叶檀：我国的资本市场两大弊端

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------叶檀：我国的资本市场两大弊端 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　上海国际金融中心又朝前迈进了一大步。　　4月29日下午3时，国务院新闻办在上海国际会议中心举行新闻发布会，请国家发改委副主任刘铁男、上海市副市长杨雄和屠光绍介绍国务院

2、关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见的有关情况。　　上海金融中心的具体方案浮出水面，其中重要的一条就是建立上市公司转板机制。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经

3、经济类资料----------------------------------------------　　转板意在打通资本市场不同层级之间的渠道。根据国家关于股票主板市场、中小企业板市场、创业板市场的功能定位，建立起上市公司在不同市场间的转板办法。凡最初在中小企业板、创业板市场上市，后达到主板市场上市标准的公司，必须转到主板市场上市;凡最初在主板上市，后不再符合主板上市标准的公司，必须转到相应的市场。　　我国的资本市场两大弊端：一是新股发行机制存在溢价过高和不公平;二是缺乏退市机制，存在市场内部的肠梗阻现象

4、。　　从理论上来说，我国有三板市场作为退市公司的缓冲垫。但成立于1994年的三板市场，却一直充当了垃圾桶的角色，该市场从沪深股市承接历史遗留的法人股，以及从主板市场退市企业的股份，定价机制基本缺失。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~--------------------------------------------

5、-----------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　有转板机制后，三板市场会发生两个改变：一是拥有接纳高成长性企业股份“上市”的职能，成为高成长性企业向创业板上市公司的“摇篮”和孵化器;二是从主板市场退市的公司，在此重新发现价格，形成中国资本市场的垃圾股市场。这绝不意味着市场是垃圾，而是为投资者提供了从垃圾中发现黄金的市场和机会。美国上世纪80年代出现垃圾债黄金期，就是因为垃圾债的价值与过低的定价给投资者提供了机会。无论垃圾

6、债券市场结果如何，其市场的功用不容抹杀，不能因为投资者的贪婪而归咎于市场。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------------------------

7、----　　事实上，我国退市机制一直难以出台，案例少得可怜，除了保护上市公司的初衷之外，保护投资者，避免因为退市血本无归也是重要考量。如果将三板市场转变为活跃的股权市场，成为“垃圾债券市场”，所谓中小投资者保护难题就会迎刃而解。而投资者也不至于把ST股这样的不退市垃圾当黄金，狂炒重组概念。　　另外，我国推出创业板，又要抑制创业板风险，创业板有上市要求的公司与创业板的窄小规模显然难以匹配。就像纽约、香港地区等地的市场一样，让成熟的创业板上市公司转到主板市场来，不失为创业板间接扩容的一大渠道。　　创业板、中小企

8、业板、主板市场可以转板，三板市场必须纳入在其中，这样才是完整的转板流通体系，才能成为目前资本市场的有益补充。三板市场是创业板的摇篮，创业板是中小企业板或者主板的摇篮，如此才能形成梯度分布的体系。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~