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1、第一章金融市场是指以金融资产为交易工具,而形成的供求关系和交易机制的总和金融市场的分类:1.按种类分:货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、金融衍生工具市场2.按交易程序分:发行市场、流通市场3.按市场形态分:有形市场、无形市场4.按所在地域分:国内市场、国际市场金融市场的功能:1.货币资金融通功能2.优化资源配置功能3.风险分散功能4.经济调节功能5.综合反映功能金融市场要素包括包括市场主体、工具、中介和监管,而市场组织方式则是保证金融市场正常运行的制度安排金融机构是金融市场上最活跃的主体,除了履行它们
2、各自的职能外,金融机构既是资金需求者,又是资金供应者金融工具的特征:1.期限性.金融工具一般有约定的偿还期,规定发行人届时必须履行还本付息义务2.收益性.持有金融工具可以获得一定的报酬和金融工具本身的价值增值,这是投资者转让资本所有权或使用权的回报3.流通性.金融工具能以合理的价格,在金融市场上流通转让和变现的特性4.风险性.金融工具持有人面临预期收益不能实现,甚至本金也遭受损失的可能性指令驱动制度是指交易者根据自己的交易意愿提交买卖指令,并等待在竞价过程中执行指令,市场交易系统根据一定的指令匹配规则决定成交价格的制
3、度报价驱动制度又称为做市商制度,是指市场制定的做市场不断地报出买入价和卖出价,并在该价位上接受交易者的买卖要求,以其自身的资金和所持有的金融工具与交易者进行交易的制度我国股票市场采取的是指令驱动制度第二章货币市场的特征:1.货币市场的交易主要在现金剩余者和现金需求者之间进行2.货币市场的参与者具有较高的资信3.货币市场工具种类多、数量大、期限短、信用好、流动性强、风险小、收益率低4.货币市场是无形市场5.货币市场的各子市场相互联动,与资本市场也有必然联系货币市场的功能:1.提供短期资金融通的渠道2.货币市场利率具有“
4、基准”利率的性质3.货币市场是中央银行实施货币政策的平台(重)风险利率结构:是指由借款人的资信等级、金融工具的流动性、利息收入是否纳税等因素决定的,反映期限相同的各种金融工具之间的利率关系利率期限结构:指在其他条件相同的情况下,不同期限的金融工具利率之间的关系我国利率市场化改革:第一步,1996年6月1日放开银行间同业拆解利率第二步,1997年在创建银行间债券市场的同时放开债券市场利率第三步,2005年实现“贷款利率管下限,存款利率管上限”的阶段性目标第四步,2007年推动货币市场基准利率建设,培育上海银行间同业拆放
5、利率同业拆借市场是指各类商业性金融机构之间以货币资金借贷方式,进行短期资金融通而形成的市场同业拆借市场的特征:1.同业拆借市场融通资金的期限较短2.同业拆借的金额较大,交易具有批发性3.同业拆借基本上是信用拆借,交易具有无担保性4.同业拆借市场的利率由双方议定,随行就市、变动频繁5.同业拆借市场是无形的、高效率的市场同业拆借市场运行:1.参与者:包括各类商业性金融机构,主要有商业银行及非银行金融机构2.拆借期限:一般以1-2天最为常见,最短期的是隔夜拆借,通常不会超过一年3.交易方式:有直接拆借和间接拆借两种4.拆借
6、利率:直接交易,拆借利率由交易双方通过直接协商确定;间接交易,拆借利率根据借贷资金的供求关系通过中介机构公开竞价或从中撮合而确定5.结算:使用电子结算支付系统,通过各金融机构在中央银行开立的存款准备金账户方便、快捷地完成结算(重)我国同业拆借市场:第一阶段,1986-1991年的起步阶段第二阶段,1992-1995年的高速发展和清理整顿阶段第三阶段,1996年至今的规范发展阶段回购协议,是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时,与买方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议逆回购协议,是指
7、证券资产的买方在买入一定数量证券资产的同时,与卖方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格出售所买证券资产的协议回购协议交易的性质:回购协议交易实质上是一种以证券资产作抵押的短期资金融通方式回购协议交易与短期质押贷款相似,其质押物均为证券资产,但两者的法律含义有很大的区别(到期,短期质押贷款借款人不能偿还贷款,贷款人要经过法律程序才能处置质押物,收回贷款;回购协议融资方不能买回证券,融券方即有权处置证券,收回资金)回购协议市场的作用:1.对交易双方而言,回购协议交易是一种很灵活方便、安全性较高的融资方式2.对商业银行而
8、言,回购协议市场的出现和发展改变了传统的资产管理概念,增强了资产组合的灵活性,提高了资金使用效率1.回购协议市场扩大了货币市场范围2.回购市场丰富了中央银行公开市场业务操作手段,降低了公开市场操作的成本开放式回购,又称买断式回购,是指证券持有人将证券卖给逆回购方的同时,交易双方约定在未来某一日期,正回购方再以约定价格从逆回购方买回相同数量同种证
