北斗产业行业：北斗卫星导航系统正式提供亚太区域服务，产业爆发在即

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1、北斗产业行业：北斗卫星导航系统正式提供亚太区域服务，产业爆发在即CHINASECURITIESRESEARCH//RESEARCH.CSC4>>请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业动态模板证券研究报告·行业动态北斗卫星导航系统正式提供亚太区域服务，产业爆发在即北斗卫星导航系统正式提供亚太区域服务国务院新闻办公室于2012年12月27日10时举行新闻发布会，北斗卫星导航系统新闻发言人、中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其宣布：北斗卫星导航系统今日正式提供区域服务。国家将继续加强对北斗系统的投资按照北斗建设计划，“后续十年左右要建成建全球性

2、系统，投入经费将达四五百亿以上。”反映国家对支持北斗导航系统发展的坚定决心，我们认为即使发展进程可能会由于某些意外事件而推延，但整体系统和产业向前发展的趋势非常确定，不会改变。市场增速超预期，产业爆发在即冉承其主任介绍：2012年国内卫星导航产业规模已经超过1200亿元，并“希望(北斗产业)到2020年占(国内卫星导航产业)70%-80%的比例”，“对卫星导航应用的前景持非常乐观的态度”。即使按2020年卫星导航产业4000亿规模计算，届时北斗产业规模将达2800-3200亿元，远超此前的预计。我们估计目前北斗产业规模仅几十亿元，至2020年将保持快速

3、增长(年均50%以上)。而在产业发展初期，增速可能会更快。北斗产业关系国家安全和国计民生，国防的应用将率先展开，市场有望爆发性增长。在由各部委主导的产业应用促进项目以及各地政府的产业政策推动下，行业应用也将快速推进。大众应用规模展开预计还要1-2年。卫星导航应用相关公司虽估值高但仍极具投资价值美国Trimble公司受益GPS发展，1993年到2012年市值20年增长46倍，净利润复合增长率为23.36%，目前PE为40.05倍。公司业绩稳定较快增长，投资价值不受高PE影响。北斗导航系统建设及其产业发展关系国家安全及国计民生，已上升至国家战略层面，是与经

4、济周期无关的国家重点推动的产业。而目前北斗产业应用市场才刚刚启动，优秀公司未来数年内业绩有望保持连续高速增长。经过前期调整，各公司的估值均有一定程度下调，具备较好的投资价值。随着北斗二代系统亚太区正式提供服务，2013年北斗应用市场将规模启动，迎来真正的爆发期。北斗产业将沿着国防应用、行业应用和大众应用三阶段逐步展开。考虑到此次管理部门宣布北斗二代系统正式提供亚太区服务，其他部委及部分省市的示范工程及产业推动计划陆续实施，2013年北斗应用市场爆发的确定性强，我们将北斗产业整体评级由“增持”上调为“买入”。重点推荐：国腾电子、中海达；推荐：海格通信。风

5、险分析1，北斗产业应用化进程低于预期。2，ICD文件正式公布后，国外相关产品进入国内市场，导致竞争加剧，产品价格下降，影响相关公司业绩。[table_invest]0428调高买入戴春荣daichunrong@csc>010-85130981执业证书编号：S1440510120005发布日期：2012年12月28日市场表现[table_industrytrend]-34%-24%-14%-4%6%16%26%11/12/2712/1/2712/2/2712/3/2712/4/2712/5/2712/6/2712/7/2712/8/2712/9/2712

6、/10/2712/11/2712/12/27通信设备上证指数相关研究报告[table_report]12.12.272013年投资策略报告之通信行业篇：期待行业走出谷底重点关注4G和北斗12.12.24通信行业周报1224:海格通信近期连续获得重大合同12.12.17通信行业周报1217：鹏博士完全收购长宽获批完成后将成为最大民营宽带运营商[table_indusname]北斗产业渐飞研究报告-//bg.panlv.net行业深度研究报告//RESEARCH.CSC>[table_page]北斗产业请参阅最后一页的重要声明目录一，北斗系统建设按计划顺利

7、进行.......................................................................................................................1二，北斗产业即将爆发...........................................................................................................................................2三、估值虽高但

8、仍极具投资价值........................................