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1、盈余管理论文-盈余持续性研究综述与展望摘要:盈余的持续性是盈余质量的重要方面,直接影响到投资者对未来盈余预期的准确性。文章在阅览国内外有关盈余持续性研究文献的基础上,根据学者的研究重点和观点的不同,对相关研究成果进行了整理、总结,并展望了盈余持续性未来的研究方向。 关键词:盈余持续性;应计异象;应计会计扭曲;时间序列模型 会计盈余是企业生存和发展的基石,体现了企业一定期间内的经营成果,是债权人、投资人的利益保障。而盈余持续性是盈余质量的重要指标,投资人需要合理判断盈余持续性,以保证对企业未来盈余做出合理、准
2、确预期。因此,学术界和实务界一直高度重视盈余持续性研究,美国会计评论杂志更是将盈余持续性评为21世纪十大最有研究价值的课题之一。 1国外研究现状 国外关于盈余持续性研究起步较早,研究成果丰硕。在定义盈余持续性概念的基础上,众多学者对盈余信息含量以及市场反应进行了研究,试图寻找盈余持续性的合理度量方法,运用科学手段分解出盈余持续性的影响因素,从而实现对以后年度盈余的准确预期。 1.1盈余持续性概念研究 国外学者早期以如何区分永久性盈余和暂时性盈余为盈余持续性的研究重点。1934年,Graham和Dodd在《证
3、券分析》一书中首次提出permanentearnings(永久性盈余)、temporaryearnings(暂时性盈余)两种盈余概念。他们认为,盈余能力的概念在投资理论中地位重要,根据盈余重复发生的频率不同,他们将盈余划分为永久性盈余和暂时性盈余两类。具体来说,能够重复地与过去类似地发生的盈余即是永久性盈余,反之则是暂时性盈余。他们同时提出,由于永久性盈余可以重复、类似地发生,更容易对其做出合理、准确的预测,因此在投资者和分析师所依赖的信息集合中,永久性盈余起主要作用。 Ramakrishna和Thomas则将盈
4、余按其持续性分为三类,分别为永久性盈余、暂时性盈余和价格无关盈余。永久性盈余是指预期会持续到公司未来会计年度的盈余,即以后的年度还会产生相同数额的盈余,如公司的主营业务利润。暂时性盈余则指其持续性仅止于当前会计年度的盈余,即此类盈余不会在以后的年度内再次发生,暂时性盈余一般由变卖资产、一次性交易产生,如公司处置固定资产、无形资产等所实现的利得或损失。价格无关盈余则是由公司会计变更所带来的盈余,它不会影响公司当前和以后会计年度的经营业绩,如会计政策变更所产生的会计盈余变动仅止于纸上变化。 1.2盈余信息价值研究
5、关于盈余信息有用性的实证研究始于美国学者Ball,Brown和Beaver,他们研究未预期盈余和超额收益率之间呈显著正相关,首次通过实证方法验证了盈余信息对投资者的决策有用性。Beavor通过分析财务信息披露前后期间内股票价格和交易量的变动,研究了投资者对会计盈余信息的反应,他发现,盈余公布当周的超额报酬率的方差是前后各8周的相应方差平均值的1.67倍,表明盈余公告具有明显的信息含量。 此后,学者从不同角度对盈余进行分解,进一步研究了盈余各不同部分的信息含量。对盈余的分解主要遵循两条思路,一种是从时间序列分析的角
6、度将盈余分解为永久性和暂时性成分,另一种则是根据其属性的差别,将盈余划分为现金流和应计项。学者们在对盈余各不同成分信息含量实证分析的基础上,考察了盈余信息的决策有用性。 Wilson分析、比较了应计项目和现金流量的价值相关性,并检查盈余信息披露之后的现金流量披露的市场反应,研究发现,现金流量和应计项目对会计盈余具有增量价值相关性,同时应计项目对现金流量也具备增量价值相关性,现金流量的披露提供了先前盈余披露带来的信息含量之外的增量信息。 Cheng、Liu、Schaefer等人选择不同行业公司为研究样本,对样本公
7、司的现金流量和英语信息的重要性进行了经验研究,发现现金流量和盈余都会提供增量信息。同时,他们还发现,随着盈余不确定性加大,现金流量提供的增量信息会增加,Sloan根据属性不同将盈余分为盈余现金流成分和盈余应计成分两部分,分别研究了二者的信息含量及市场反应,实证分析结果显示,在一个较长时间跨度内,各种盈余成分的信息含量存在差异,盈余中应计成分较多的公司盈余持续性较差。 1.3盈余持续性计量研究 鉴于盈余持续性对未来期间盈余预测的重要意义,人们一直试图运用科学的方法,实现对盈余持续性的可靠计量,如时间序列模型、线性
8、一阶自回归模型,另外还有学者使用财务报告数据推断盈余持续性。 1.3.1时间序列模型盈余的时间序列模型以一定时间盈余信息为样本,通过估算盈余时间序列中的持续性参数,实现对盈余持续性的评价,是一种经验研究方法。常用的时间序列模型包括以下几种:随机游走模型、自我回归模型(ARModel)、移动平均模型(MAModel)、自我回归移动平均合成模型(ARMAMod
