如何有效地挖掘美国证监会(sec)有价值的信息

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1、美国证监会（SEC）的公开信息资料浩如烟海。自从SEC建立EDGAR系统以及互联网迅速发展后，这些公开资料就可以在全球范围任意阅读、下载参考；现在更可以通过其视频会议系统（www.sec.gov/news/openmeetings.shtml）在全球范围感受其公开会议氛围。但如何有效、快速地挖掘其中有价值的信息，借鉴利用？本文提供一些初步的研究。本文摘译自译者在美国接受为期一年培训的培训资料《GS1’SPRIMERTOSECRESEARCH》（PhillipL.Brown著，2002年版）。译文中可能存在不当之处，敬请批评指正。如何有效地挖掘美国证监会（SEC）有价值的信息Phi

2、llipL.Brown著鲍恩斯译美国证监会（简称“SEC”）的基本职责是保护投资者和维护证券市场的公正。在美国，监管证券行业的法律和规则源自于一个简单而直白的道理，即所有投资者，不管是大型的投资机构，还是个人，在购买证券前应该获得基本的事实真相。为满足这一点，SEC要求公众公司向社会公众披露有意义的财务信息和其他信息，从而使投资者能够运用这些基本的信息结合自己的经验，判断投资一家公司的证券是否是好的选择。只有通过持续披露及时、充分和准确的信息，社会公众才能做出合理可靠的投资决策。SEC每年审查3000－5000起注册个案（详见附表1－1，1－2），主要是首次公开发行（IPO）注册

3、表、定期报告和收购合并等。SEC也检查证券行业的主要参与者，包括证券交易所、证券商和经纪商、投资顾问、基金和公用事业公司，关注的主要是重要信息的披露质量、证券法律法规的执行和保护以及参与证券市场的各种组织和个人等这些投资者的市场行为。对SEC效率至关紧要的是它的执法权威。针对违反证券法律法规的个人和公司，SEC每年都会做出400－500起执法行动（详见附表2）。典型的违法违规行为包括内幕交易、财务欺诈和提供有关证券和发行证券公司的虚假或误导信息。所有这些规则、IPO和执法行动资料等公开信息都能在SEC网站（www.sec.gov）及其EDGAR系统检索获得，但怎样快速、有效并尽可

4、能挖掘其中有价值的信息？对此，本文进行一些初步的研究。一、SEC组织结构了解SEC组织结构及其工作分工，是挖掘SEC有价值信息的第一步。SEC由总统任命的5名委员、4个部门和18个办公室组成。SEC有近2900工作人员，按照美国联邦政府机构的标准衡量，人员规模小。SEC总部设在华盛顿特别行政区，有遍布全国的11区域和地区办公室。1、SEC委员SEC有5名委员，都是美国总统经美国参议院同意后任命的。他（她）们的任期都是5年并互相交错，以便任何一位委员任期在每年的6月5日结束。为确保SEC无党派色彩，不超过3名委员来自同一个政党。美国总统任命委员中的其中一名委员担任主席，作为SEC最

5、高长官。SEC委员们通过会议共同讨论和解决SEC工作人员提交给他们的各种问题。在这些会议上，委员们：解释联邦证券法律；修订业已存在的规则；根据市场变化提出新的规则；执行证券法律法规。这些会议除涉及保密性的内容，如是否开始执法调查外，都对社会公众和新闻媒体开放。2、SEC部门（1）公司融资部。该部门监管公司向投资公众披露的重要信息。在IPO时，公司信息披露时应遵守有关规则，然后应遵守持续和定期信息披露规则。该部门工作人员常规性地审查公司提交的信息披露文件，向公司提供SEC规则的解释和提供公司应遵守的SEC新规则。公司融资部审查公众公司按规定向SEC提交的文件。这些文件包括：新要约证

6、券的注册表；年度和季度报告（10－K和10－Q）；在股东年会召开前提交股东签署的委托书；提交股东的年度报告；与收购要约相关的文件（收购要约是购买一家公司大部分股票的一个要约，一般情况下要约价格在当前市场价格之上）；涉及收购合并的注册文件。这些文件披露有关公司财务和营业状况的信息，这些信息有助于投资者做出理性的投资决策。在公司融资部的审查过程中，其工作人员会检查公众公司是否符合信息披露规定，并采取措施提高披露质量。为遵守SEC信息披露规定，一个拟发行证券的公司或其证券公开交易，必须披露可能与一个投资者有关购买、抛售或持有该证券的所有相关信息，包括正面信息和负面信息。公司融资部提供1

7、933年证券法、1934年证券交易法和1939年信托契约法的SEC解释；为履行这些法定义务制定相关规则；与SEC首席会计师办公室、会计职业团体相关部门，特别是制定一般公认会计准则（GAAP）的美国财务会计准则委员会（FASB）紧密合作。SEC规则制定流程规则制定是美国联邦政府部门贯彻执行美国国会通过、美国总统签署为法律的具体步骤。证券法律的重要部分，如1933年证券法、1934年证券交易法和1940年投资公司法，为SEC监管证券市场提供一个框架。这些法律粗线条地为证券市场规划并提