金融加速器效应在中国的存在性分析——以次贷危机发生后的经济环境为例

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1、金融加速器效应在中国的存在性分析——以次贷危机发生后的经济环境为例MODERNECONOMICRESEARCH_jl.t~';r:…金融加速器效应在中国的在在性分析一一以次贷危机发生后的经济环境为例胡杨张宗新内窑'提要:金融加速器理论是关于金融市场通过馆贷渠道对于宏观经济波动的周期性放大效应的理论。金融加速器理论有三个重要的假设:资产负债表状况是企业支出的重要决定因素;企业的资产负债农状况在经济衰退时期比其它时期对于企业支出更具解棒力;金融加速器影响小企业的可能性大于大企业。次贷危机引发的全球金融海啸波及中国经济，金融加速器;小冲菇、大波动;的特点

2、在中国得到了充分体现。同时，中国经济自身的特点义对金融加选器的研究和利用提出了更多的要求。关键;词:金融加速器中国次贷危机存在性中团分类号:F832.59文献标识码:A文章捕号:1ω弘2382(2010)04一∞63-0420世纪70年代兴起的不宛全信息理论成为各到世界各主要经济体，对世界经济发展产生日大的种金融市场雕擦融入经济周期搅动分析框架的理论影响o媒介和有力工具。随着相关研究的不断深入，信贷市1.初始冲击场在宏观经济波功中的熏要作用得剧了广泛认可和美国联邦基准利率上升和房地产价格下跌寻

3、爆关注。大量文献以金融市场的不完美性为背景，分别了这次次贷危机。荣联储主席

4、Bemanke较早时候估从不同层酣和机制出发，针对信贷市场和宏观经济计，执贷危机将给美造成5ω亿茧1000亿美元的损波动的关联性展开讨论。其中，以BenBernanke等人失，但另一睡美国专家估汁，危机造成的直接损失可提出的金融加班器理论最具代表性和总结性。能高达3刷亿至5∞0亿美元。这里所说的赢接损金融加速器理论着眼于宏观经济被动的传导机失指的是:一是已有多家放贷机构破产倒闭，二是造制，阐述了信贷市场的不完荧性导致最初的反向冲成投资次级按揭产品的对冲基金出现大面积亏损，击通过信贷市场状态的改变被加剧和传递的机理，三是导致某些已经达成的井购交易无法顺利完成。从而揭示出

5、借贷市场在;小冲击、大波动;现象中的这些数字对于美回庞大的金融市场看似很小的损重要作用。失，但其通过影响企业资产负债状况或银行金融企那么，金融加速器在次贷危机从金融市场传导业的支付能力，使得效应迅速放大，直接影响到实体至实体经济的过程中扮演着怎样的角色?金融加速经济，左右全球宏观经济的运行。器理论的假设条件在中国近几年的经济环境下能否2.放大效应成立?金融加迎器放应在中国是否具有其他国家不从美国近几年的GDP季度数据显示:2ω1年的具备的新特点?本文就以上几个问题进行研究。恐怖袭击事件对美国宏观经济产生了很大的负面影响，之后5年，由于一系列积极的财政和货币政策，一、美

6、罔次贷危机中金融加速器效应美国经济又迎来了强势凹升。2007年次贷危机发生始于2∞7年初的美国次贷危机，是一次由于次以后，从2ω7年第四季度开始，GDP增长趋势明显级抵押贷款机构资产严重缩水或破产，投资基金被减缓，甚至出现了近年来前所未有的负增长。2∞8第迫关闭，导致股市剧烈麓荡，并放及全球主要金融市四季度和2ω9年第→季度的增长率连续低于-6%，场的一场危机。由于全球金融市场的传导，危机蔓延显现出持续低迷的状态。这就是金融市场的次贷危-63-???????????????????????????????????????????????????????????????

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