我国风险投资特点研究

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1、我国风险投资特点研究　　摘要：近年来，我国风险投资环境不断完善，风险投资在我国发展迅速，风险投资的作用也逐渐显现。但在这个快速发展的过程中，我国风险投资也出现了如投资对象专注于传统产业、投资阶段主要为成长期、投资期限注重短期投资等与传统风险投资特点相背离的新问题，因此我国风险投资行业应采取切实措施改变这种状况，文章认为可以通过加强国家政策的引导作用和加强风险投资企业内部风险防范的意识等两方面来努力，以促进我国的科技创新。　　关键词：风险投资；特点；对策；研究　　近年来，随着高新技术产业的发展而产生的风险投资在我国发

2、展迅速。传统的风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，并取得高资本收益的一种投资过程。因此风险投资从它产生之初就被赋予以下特征：投资对象为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业；投资方式一般为股权投资，投资期限较长；投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；风险投资人一般要积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。因此，风险

3、投资与科技成果转化为现实生产力的过程密不可分。随着作为《创业投资企业管理暂行办法》政策配套的《关于促进创业投资企业发展有关税收的通知》正式出台，以及新修订的《中华人民共和国合伙企业法》的正式生效，标志着我国风险投资环境的进一步完善，在这样的政策支持形势下，我国的风险投资日趋活跃，募资和投资活动频繁发生，风险投资的作用也逐渐显现。但在这个投资热潮中，我国风险投资也出现了一些与传统风险投资特点相背离的新问题。　　一、现阶段我国风险投资特点　　1.投资对象专注于传统产业。风险投资是为高新技术提供资金而产生的，在风险投资发

4、展较成熟的国家，其投资的对象主要专注于高科技领域，通常在高新技术产业化的关键阶段进入，提供巨大的、难以由传统融资方式获得的资金需求。而在我国现阶段，传统产业对创业投资的吸引力持续增强，因为传统行业的风险要比高科技行业低得多，因此现阶段我国的房地产、零售、农林牧渔业、纺织、建筑工程等传统行业日益受到VC的重视，而且一些成功的投资案例也证明投向传统行业的投资同样能获得高收益。如2012年中国私募股权市场投资活动共计完成投资交易680起，披露金额的606起案例共计投资197.85亿美元，而其中对传统行业的投资项目和金额的

5、比例分别达到38.24%与33.53%，该比例比2008年分别高了14.49%与4.13%。而在欧美等成熟的市场，则投资于移动互联网行业、生物医疗行业的比重较大，投资于批发零售等其他传统领域的比重比较小。这是由于我国经济的持续发展，很多产业处于升级换代的过程中，城市化进程的进一步加速和居民收入的提高刺激了消费市场的繁荣，使传统行业的盈利稳定、成长空间广阔，因此传统行业成为投资热点也是无可厚非，可以说是我国独特的市场环境造就了这个现象。　　但是，众所周知，风险投资产生的目的是为那些无法取得银行贷款的高科技公司提供资金

6、支持，以鼓励、激发广大科技人员的创新活力，促进大量科技创新成果转化为新技术和新产品，实现高技术的产业化，并以此为基础获得高回报。国外风险投资的重点是高新技术领域中的信息技术和生物技术，信息技术解决的是效率问题，生物技术解决的是关乎人类生存的食品、环境、能源等等方面的问题，所以风险投资重点支持的是这两个方面。与发达国家相比，我国在技术上处于相对的劣势，故风险投资的投向目标更应是那些创新项目，所以风险投资者应当充分认识到它的高风险性，创新的项目既有成功的可能性，也有比较大的失败风险，但是一旦成功就有可能带来高回报，风险

7、投资应该坚持这个理念，才能真正符合风险投资的内涵，为我国建设创新型国家贡献力量。　　2.投资阶段主要为成长期。创新企业的发展阶段可粗略分为种子期、创建期、成长期和成熟期四个阶段。风险投资最初的投资是天使投资和种子期投资，然后是第二层融资、第三层融资等的阁楼融资，从建设创新型国家和风险投资“高风险”的特点来说，其投资的重点阶段应该是创业阶段，目的是培养、扶持创新者去建立企业，使其创新成果变成真正能够实用的技术和产品，并逐渐发展成为一个产业。　　虽然近年来我国风险投资规模不断上升，但2012年中国私募股权市场中完成的投

8、资仍以成长资本最多，共有案例518起，占全部案例数的76.2%，披露金额的有450起，涉及金额110.73亿美元。房地产投资和PIPE（投资上市公司）表现突出，分别有78起和69起投资发生，两者所涉投资金额的占比已超过全部总投资额的四成。而同期美国市调机构CBInsights发表报告指出，2012年美国创投业者总计投出283亿美元，完成3267宗投资案，其中