北斗导航行业：北斗照亮亚太，政策驱动产业蓬勃发展－产业深度研究观察

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1、北斗导航行业：北斗照亮亚太，政策驱动产业蓬勃发展－产业深度研究观察证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分投资要点??全球卫星导航产业：进入部署和建设高峰期，未来<10年将保持年均<1<1%增长全球卫星导航系统形成“<1+3”格局，进入加速部署和升级建设高峰期，据GSA预计20<10-2020年全球卫星导航系统市场规模由770亿美元增长到2200亿美元，<10年增长2.85倍，年均复合增长率达到<1<1%，其中我国北斗导航系统建设是未来<10年全球卫星产业快速增长的主要动力。??他山之石：美国GPS独领风骚，俄罗斯GLONASS迎头追赶美国GPS产业经历三个

2、发展阶段，国家政策支持和技术不断提升是美国GPS产业高速发展最重要的两大驱动力，借力GPS高速发展，通过技术创新和获得相关专利，成就了Broadcom、Trimble、Garmin三大导航厂商。GLONASS产业由于政治与经济原因导致起步早但发展慢，近年来俄罗斯政府加大支持力度，GPS+GLONASS成为市场主流，预计未来俄罗斯导航设备市场发展迅猛。??北斗导航产业：后起之秀，具备持续高成长性，未来<10年我国北斗导航产业年均复合增长率达55%目前我国北斗导航系统“三步走”建设进展顺利，于20<12年底完成亚太地区组网，将带动北斗导航产业进入高速增长快车道。

3、预计20<1<1年到2020年，我国卫星导航产业由750亿增长到4000亿，<10年增长5倍，年均复合增长率达到20%，其中北斗导航产业由20<1<1年的<15亿增长到2020年的<1000亿左右，年均复合增长达到55%。??北斗导航产业链及投资机会分析：上下游逐步完善，北斗导航产业步入快速发展期北斗导航产业在我国属于战略新兴产业和朝阳产业，产业链逐步完善，产业布局合理，重点地区部署将带动全国发展，其应用路径将沿着国防安全??1行业应用??1大众消费，其中北斗二代将率先在国防安全领域启动，然后行业应用不断深入，大众消费未来需求空间广阔。北斗照亮亚太，政策驱动

4、产业蓬勃发展——北斗导航产业深度研究观察证券分析师：联系人：20<12年8月29日通信行业评级：推荐国海通信研究小组梁铮0755—8370745<1liangz02@ghzq4>>.cn钱文礼、杨鑫林、陈宁、孔令峰0755—837<16972yangxl@ghzq>.cn马金良S03505<10<12000<1渐飞研究报告-//bg.panlv.netTMT核心内参

5、实业视角

6、深度剖析请务必阅读正文后免责条款部分2行业评价??北斗导航产业的爆发时点？哪些上市公司将优先受益？我们认为20<12年进入启动周期，爆发高峰期有望在20<13年实现，预计北斗导航产业在

7、20<12年底到20<13年迎来高速增长。主要是基于以下理由：一是20<12年亚太地区组网完成，正式版ICD年底公布。北斗二代在20<12年8月和<10月完成最后3颗卫星的发射后，将完成亚太地区的组网，并有望在年底公布正式版ICD（试用版的已经在20<1<1年底公布），并将有效地激活整条北斗导航产业链，其中国防安全、特定行业应用将优先受益。二是政策红利逐渐释放，“示范工程”加速推进。20<12年下半年将是北斗导航产业政策发布的密集期，政策红利将逐步体现，同时应用“示范性”工程的需求带动效应也将逐步显现出来，将极大的促进北斗导航产业进入蓬勃发展阶段。??我们的

8、观点：北斗导航产业具备持续高成长性，国防安全、特定行业应用将优先受益我们认为北斗导航产业具备持续高成长性，其逻辑为：一是北斗二代亚太地区组网完成，意味着产业发展拐点已经到来；二是北斗导航产业链逐渐成熟，逐步替代GPS；三是北斗导航属于战略新兴产业，行业本身步入高速发展期。按照产业发展轨迹，我们认为北斗导航产业将在国防安全、特定行业领域率先启动，同时行业应用也将不断深入，看好大众消费未来的空间，故在北斗导航产业爆发初期建议优先选择国防安全、特定行业应用的上市公司作为投资标的。投资标的北斗导航产业链投资标的选择方向：产业链齐全、上下游技术积累以及渠道优势、易获得

9、政府补贴的上市公司将成为投资首选标的，在产业爆发初期，重点推荐优先受益于国防安全、特定行业应用的国腾电子（300<10<1）、海格通信（002465）、中海达（300<177）。北斗导航产业重点推荐公司（20<12/8/22）市值股价EPSPE股票代码股票名称亿元20<12-8-22<1<1A<12E<13E<14E<1<1A<12E<13E<14E300<10<1国腾电子39.0<14.020.<170.300.500.738<1.646.728.0<19.2002465海格通信80.224.<1<10.700.93<1.<16<1.4334.425.92

10、0.8<16.8300<177中海达24.7<12.