基金双边互认您目前的操作策略是怎样的？

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4、---------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- Q：CPI连续企稳，但PPI继续下滑，同时PMI也在低位运行，您如何解读最新的这一组宏观经济数据？ 　　A：12月份CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.5%，主要仍是由食品推动。预计食品价格在春节影响下仍将继续攀升，带动CPI进一步上行，但由于非食品CPI的平稳，整

5、体的CPI不会重回“2”时代。12月份PPI环比下降0.6%，同比下降5.9%，由于国际大宗商品的价格短期下行压力依然较大，未来PPI可能仍将下行，但考虑到基期因素，2016年下行的幅度可能有望收窄。PMI继续在荣枯线以下，反应国内总体需求依然相当疲弱。12月中国出口预期降4.1%，实际升2.3%，进口预期降7.9%，实际降4%，贸易账顺差3820.5亿元，进出口好于预期。从以上经济数据表现来看，2016年经济有可能触底企稳，但增速上不宜过分乐观。 　　Q：目前市场预期注册制可能将在3月份左右推出。您觉得注册制推出前后，对A股市场会有怎样的影响？是正面还

6、是负面呢？ 　　A：在注册制改革方向下，IPO市场化的程度可能会越来越高，新公司的有效供给会越来越大，给二级市场提供的优质公司也会越来越多。但总体上充分的供给有望遏制A股市场炒小、炒新、炒壳的投机氛围，对市场整体中小市值股票普遍高估值的定价体系也可能会带来冲击，A股市场大小盘之间悬殊的估值状况有望得到部分修正。 　　但从进度和节奏上看，即便是注册制推出，可能一开始在规模上和定价上受到监管层指引的可能性比较大，市场化是一个渐进的过程，所以短期内实质性的影响或许有限。 　　Q：加入SDR之后，人民币离岸汇率出现了比较快速的贬值，您觉得这背后的原因是什么？人民

7、币贬值是否会对A股造成资本流出的不利影响？2015年人民币的汇率又将何去何从？ 　　A：加入SDR之后，短期内人民币快速贬值更主要的是反应对过去两年人民币强势表现的一个修正，即便考虑这一次贬值之后，人民币在过去两年依然全球范围内除了美元之外最强势的货币之一，从中期来看，未来人民币可能仍有小幅贬值的压力，但实际空间可能不会太大。 　　人民币贬值预期对资本流出有一定影响，但对A股而言，因为是人民币定价的资产，国内货币政策影响更大，汇率问题必将通过影响国内的货币供应及利率水平来影响A股市场的估值。因此我们更为关注的是汇率问题对国内货币政策的影响和约束。总体而言

8、，在美元加息周期下，国内人民币利率相对美元利差收窄，必将制约国内利率下行空间，但