外资并购对我国经济的负面影响及对策

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1、外资并购对我国经济的负面影响及对策　内容摘要：跨国并购已成为国际直接投资的主要形式，今后几年，我国将成为企业并购活动最频繁的地区之一。外资并购对推动我国产业结构升级、推动国有企业改造重组、推进技术进步等方面产生积极影响的同时，也对我国经济产生严重的负面影响。本文对其不利影响进行了分析并提出了相关对策。　　关键词：垄断战略性并购资产评估　　　　在跨国并购日趋成为当今国际直接投资主流的形势下，我国自2002年以来出台了一系列有利于外资并购的法规，如《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《外国投资者并购境内企业暂

2、行规定》、《关于国有企业利用外商投资进行资产重组的暂行规定》、《指导外商投资方向暂行规定》等，这些法规的出台进一步加快了外资对我国公司并购的步伐。随着全球市场竞争日益激烈及我国加入世贸组织和国企改革的深入，外资对我国企业的并购活动不断扩大。据上海联合产权交易所的资料显示，2005年第一季度进场的外资并购产权交易项目有64项，交易总额37．90亿元，同比分别增长25．49％和319．90％，占到产权交易额的30%，成为一季度上海产权市场最大亮点。由此可以预计，随着我国进一步开放，外商直接投资在很大程度上将由过去的绿地投资逐步向

3、跨国并购转变，今后几年我国将成为全球企业并购活动频繁的地区之一。9　　　　外资并购的含义及特点　　　　外资并购的含义　　所谓外资并购，是指收购公司和目标公司分属于不同国家的并购行业，其目的是为了获得对企业的实际控制权。外资并购分为跨国兼并与跨国收购两种形式：跨国兼并是指将当地企业和外国企业的资产合并后建立一家新的实体或合并为一家现有的企业；跨国收购是指外国公司在证券市场上用现金、债券或股票购买当地企业的股票或股权以获得对该企业的控制权，而当地企业的法人地位并不消失。　　　　外资并购的特点　　外资并购的行业差异明显。外资并购的

4、重点行业分布在以下领域：一是市场前景非常看好、资本密集度和技术含量高、且行业内已拥有一定数量外资企业的制造业。如，汽车及汽车零部件、电子、石油化工、机械等。二是规模效应明显的流通业，主要是批发与零售，以及大型综合超市、百货业等行业。三是正在取消进入限制的原垄断行业，如，银行、证券、电讯、港口、航空、自来水等。这些行业外资公司本身的产品或服务与内资相比有较明显的优势，能带来超额利润。四是部分高新技术产业，如，通讯设备制造、计算机硬件、软件、生物工程、新材料等。9　　证券市场并购上市公司成为外资并购的主要目标。上市公司2004年

5、年报统计显示，截至2004年底，沪深两市共有近100家上市公司的十大股东名单中出现了非流通股外资股东，上市公司成为外资并购的主要目标。外资之所以青睐上市公司，其原因在于：首先，上市公司一般都是效益较好的知名企业，拥有大量的无形资产，跨国公司并购上市公司比并购一般的企业更容易获得品牌和知名度，融入我国市场。其次，我国颁布了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》和《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，对外资开放了以往并购的禁区上市公司，并对外资在并购过程中享受的国民待遇等问题做出了原则性的规定，这些规定

6、为外资并购上市公司的合法性奠定了基础。　　外资并购的地区分布不均衡。外资并购主要集中于东部地区，中西部地区相对较小。东部地区的外资并购交易额占全国的73%，而广大的中西部地区只有23%。在东部沿海地区，仅上海的外资并购交易额就占31%，广东占23%。　　外资并购以战略性并购为主。战略性并购是以战略为导向的并购，其主要特征在于控制和获得资源。与传统的财务型并购及通常所说的“买壳并购”不同，企业进行战略性并购的目的通常不是为了实现投机性的收益，而是旨在通过并购获得或强化企业基于资源的核心竞争力，从而获得长期的目标收益。如目前发生

7、的制造、食品、电信、银行的外资并购企业均为同一产业或产业链的企业。9　　外资并购在并购模式和支付方式上不断创新。目前，可供借鉴运用的四种外资并购模式包括协议收购、向外资定向增发B股、由合资公司控股上市公司和收购上市公司母公司。随着法律、法规的不断完善和新政策的出台以及外资并购向纵深发展，未来的外资并购除了已有的模式外，还会出现更多的创新模式。例如，通过拍卖方式竞买上市公司股权；通过债券市场间接收购；外资机构征集代理权；吸收合并方式等均可能成为外资并购的模式。同时，外资并购的支付方式也会有较大的创新，除现金支付外，换股并购、资

8、产置换方式也可能随着政策放宽而成为并购的支付方式。　　　　外资并购对我国经济的负面影响　　　　形成行业垄断　　跨国公司利用资本运营控股并购我国企业后，凭借其雄厚实力逐步占领较大的市场份额，对我国产业尤其是战略性产业的控制，可能将垄断国内一些行业。如在感光材料行业，1998年以来，柯达出资3