我国外汇储备快速增长下的货币政策分析

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1、我国外汇储备快速增长下的货币政策分析ESEZ21??fa我国外汇俯备快边增1走下的货币政策分析陈婷{温州大学商学院图际贸岛嚣，浙江温州325035)摘离:..f.~从仲汇储#的快地增位问题血血.分析1ft阔叶低储骨的现状、外汇储#快啤增~对肯币政革的罪响，提出保持在周货币政革操作有效性的对束。关键词:外汇储备;外汇占11::货币供应;贯申政罩申阻分类号:F822立'民栋说硝，A文章编号，1002-6487(2ω7)19-0119ω03中央银行的资产负债表上形成了外汇占款。所以，另外汇储鲁增加时.外汇占款必然相应的增加。’貌国外汇储备快遮增*对货币徽'菌的影响自从1例4

2、年外汇体制政革以章，草草隘的外汇储备和外我国外汇储骨的快激增伏，导手放中央银行形成大量的外lC，sl;快li增翩。1996年外汇储晶置突舷10∞亿费在:ffi.汇占款，外汇占款的增加，相成的投放了大贵的身在础货币，又2∞1年突破拟1O亿羡元.2ω3年达到;朋缸，拟l4年突通过货币乘数的作用，使货币供应最成借的增!<;.从而对我破;削亿美元.2∞5年达到8ω0亿荣元，拟l6年突破国的货币政簸的实施产生重大影响。10αm亿美元。随着外汇储晶的大幅度增低，外汇占款也迅1.1外汇储备时货币供应串响的悻导机理谧增忱。1993年外汇出款只有875.54亿人凶币.1994年外外汇储备对货币的影响

3、可以我派为:外汇储备增加叫向叫汇出款滋增到450册9亿人民币.增制达4.144惰.1995部外外汇市款增加-一蒜础货币投放增加一一货币供成最增加。汇点款法6774.5亿元.1996年达9578.7亿元，1997年坊理论上讲，外汇储备增加必然导致外汇占款增加，外汇占款13467.2亿元.1995-1997年每年四2000亿元的速度增长。增加是毫础货币的重要组成部分，所以基础货币也随之增1998年由于受亚洲金融危机的影响.我国外汇储备增长较加，得i晶过维数的作用.阜激货币供应躁的成倍增加。货币供少，险一年的外汇卤昌在也仪增加了261.1亿元。外汇占教膨肮廉的大量增加会增大通货膨胀的JliJJ

4、??为减小通货膨胀的胀带来的负丽烛l??!??:fl盘盘腿珊，为保liE基础货币投放的梅:<E底力.央行必然罪取对冲操作，从而影响货币政策的有效蚀。傲.中央银行大力采取措捕冲销外汇占款，取得一定的成辙，且表1，体现在2航旧年我国外汇占款只高1429.1亿元，比1999年减少了501.3亿元.是1994年以来外汇占款较上年减少的1碗口-2006'事申'外E储备、外Z占11:‘篝础货币和货币候应量资输情珊'曼剧丁F耐画了外汇占1:基础货币外汇61:1唯一一年。从2001年开始，外汇出款的增加卫坐现出强娟的M,M，I基础年份1>籁(flJ越元)11己

5、元)(缸站)3民础货币l'也)(忆元}货币(%)势头，2001-2003年，击睡年以5创1O亿元以上的速度增!<;，1..3212875.54131凹.16.6434879.82.64z肌同年，我网外汇市款额更是炼到了52592、6亿元，比2∞319945164481.815352.229.19469Z3.53.0619951824.237.1360750.53.33年蜡加了22750.8亿元。17咽36。…69757一74&?5199币23789.740.267缸用4.93.20(2)外汇占款增加引起基础货币增加1997tl9913467.22709649.70

6、，例95.33.36我闰基础货币投放主要是由E国内信贷制外汇占款阁部199814501372旭32醋。8.8当1.21l剧498.$3.9019怖1547147归n.4O29798,349.64119891.94.02分组成。1994年年外汇体制改革筒，我凶堪事上通过阁内借2αlO165614291.1431957.344.72134610.4<1-21贷投放魏础货币;外lC??款仅占很小的一部分。1993年我圈却附l2122118如4333951.852.58158301.94.66外汇占款仅占荔础货币的6.64%，1994年外汇体制改革后，20022864Z3223.34375

7、28,661.8818500孔。4.93筑页。3403338><#004699'>4846.9243:514.9回08221222且5困我国外汇储备大量增加，外汇占款占基础货币的比例也不断刻洲4m用2.6453剖5.698.17253却7.74.76;渺9攀升。1994年为2且34%.基础货币比1993年增加丁2αm亿2仅)5818971211.1264343.13110.67298755.484.642仅16元，到1997年，基础