产能过剩与需求低迷主导市场

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1、产能过剩与需求低迷主导市场连塑料跌势未改三立期货化工品研发团队：张佃洁主要内容一、塑料成本分析二、供求关系分析三、技术分析四、结论背景受金融危机影响，各国出台了大规模的经济刺激政策，我国政府采取宽松的货币政策和积极的财政政策，以4万亿投资资金拉动内需，使得市场货币供应量大幅增加。货币供给集中大幅度释放，导致市场流动性过剩，物价大幅反弹，连塑料历时9个多月上涨，在8月中旬达到12000元/吨，涨幅近100%。价格高企，引导产能，抑制需求，过剩逐步显现。一、塑料成本分析线性PE价格先于原油、石脑油回落，表明原料成本不是目前LLDPE走弱的主导因素。国际乙烯价格由强转弱，国内

2、线性PE追随下跌，表明国际市场供应充裕，需求偏弱。二、供求关系分析供求关系决定价格，价格引导供求关系。从08年11月开始连塑料震荡走高，市场信心开始恢复，特别是塑料价格站稳10000点且稳步走高，企业逐利性增强，开工率大幅上升，产能过剩隐现，这也体现出商品的高价格必然导致高供给，低需求；这种高供给，低需求的市场格局将通过价格的下跌来进行修正。目前连塑料期货价格的持续走低也正验证了有效需求不足，产能过剩的市场格局。（一）产量方面2009年8月国内PE产量为68.4万吨，较去年同期（61.9万吨）增加6.5万吨，增幅为10.5%；1-8月累计产量为497.7万吨，较2008年

3、（508.5万吨）减少10.8万吨，减幅为2.1%。7、8月份PE开工率上升，产能大幅释放，这也验证了高价格对供给的引导，同时供应的增加，也将对价格构成压力。新增产能生产企业产能投产时间开工率销售状况新增产能福建联合40万吨线性8月中旬投产现线性产7042负荷85%，华东/华北/华南均有销售独山子石化60万吨线性9月20日开车开工率不高，产7042暂无销售沈阳化工10万吨线性8月16日产出合格产品正常生产生产7042华北/东北/华东/华南均有销售当前LLDPE产能235万吨，而目前新建装置全部投产，新增产能达110万吨，增幅约为46.8%，助推LLDPE加速下跌。（二）消

4、费旺季已近尾声，市场悲观气氛渐浓国庆中秋长假已至，包装膜需求高峰已基本结束，对LLDPE支撑弱化农膜消费的季节性特征2009年1-8月，塑料制品业产量产值保持稳定增长，塑料制品产量同比增长7.4%；塑料薄膜产量同比增长11.9%；农用薄膜产量同比增长22.8%。6至7月棚膜生产备料引领涨势，目前随着农膜消费旺季已近尾声，需求减弱，价格出现回调。（三）进出口方面2009年7月PE总进口69.64万吨，环比减少2.94％，同比上年7月份（49.73万吨）增加40.04％。其中，LDPE进口12.97万吨，HDPE进口40.50万吨，LLDPE进口16.16万吨。2009年1-

5、7月份累计进口444.25万吨，较2008年（278.33万吨）增加59.61％。受国内PE产量增长、库存增加等因素制约，7月份进口量环比出现回落，但远高于08年同期水平，→加剧过剩。小结7月份LLDPE现货价格大幅上涨，高价格引导各炼化企业加大开工率，集中满负荷运作，PE产量大幅增加，进口急剧上升，同时高企的价格令下游需求急剧萎缩，成交清淡。在产量、进口量增加，需求萎缩等因素主导下连塑料期价从8月中旬急速下挫，目前已下破10000点大关，并继续走弱。虽然价格连连下跌，但产量未得到有效缓减，这将加剧连塑料的下跌之势，后期仍以空头思路为主。三、技术分析连塑料0911上半年持

6、续反弹形成上升趋势线，进入8月整体步入调整走势且彻底击穿了上升趋势线，中期下跌趋势形成。从技术分析的基本原理来看，市场的运行方式一般分为上升趋势，下降趋势和横向运动。目前价格正运行在下跌趋势中，短期没有反转迹象，预计后市将继续震荡下行，下一目标位为9000元/吨，从整体运行情况来看价格运行到8000点附近的可能性也是有的。总结一、产能过剩、需求低迷主导市场，LLDPE中期下跌趋势形成。二、进口激增与新增产能助推LLDPE加速下跌。三、原油价格对LLDPE助涨助跌。操作建议：供过于求格局已经主导市场，中期下跌趋势仍将持续，建议投资者顺势抛空。谢谢