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《中国金融发展与经济增长关系的实证研究：基于2000-2010的经验数据》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、中国金融发展与经济增长关系的实证研究：基于2000-2010的经验数据2011年03月总第237期dio:10.3969/j.issn.1004—8146.2011.03.005中国金融发展与经济增长关系的实证研究:基于2000-2010的经验数据复旦大学林晓君,.一,问题的提出及文献回顾关于金融发展与经济增长关系,西方学者已经进行的大量理论和实证方面的研究.在理论研究方面,主要有三个流派.(1)金融结构论(Goldsmith,1969),揭示了金融发展对经济增长的促进作用,认为金融的规模与结构的差异是解释各国金融发展和经济绩效差异
2、的关键因素,同时建立了度量金融规模和结构的指标,为计量分析奠定了基础.(2)金融抑制论(Mckinnon,1973:8haws,1973),金融抑制论建立在金融发展能够促进经济增长的假设命题之上,强调价格变量对理解金融发展和经济绩效的重要性;(3)金融功能论(Merton,1995:LeVine,1997),在内生增长框架下,引入贷款者和借款者之间的信息不对称,来说明金融中介的功能,及对储蓄率,投资率,投资效率,知识和技术积累,人力资本,进而对经济增长的影响.实证研究方面的文献主要有两类:(1)利用跨国截面或面板数据,以经济增长指标
3、为被解释变量,金融发展指标为解释变量,控制初始收入水平,通货膨胀率,政府财政支出,进出口规模以及国家和地区差异等变量,检验金融发展指标是否与经济增长指标存在显着的正相关关系,如Go1dsmith(1969),KingandLevine(1993),Fry(i997),LevineandZervos(1998).(2)基于某一个国家或地区的时问序列数据,运用单位根检验,协整检验,格兰杰冈果关系检验等方法,检验金融发展与经济增长的相关性及因果关系,如Jung(1986),VuthiPadadorn(2003),AI—Tammam(200
4、5)等.基于跨国截面/面板数据的实证研究给出了金融发展促进经济增长的强有力的证据,但是基于时间序列数据的实证结果并不明确.国内学者的研究主要集中在实证研究方面.谈儒勇(1999)用1993—1998年的季度数据分别验证了我国金融中介市场及股票市场与经济增长的关系,得出金融中介的发展与经济增长之间有显着的正相关关系,股票市场发展与经济增长之间有不显着的负相关关系.李广众等(2002)利用我国1952—1999年的时间序列数据,建立了一个多变量VAR系统实证研究了金融发皿ll展与经济增长的因果关系.结果认为促进我国金融发展的关键是提高我
5、国金融中介效率.但同时用1996—1999年中国的3O个省份的面板数据进行回归分析的结果却显示:银行体系和股票市场发展对中国经济增长的作用不显着.赵振全等(2004)利用1994年第一'季度至2002年第四季度的指标数据,使用了单位根检验~Johansen协整检验技术.实证结果发现:信贷市场对经济增长的显着效应是通过信贷比重的增长起作用的,而股票市场对经济增长的作用并不明显.康继军等(2005)使用基于误差修正模型(VECM)的格兰杰因果关系检验法,结果表明在短期在GDP增长和股市发展之问,金融中介的发展与股市发展之间存在双向因果关
6、系在长期,金融中介发展和股市发展都是GDP增长之因.张军等(2005)提出了～个新的测度金融深化程度的指标:非国有部门贷款/GDP的比率.以1987—2001年29个省的相关数据,全要素生产率的增长率为被解释变量,使用新的金融中介深化指标为解释变量,控制变量为投资,教育,开放程度,国企改革,城市化,财政支出和政府干预变量,结果发现:金融中介的深化对1987—2001年中国的生产率增长有显着的正的影响.周业安等(2005)构造了一个新的金融市场化指数,结果发现金融市场化指数一定程度上正向影响经济增长.总的来说,利用中国省份数据作的截面
7、分析或面板分析,并没有就我国金融发展与经济增长的关系给出明确一致的结论.而中国整体为研究对象的时间序列数据分析,找到了很多金融发展与经济增长之间存在因果关系的证据.二模型的建立和数据的收集为了分析金融发展作用于经济增长的机理,本文在GJ模型(GreenwoodandJovanoviC(1990))的基础上,参照赵振全(2004)的做法,对产出增长率模型进行了修正.得到g/=一6/ff+R(0,0)+JR.(o,o)gl+,(o,o)g其中代表实际GDP增长率,6代表折旧率,其中z,表示投资与产出的比率,表示金融中介机构的发展水平,表
8、示股票市场的发展水平,尺()是增函数,意味着金融中介机构和股票市场_的发展水平越高,单位投资花费的金融中介成本就越低,整个金融系统就越有效率,金融对经济的促进作用就越显着.投资收益率(1/')也对GDP的增长有作用,高的投资收益率能使
