基于广义差分法的存货投资与消费价格指数关系研究

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1、基于广义差分法的存货投资与消费价格指数关系研究2012/844基于广义差分法的存货投资与消费价格指数关系研究周洋摘要:本文依据中国1990－2010年的宏观统计数据，运用广义差分法对存货投资和消费价格指数之间的关系进行实证分析，并对两变量之间的平稳性和因果关系进行检验。研究显示:存货投资与消费价格指数存在长期均衡关系，消费价格指数与存货投资存在单向格兰杰因果关系。据此，本文最后对存货投资与消费价格指数的发展趋势进行了预测。关键词:存货投资;广义差分;消费价格指数中图分类号:F830．59文献标识码:A文章编号:1001－490X

2、(2012)8－044－02作者:山东科技大学副教授，硕士生导师;山东，泰安，271019一引言存货投资指一定时期内存货实物量变动的市场价值，当生产大于销售时为正值表示存货增加，当生产小于销售时为负值即存货下降，存货投资占国内生产总值的比重在发达国家一般不超过0．5%。我国1990－2010年的数据表明，这一比例除了1990年超过0．1%外其他年份均小于0．1%(见表1)。从这个意义上说，存货投资只是国民收入很小的组成部分，研究宏观经济波动一般不考虑存货投资。但现有文献研究表明，存货投资在宏观经济活动中的作用远远超过其占GDP的

3、比例。美国二战后经济衰退过程中，存货投资的变动占GDP变动的比例平均为87%。克莱因和波普金(1961)认为宏观经济的波动有75%来自于存货投资。Christiano(1988)认为中国GDP的波动中有14%来自于存货投资。我国1990－2010年的存货投资变化情况见图1，在1995－2000年和2005－2009年两个时间段都有一个较大的波动，此期间我国消费价格指数也有类似的波动。本文试图分析二者之间是否存在一定的相关关系，并且研究这种相关关系是单向的还是双向的。图11990－2010年中国存货增加量(单位:亿元)二模型设定经

4、济学家对存货投资的研究已有很长的历史。美国经济学家梅泽尔(1941)指出，在简单的凯恩斯模型中，实际销售会与期望销售背离并回复到一般均衡状态，这种周而复始的存货投资波动会产生一个与商业周期非常相似的周期。Abramovitz(1950)对美国二战之前的美国经济进行研究发现，经济衰退往往伴随着存货投资的急剧下降。Eichenbaum(1984)，Maccini和Rossana(1984)，Blinder(1986)，Christiano和Eichenbaum(1989)等的研究认为存货投资的波动极大地受到持久生产成本冲击的影响。因

5、为存货投资等于生产和销售的差额，当生产多时存货就会增加，生产少时存货就会减少，而且产出的波动会大于销售的波动。Eichenbaum(1989)认为真实工资和原材料的价格变化对存货的影响不明显。Robert·Hall认为，存货的调整速度和真实利率之间存在负相关的关系，真实利率上升会导致各行业存货的大幅减少。我国关于存货投资的研究起步较晚。易纲在其论文《论存货与经济波动》中，通过H－P滤波法对中国的存货投资和国内生产总值的时间序列进行实证分析，认为在1978－1998年间存货投资可能起着“逆周期”的作用。随着中国市场化程度的加深，存

6、货投资表现出成熟市场经济的“顺周期”的特点。宋国青通过研究发现，存货投资的波动可以对通货膨胀产生影响，并对整个宏观经济波动产生作用。韦余娜构建了一个包括存货投资、通货膨胀、货币和利率的动态模型，对中国1978－1999年的宏观金融数据进行实证分析，认为货币供给的波动导致通货膨胀，在名义利率保持不变的情况下，真实利率和预期真实利率会背离，从而会对存货投资产生重要影响，进而导致整个宏观经济的波动。郭明认为通货膨胀和货币的增长速度有同向变动关系，存货投资和实际利率有反向变动关系，货币增长率与货币的流通速度存在同向变动关系。为研究存货投

7、资(InventoryInvestment，II)和消费价格指数(ConsumerPriceIndex，CPI)是否存在短期和长期相关关系，建立以下计量模型:II=β0+β1CPI+ε三实证分析数据选取。本文选取1991－2011年《中国统计年鉴》中的宏观统计数据，存货投资用支出法核算的GDP中的存货增加来表示，通货膨胀用消费价格指数来表示。由于存货投资没有季度或月度数据，所以统一采用年度数据(见表1)。回归过程。根据表1中的数据，运用计量经济学软件Eviews分析存货投资和消费价格指数之间的关系，得以下回45归方程:II=－3

8、3．05．833+17．7306CPI(1)(－1．693144)(3．831277)R2=0．9368，调整后的R2=0．9032，F=14．67868，DW=0．361835该回归方程可决系数较高，回归系数均显著。对于一个具有21个样本量、一个解释变量的模型