可交换公司债新业务难撑券商股

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------可交换公司债新业务难撑券商股 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　可交换公司债券这一创新品种的出台，对于券商业绩会有多少提振，市场给出了自己的答案。-----------------------------------------------最新财经经济资料-----

2、-----------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　9月8日开盘，券商板块整体启动。太平洋（601099行情,爱股,资讯）（601099.SH）开市不到半个小时就直冲涨停，行业龙头中信证券（600030行情,爱股,资讯）（600030.SH）最高也曾涨4％，但短暂停留之

3、后，中信证券再也无力上涨，太平洋也几度打开涨停。最终虽然太平洋仍能保住涨停板，但是中信证券到收市时却以下跌3.13％收场。当日，除了走势另类的太平洋外，其他的券商股走势基本跟中信证券一致，海通证券（600837行情,爱股,资讯）跌幅甚至达到5.74％。　　券商股的冲高回落，也可以看作是市场对于《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（下称“《规定》”）这一“利好”消息的理解曲线。　　短暂的看多之后，市场开始思考这一规定对于券商股的真正意义。　　可交换公司债券这一创新产品的出台，看似会给券商带来新的业务，但市场需求有多少却存疑。　

4、　“实际上，从《规定》的相关条文设计上看，其针对的只是缺乏资金被迫抛售的‘大小非’-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------，而这一类型的“大小

5、非”比例有多少，没有任何的量化的研究支持；其次，《规定》并非一个强制执行的文件，因此只是提供一个可供选择的渠道。”一位基金公司人士表示。　　这位人士认为，从当天指数的走势看，市场并没有把这一消息当作实际性的利好消息来理解。　　除了该人士提出的这两个问题外，单从券商行业估计，券商可能因缺乏上下游客户而无法开展相关的承销业务。　　从供应的角度看，中投证券策略分析师曹雪锋认为，选择发行可转换公司债券的股东数量可能有限。　　选择发行可交换债券的股东可以分为两类：一类是不愿意卖掉手中的股票，只是希望通过股票质押来筹集资金；另一种是不希望再持有股票的股东

6、。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　曹认为，由于是否将债券转换成股票的选择权由债券持有人掌握，因此，第一类股东不会选择将债券转换成股

7、票的选择权由债券持有人掌握，因此，第一类股东不会选择发行可交换公司债券。另外，发行可交换公司债券要支付利息给债券投资者，因此，第二类股东可能更希望直接通过二级市场抛售股票套现。　　从需求的角度看，曹雪锋认为可交换公司债券的投资者数量可能有限，购买可交换债券的投资者也可以分为两类，一类是打算通过购买可交换公司债券，将来按照转换价格将其换为股票，第二种是不打算换股的投资者。　　“按照规定‘公司债券交换为每股股份的价格应该不低于募集说明书公告日前三十个交易日上市公司股票交易价格平均值的百分之九十’，这一规定在持续下跌的市场环境下似乎并不合理。”曹雪

8、锋认为，“而对于第二种投资者理性选择应该是购买普通公司债券，而不是可交换债。”-------------------------------------------