企业上市融资的市场现状及应注意的相关法律问题

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1、企业上市融资的市场现状及应注意的相关法律问题企业上市融资的市场现状及应注意的相关法律问题天册律师事务所徐春辉合伙人目录一、企业融资的法律方法二、境内外资本市场的现状三、境内上市和境外上市的法律方法四、境内外上市的制度现状及风险五、上市对企业家和企业的意义六、上市对企业运作带来的一些变化七、境内上市的实质性条件八、企业改制上市的定义九、企业改制上市的基本流程十、法律专题（结合浙江本地改制企业的各种特点）一、企业融资的法律方法（一）借贷方法1、银行或其他金融机构贷款2、企业债、公司债、可转换公司债3、

2、企业内部集资4、民间借贷（二）股权投资模式1、股票上市融资2、私募股权投资（PE)、风险投资(VC)二、境内外资本市场的现状（一）市场分类1、中国主板、中小企业板、创业板；2、香港主板、创业板；3、美国纽约证券交易所NYSE、纳斯达克证券市场Nasdaq、美国证券交易所AMEX4、其他：新加坡、英国、澳大利亚、欧交所、日本等；（二）市场现状1、截止09年，中国市场市值位列全球第二；24.27万亿元水平(折合3.57万亿美元)，较2008年增长达100.88%，成功超越日本(3.53万亿美元)，成为

3、列美国(15.08万亿美元)之后的全球第二大市值市场。2、香港主板、美国NYSE、Nasdaq的活性、融资功能较强；三、境内上市和境外上市的法律方法（一）境外上市的方法1、境外H股、N股模式直线IPO(中石化、工商银行、沪杭甬、新浪、网易、搜狐等）2、红筹模式曲线IPO（中国移动、蒙牛、绿城中国）3、境外买壳上市（国美、海尔香港买壳；部分中国企业美国OTCBB市场买壳）（二）境内上市的方法1、首次公开发行股票并上市－IPO2、买壳（借壳）上市（新湖系、万向系、华立系等；上风高科、国祥股份等卖壳）3

4、、两者的区别四、境内外上市的制度现状及风险（一）境外上市的制度现状和风险1、返程投资限制（2006年外资并购10号文）2、信托法律风险3、资金结汇风险4、再融资风险、成本风险5、红筹回归上市的障碍绿城中国香港红筹上市案例（二）境内上市的制度现状和风险1、政策管制高于法律，导致制度的不确定性2、行政和主管部门的权力寻租导致公平性不足3、多层次循环资本市场的建立和完善尚有一个过程，导致企业上市后高枕无忧，不负责任现象普遍五、上市对企业家和企业的意义拓宽融资渠道；股东财富增值、资产证券化，解决富二代继承

5、权问题;高管及员工激励手段的多样化，提升管理能力；提升抗风险能力；产权明晰及治理规范；在信息社会中企业上市也是一个推广并宣传自身的过程；以舜元集团的组建及成长为案例，彰显资本市场的魅力六、上市对企业运作带来的一些变化决策机制和管理模式发生变化控股股东或实际控制人的权利受到较大制约上市公司负有严格的信息披露义务资产证券化的前提下，对上市公司控制的重新定义税收政策的严格执行禁止关联方资金占用禁止同业竞争限制关联交易七、境内上市的实质性条件项目主板创业板主体资格依法设立且合法存续的股份有限公司经营年限连

6、续三年营业记录(有限公司整体变更为股份公司可连续计算)盈利要求A、过往三年盈利累计超过3000万；且，B、经营现金净流量累计超过5000万；或营业收入累计超过3亿。a最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或，b最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。（实践标准为“且”，实际门槛有提高、先临科技案例）七、境内上市的实质性条件最近两年内未发生重大变化最近三年内没有发生重大变化董事及管理层最近二年内主

7、营业务没有发生重大变化，主营业务突出最近三年内主营业务没有发生重大变化主营业务要求项目主板创业板实际控制人最近三年内实际控制人没有发生变化最近两年内实际控制人未发生变更资产要求最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%最近一期末净资产不少于人民币2,000万元最近一期末无形资产占净资产的比例比主板要求更加宽松股本要求发行前股本总额不少于人民币3,000万元，发行后总股本不少于5000万发行后股本总额不少于人民币3,000万元同业竞争控股股东、实际控制人及

8、其控制的其他企业间不应从事与发行人相同或者相近的业务七、境内上市的实质性条件设创业板发行审核委员会，不少于35人；原则上不得兼任主板发审委委员最近三年内无重大违法行为违法行为发行人具有较高的成长性和较强的核心竞争力，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势；关注“两高六新”企业：高科技、高成长，新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新模式企业项目主板创业板关联交易不得有显失公平的关联交易，关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形关联