资本市场融资丶经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验

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1、资本市场融资丶经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验首届学术论坛优秀论文选I资本市场融资、经济增长与产业结构升级一一基于中国省际面板数据的检验罗文波1安水平2(1.湘财证券研究所，上海200120;2.上海财经大学金融学院，上海200433)摘要:本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数，分析我国金融深化的背景下，利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据，实证结果发现:多层次资本市场融资对经济增长具有显著的促进效应，但债券市场与FD1对经济增长的作用较弱。总量促进经济增

2、长的背后，不同的融资渠道之间的相互作用不尽相同:银行信贷与债券对股票市场筹资存在显著的;溢出效应;,FDI对股票市场筹资存在显著的;挤出效应;说明股票市场融资可以替代FD1在实体经济中的作用。随后对多层次资本市场与产业结构转型关系的数据进行实证。研究发现:股票融资、债券融资在一定程度上推动了中国的经济结构转型，但FDI与结构转型负相关，银行信贷与经济转型的关系不显著。关键词:融资渠道;资本异质性;经济增长;结构转型;挤出效应。Abstract:1nthispaper,usinganextendedCobb-Douglasproductionfunction,weanaly

3、zethedynamicrelationshipbetweenvariouschannelsofcapitalaccumulationinmulti-levelcapitalmarketandeconomicgrowthandindustrialrestructuringinthebackgroundofChina’sfurtherfinancialdeepening.Usingthepaneldataof29provinces,municipalitiesandautonomousregionsfrom2006to2010,wefoundthatmulti-levelc

4、apitalmarketfinancinghasasignificantpromotingeffecttoeconomicgrowthbuttheinfluenceofbondmarketandFDIoneconomicgrowthisweak.1nteractionbetweendi证erentfinancingsourcesisnotthesame:bank资本市场融资丶经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验首届学术论坛优秀论文选I资本市场融资、经济增长与产业结构升级一一基于中国省际面板数据的检验罗文波1安水平2(1.湘财证券研究所，上海200120;2

5、.上海财经大学金融学院，上海200433)摘要:本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数，分析我国金融深化的背景下，利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据，实证结果发现:多层次资本市场融资对经济增长具有显著的促进效应，但债券市场与FD1对经济增长的作用较弱。总量促进经济增长的背后，不同的融资渠道之间的相互作用不尽相同:银行信贷与债券对股票市场筹资存在显著的;溢出效应;,FDI对股票市场筹资存在显著的;挤出效应;说明股票市场融资可以替代FD1在实体经济中的作用。随后对多层次资本市场与

6、产业结构转型关系的数据进行实证。研究发现:股票融资、债券融资在一定程度上推动了中国的经济结构转型，但FDI与结构转型负相关，银行信贷与经济转型的关系不显著。关键词:融资渠道;资本异质性;经济增长;结构转型;挤出效应。Abstract:1nthispaper,usinganextendedCobb-Douglasproductionfunction,weanalyzethedynamicrelationshipbetweenvariouschannelsofcapitalaccumulationinmulti-levelcapitalmarketandeconomicgro

7、wthandindustrialrestructuringinthebackgroundofChina’sfurtherfinancialdeepening.Usingthepaneldataof29provinces,municipalitiesandautonomousregionsfrom2006to2010,wefoundthatmulti-levelcapitalmarketfinancinghasasignificantpromotingeffecttoeconomicgrowthbuttheinfluenceof