确认盈利加速增长，预计07

5、年业绩增长70％，08年增长50％。而在文章的后半段，干脆写到：“我们或许有机会目睹某一天市场上出现“09-13上市公司盈利增速仍可高达50％”这一假设”！　　　　这绝对是一个革命浪漫主义的天才假设！这一论调事实上被广为引用，用来解释为什么A股当前的市赢率不高：因为按照08年、09年各50％的盈利增速，07年45倍的PE等于09PE20倍！也就没泡沫了：）当然，这里面至少包含着两层风险：一，盈利增速不能出错，只能高不能低；二，我们在07年中就已经透支了09年度的预期增长！！　　　　研究员就是用来干预测的活的，要允许他们预测：）我对这些预测的态度是：今年一季度的时候，没有任何研究

6、员预测到半年度的业绩增速有70％，那不过是一个季度的跨度而已，因此，我根本就不相信他们有能力预测对两年以后的增速：）　　　　三伟大的蓝筹，更伟大的市值　　　　伟大的公司推升伟大的牛市，同时，伟大的牛市也造就了伟大的上市公司：越来越多的公司市值成为全球同业的老大：）工行超过了花期，中铝超越了美铝。A股市值超越日本，中信市值超越野村简直就是应有之意：）　　　　ALCOA的市值是308亿美元，折合人民币2310亿元，中铝的市值近期曾经达到过6000亿元，难怪有人认为严重高估，不过，喜欢以市值、产能为参照的投资者在601600股价20元时就应该认为高估而卖出，涨到59元时难免会肝肠寸断

7、：）　　　　面对蓝筹的股价，研究员一般不会轻易给出卖出评级，即使觉得高估了，写得也大都委婉。比如近期，平安的研究员对于600489中金黄金120元的股价，这样写道：　　　　“直面08年动态市盈率100倍的中金黄金：。。。。。。中金集团用以认购本次非公开发行股票的资产将使公司的黄金资源量及储量从目前的约73吨增长到约203吨(权益黄金储量185吨左右)，矿产金年产量从4.8吨增长到11.86吨左右。　　　　根据公司所做资产收购完成后的盈利预测(假设前提是160.68元/克的黄金价格，4.1亿股