ipo可根据供需调整规模 遏制市盈率非理性畸高

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------IPO可根据供需调整规模遏制市盈率非理性畸高 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　□本报记者闫立良　　抑制新股发行市盈率畸高是发行制度改革的重要的“量化目标”。改革的方法应该是疏导并举，既要从量上着手，提高发行比例和流通比例；又要从供需机制上着手，允许发行人依据市场情况调节

2、发行计划，让市场供需双方真实地“交手博弈”。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　坚持市场化导向，一直是监管层积极倡导的新股发行制度改革的方向

3、。尽管如此，在我国资本市场“新兴加转轨”特征没有根本改变的情况下，一味地强调市场化也有可能陷入两难境地。用经济学家华生的话说，就是“甘蔗不能两头甜”。　　这种两难的境地是这样的：IPO定价越低越不能够满足投资者分享发行定价带来的收益，挂牌上市首日必然遭遇疯狂炒作；而如果随行就市，完全市场化，又可能会出现畸高的市盈率发行，彼时投资者又会骂声一片，指责监管层没有“管”好。　　管理层对新股发行定价环节的问题有着清醒的认识。早在2008年4月30日中国证监会第十届发审委成立大会上，主席尚福林在阐述证券发行监管体制改革路径时就指出，过去新股定价方式采用的是设

4、定发行市盈率上限的行政定价方式。这种方式发展到一定阶段必然不能适应市场的需要。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　然而，在具体操作层面，新股

5、发行实行市场化定价，需要发行人及承销商有研判公司基本面、确定发行价格的能力，需要投资人有议价的能力，等等。综合现实情况看，这些条件远未完全具备。　　因此，业内权威人士指出，指望新股发行制度改革一步到位是不切实际的，“稳定渐进，循序渐进”将是改革的总体思路，在破解新股发行高市盈率方面尤其如此。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~------------------

6、-------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　对于解决高市盈率发行，华生提出的建议是，增加首次发行股份的比例，与国际惯例25％到30％的发行比例接轨；询价行为必须跟真实的购买行为结合起来。询价机构必须要对自己的询价行为负责，监管层应对此实行严格监管。对于存在不诚信记录的询价机构，可以采取处罚措施，如临时或者永久取消询价资格，市场禁入，巨额罚款等。　　破解新股发行高市盈率的另一个重要改革举措应该是引入存量发行。

7、即当市场对一家公司的新股认购十分高涨时，可以允许发行人调高发行规模，满足公众的认购需求。如此，可以降低因供求失衡引发的“市盈率高企症”。也有专家提出，既然投资者认购踊跃，可以通过制度设计，允许发行人发行一部分老股，以满足投资者的需求。　　事实上，中国银行（601988行情,爱股）发行H股时就是存量发行，而不是新股首发。在市场需求极度旺盛时增加发行规模和部分老股发行，可以促使发行价格接近市场真实价格。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-

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