人民币升值 将进6

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1、编辑：徐建波xujianbo@sunsc.com.cnPage1InvestmentViews方证今日投资CommentFOUNDERSECURITIESCUSTOMERSERVICECENTER2008年04月09日第897期本刊内容基于有关公开资料，但不保证所使用公开资料的准确性和完整性，也不承担因使用本刊而产生的任何责任。20620`。608Y91方证视点人民币升值将进6周一沪综指上涨0.36％，收在3612.54点。深成指终盘上涨1.46％，收在13592.64点。两市共计成交1419亿元，较上一交易日增加150亿。个股非常活跃，大盘指标股基本按兵未动，

2、银行股微幅调整，券商股上午冲击涨停下午回落，下午地产股出现集体上涨，而农林牧渔全天涨幅第一上涨了3.02％。4月8日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.0015元。在世界各经济体为了阻止因为次贷危机而即将进入衰退的美国经济影响，纷纷大幅降息。央行从紧的货币政策遇到了07年没有的艰难，加快人民币升值似乎正在成为现实。4月8日上证报抛出了原国家税务总局副局长许善达“取消印花税征资本利得税受益小股民”的全版报道，说明关于资本市场的税收改革问题确实各层面的研究。我们认为涉及税收的问题都是大问题，不可能马上进行改革，较长时间公开讨论也许是

3、必然的选择。另外，4月9日是金钼股份网上申购日，16日是紫金矿业网上申购，这段时间IPO新股发行申购仍在紧锣密鼓的进行。市场并没有对这些利空因素过度反映，说明投资人心理承受能力有所加强。本来暴跌之后在政策预期屡屡落空之后出现的自我救赎式的反弹，短线对这些因素是不会在乎的。但我们认为由于前几期讲到的几大资本冲击下，市场需要较长时间来寻找新的估值标准。在这种状况下，自然反弹之后，行情只能选择小幅震荡，这是一种理性选择。当然正如我们所说的，反弹开始个股活跃度大大提高，操作上，控制仓位，低买高卖积极参与个股反弹行情，同时谨慎防止指数冲高回落。连续２个交易日的反弹消耗了不

4、少多方能量，谨慎的获利回吐和解套盘正在趁反弹出货。但由于指数上涨幅度并不很大，这反而使得整体的反弹可能还会延续一段时间。个股普涨后已经显现出一定的分化迹象，人民币升值即将进入6，加速迹象明显，短期内仍然可以重点关注止跌反弹先锋地产金融板块。另外，受益于国家农业政策和医疗体制改革的优质个股值得重点关注。世界在变创新不变宏观经济与政策人民币汇率距6时代仅一线之隔清明小长假归来，人民币汇率即迎来新高。中国外汇交易中心昨日受权公布，当日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.0020元，该中间价在创出年内第29个新高的同时，与整数7关口也仅有20个基

5、点距离。市场人士表示，近期美元指数在国际外汇市场的表现正逐步被确认为下跌抵抗，上周五美元指数的走软直接为周一人民币汇率中间价提供了上冲动力。交易员表示，人民币汇率进入6时代的最后一层薄纸可能今日就将捅破，此外考虑到近期央行在人民币汇率上的表态，不排除人民币汇率在升破整数7关口后放大单日波幅的可能。　　中国人民银行昨日授权中国外汇交易中心公布，人民币兑美元4月7日中间价为人民币7.0020元，该中间价较前一交易日大幅升值172个基点，为08年以来第29次新高。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币已累计升值15.82%，而今年以来人民币汇率的升值幅度则达到4

6、.32%，这一升值幅度已经与07年前九个月的升幅大致相当。对于昨日人民币汇率的大涨，市场人士表示，上周五美元汇率在国际外汇市场的继续下行推动了昨日人民币汇率的走高。尽管就目前来看，美元指数的下跌很大程度上是对近期美国经济数据不乐观的反映，但事实上美元指数中期下行的趋势可能还远远没有结束，而昨日汇市亚洲盘中美元指数依旧跌势难止。　　尽管近期人民币升势强劲，但市场对于08年中期人民币升值速度的看法已有微妙变化。目前，离岸市场美元/人民币一年期无本金交割远期（NDF）大致交投在6.27至6.30区间，与两周前6.26左右的价格水平相比，甚至已有所下跌。有市场人士判断，

7、今年人民币汇率在二三季度的升势将有所放缓，去年四季度以来人民币汇率的飞奔或将逐步告一段落。中国人民银行近期在货币政策委员会第一季度例会以及其他一些场合上提出，将逐步增强人民币汇率弹性，一些市场人士就此预期，人民币汇率在升破整数7关口之后可能会出现一些政策层面的变化。　　上海一国有银行外汇交易员表示，今年央行可能进一步扩大人民币汇率单一交易日的双向波幅，提高对一揽子货币中除美元外其他货币的汇率弹性。这位交易员同时表示，尽管今年以来美元指数的一路暴挫在很大程度上直接推动了人民币汇率的快速上扬，但这其中可能包含了央行的一些政策意图，“在快速升值至一恰当平台后，央行对汇

8、率政策调整的风险将大大降