中国养老金入市缺乏重要的几环

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1、中国养老金入市缺乏重要的几环　　两会期间，围绕着民生问题，大家讨论了养老金的运作以及如何保值增值。这几天，大家都在讨论养老金或公积金入市的问题，甚至有很多学者提出中国养老基金该学习美国养老金制度，实行大比例入市以实现保值增值的同时又可以增加股市资金供给提振A股。　　这些看法存在着很大的原则性错误，为此，我们决定在社保体系尤其是养老金方面写一篇比较简单易懂的文章，让大多数读者明白，美国的制度不可以简单模仿，中国养老金还远未到大比例入市的真正良机。　　一、美国的养老体系是什么样的？　　作为社保体系的一个分支，养老金如何保值增值，是全体国民都要高度谨慎的领域，不可简单下

2、结论。对于美国的养老体系，大多数中国人并不是很熟悉，中美两国的养老体系实在是有太本质的区别。本人在美国的时候第一次接触那边的养老金，非常惊讶。它的构成非常多，每种构成甚至连具体投资什么都可以自己选择。才发现，原来美国的养老体系复杂程度远远超过中国，为此，我们做了长时间的课题研究。　　大多数中国学者认为的或者听到的美国养老金大比例入市的传闻，实际上并不正确。美国的养老金并没有大比例入市，真正大比例入市的是401K计划，而该计划只是美国养老金体系的一个重要分支而已。整个401K的规模甚至现在还不到美国整个养老体系的20%，但它却在过去30年运行后成为美国养老体系中最著

3、名最耀眼的一个分支。它突显而出的重要原因是因为它保值增值做的非常好，而保值增值做的非常好则是因为它大比例的入市。换句话说，正是因为401K大比例入市后大幅增值让它在美国养老体系中独露锋芒而为美国人津津乐道，也正是它规模的扩大为美国股市的稳定上涨立下汗马功劳。但前提是，401K并不等同于美国的养老金，我们不能将两个概念混淆等同。　　那么美国的养老体系是什么样的呢？中国又是什么样的呢？　　美国的养老体系分为三大层次：第一个层次是强制性的社会养老保险。面向全社会提供的退休保障，覆盖了几乎全美国的就业人口，是美国养老体系的最基础部分，也是养老的保命钱。这个层次类似于咱们中

4、国现行的养老保险。第二个层次是企业养老保险，带有福利性质，由企业出资。401K计划就是其中一个重要部分，此外还有403b、457计划等。第三个层次是个人退休账户，个人自行管理自愿参与，由联邦政府通过提供税收优惠而发起。比如个人储蓄及商业养老保险都属于这一层次。　　一般而言，企业雇主养老金计划和以个人退休账户为主要代表的第三支柱统称为私人养老金体系。与美国的养老体系相比，我们发现，中国的养老体系相对过于简单，我们几乎只包含第一层次，也就是强制型社会养老保险。而私人养老体系远远缺乏，我们也曾努力过，十年前就想发展类似于第二层次的企业年金计划，但目前进度和规模远远不够。

5、当然中国人更不愿意参与类似于第三层次的个人商业养老保险。虽然我国的养老体系层次过于简单，但并不表明我国就太缺乏保障，养老水平就太差。我国的情况与欧美不同，我国的养老金替代率很高，在欧美，养老金替代率可能只有20%，也就是说退休后的工资只有平常的20%，而我国现在缴纳的五险一金等等最后达到的替代率甚至已经超过40%了，这是很多人没有看到的地方，所以简单的认为中国的养老保障乃至整个社保体系太差，这是片面的。另外中国百姓收入还过低，这些因素导致中国人没有动力去追求第二和第三个层次的养老保险。　　从以上我们能看出，如果中国的养老保险也去追求和美国401k同样的运行方式的话

6、，那是会出大问题的。中国的养老金几乎全部属于第一层次，而这个层次的养老金是追求稳定增值为主的，在稳定的基础上才去保值增值，就连美国的这个第一层次也几乎是非常稳定的。正是因为它的稳定，它才像一个默默的老大哥一样而没有成为耀眼的明星。我国现行的养老金也应该做一个类似的默默老大哥，如果也去效仿美国第二层次的401k计划，那就天下大乱了。在2008年次贷危机最严重的时候，美国的401k总亏损额度接近2万亿美元。之后的3年，美国股市大跌又让401k的持有人损失非常惨重。正因为美国养老体系有第一层次的老大哥在了，所以民众才能承受第二层次的401k的大起大落。试问这样的大起大落

7、如果发生在咱们的养老金上，那还不被大家的口水淹没掉？当然，如果我们的企业年金做起来了，也就是我们的第二层次发展起来了，那也许值得去参考美国的401k运作方式。　　二、美国的401k是如何运作的？　　中国需要养老保险的第二层次，近年以来，中国一直也在探索属于自己的401K之路。那么美国的401k是如何运行的？历史渊源是什么？现行规模多大？对它的研究有一定的价值。　　截止到现在，美国401K足足超过了30年，它的发展历程并不是一路坦途。在当年刚成立的时候，谁也没想到它会成为美国养老体系中的中坚力量。美国的企业养老计划和个人退休账户构成了美国私人养老体系的两大支柱，而4

8、01K又是