a股重组暗筹猫腻：关联方接盘、隐性壳费等套利模式频现

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7、-------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------邱江　　在冗长交错的重组利益链上，既有明码也有暗筹。　　结合监管部门近期披露的部分处罚案例，上证报记者采访发现，由于交易结构的复杂性，重组利益生态圈日趋庞杂，关联方对口接盘、定向让渡股份、隐性壳费等套利模式屡屡闪现，投射出重组链上的利益输送“暗门”。　　值得探究的是，此类利益安排往往以抽屉协议形式存在，以逃避信息披露义务，且其违规成本极低。在A股并购重组热潮下，如何提升重组全程的透

8、明度与规范性，值得市场各方深思。　　隐藏的壳费　　在重组上市(即借壳)案例中，壳费是博弈的核心条款，常见模式包括溢价受让大股东所持股份、上市公司原有资产零价或低价置出给大股东等。近年来，大股东协议转让控股权的卖壳模式逐渐盛行，其溢价幅度即是壳费参照。　　一个变化是，在交易所强