徐捷：财务数据支持高速公路行业高成长性

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------徐捷：财务数据支持高速公路行业高成长性 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】东方证券交通运输行业分析师徐捷　　金融界网站6月23日讯-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-

2、----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------东方证券中期策略会23日-24日在上海举行，金融界网站全程进行图文直播，以下是东方证券交通运输行业分析师徐捷的精彩观点。　　徐捷：从财务的角度来看，我们可以看到公路行业有几个比较明显的特点，一个是成长性，另外一个是盈利性、防御性。成长性来看，这样一个数据让大家有一些

3、惊讶，营业利润，高速公路整体的营业利润，七年均值在20％的复合增长，这个已经远远超过了防御性的范畴。　　从盈利性角度来说，公路行业的整体ROE水平约为13.29％，股息率为3.48％。在不存在收购路婵的情况下，业绩增长较为平稳。它的增长具有一个持续性的特点。　　这是08年公路行业整体的ROE变化趋势。比较有意思的是，05年到08年，我们这个在行业里面没有什么大的改善，但是ROE水平是一个很大的提升。08年我们把ROE进行了预计。-----------------------------------------------最新财经经济资料---------

4、-------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　这个行业面临一些相关风险有哪些呢？主要是高铁的影响、治理层面、高利率环境下的的财务压力、高油价的冲击。高铁的开通对客运车流肯定有一些影响，但公路的客运仍然保持价格灵活性的优势。　　治理层面就是控股股东一般持有股份份额比较大，在二级市场可能

5、会做出一些不利于中小股东的事情。　　还有一个是高利率环境下的财务压力。前几年公路类的上市公司陆续进入到一批新建的项目、资产负债率整体上升、随着项目的建成完工，利息费用将不能再资本化。这个现象是我们比较关注的一个问题，尤其是在利率水平不断上升的情况下。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~------------------------------------------

6、-------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在高油价冲击这一块，目前有一些区域已经出现过这样的情况，就是加油比较困难，让人直观的感觉你可能会影响到高速的车流。但是我们分析了，就是珠三角地区，包括粤高速和深高速（爱股,行情,资讯）的情况，发现这个情况并不是按我们想的那样，05年的时候在珠三角那里也出现了油荒。在那个时间段粤高速和深高速车流有没有什么大的波动？我们可以从这个图画上面可以看到，实际上没有太大的波动，高速的车流，这个没有出现太大的波动。　　因此这样一个

7、油荒或者油涨价带来的冲击，短期内我们认为带来的影响并不是很大，但可能会出现这样的情况。它的影响，我们目前在这个地方也不好做一个判断。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------------------------------

8、---------　　我们接下来提出一个问题，就是说什么样的估值水平合理？就是从