源星资本卓福民：公司从融资到上市需关注的个事项

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1、源星资本卓福民：公司从融资到上市需关注的32个事项这一期，捕Sir与你分享卓福民先生讲述公司从融资到上市需要关注的32个事项。按照他的说法，这是他自己过去十几年做投资的中总结出来的大问题，可能看完后，许多人便不会想上市，但他还是愿意把真话告诉大家。题图：源星资本董事长兼管理合伙人卓福民先生至今为止，卓福民先生有过多个身份——工人、企业家、政府官员、红筹公司老总、投资人，可能正是如此丰富的人生经历让他看待问题的视角足够独特。这些年来，他接连投资了一批明星企业，例如携程、微创医疗、展讯通信、安科瑞电气、美年大

2、健康、中持水务等。从2017年起，卓福民先生连续8年进入福布斯中国最佳创业投资人榜单。9/9我经常会建议创业者每天或起码三天就要看看CCTV，了解国家现在的产业政策到底怎么样，哪些是鼓励的？哪些是限制的？哪些是禁止的？我们所处的这个行业里有什么机会？举个例子，我认为现在做军工行业正是一个好时机，因为国家有强国之梦，而要想强国必须要强军，如今我们处于和平时期，所以会有军民融合。诸如此类的国家政策与方向一定需要好好了解。我现在每天看很多商业计划书，会发现有很多创业者都会说「我的市场占有率60%，我是行业老大，

3、我要颠覆谁谁」一看到这样的字眼，我就会认为这个创业者根本没有想清楚，如果你的市场占有率已经达到了60%，那你也不可能再翻一番了，增长空间有限。我们投资一家企业基本看三点：第一看大门，大门是行业发展空间有多大，不够大的基本不看，哪怕你行业第一，但没有行业增长空间，我们也不会看；第二看小门，看小门就看这个企业本身是不是在这个行业里前三位；第三看人，看团队行不行。化工、石油、钢铁、水泥、建材等等，这些都是有明显行业周期的，凡是固定资产投资大幅增长，行业发展便欣欣向荣；而固定资产投资遇冷时，整个行业基本上就没什么

4、增长，甚至还会面临全行业亏损。9/9有些行业大家觉得与行业周期没有关系，但有时也会出乎你的意料之外。比如说高端的消费品，请客送礼盛行时，所有高档白酒价格全部上去，但中央八项规定一下来，就全部遇冷了。在中国对这些大的判断一定要有一些基本认识，如果你正处于一个衰退期的行业，还想上市基本没门，需要赶快想办法转型升级。当你这个行业有倾向被淘汰或出现严重的过剩时，就要想办法突围。这些信息平时多留意一下CCTV就会知道，国家很多大政方针都会通过电视广播来发布，有些过剩行业很早就告诉大家了，如果你还要冲进去认为自己能行

5、，那就等着赔钱吧。我研究过优秀的企业有三种盈利模式：一种是有定价权的，你定这个价别人只能往下降，不能往上升；一种是有预收款的，不是应收款；一种是有平台分成的。顶级企业往往是既有定价权，又有预收款，还有平台分成，就像阿里巴巴与谷歌这样的公司。财务造假是世界的通病，但中国尤胜。如果我投资一家企业，首先会看这家企业有没有财务造假的嫌疑。如果你准备将公司做上市，就千万不要有财务造假，一旦被监管部门查出来就会葬送整个企业，造假是企业经营的死穴。有些人会觉得没有商业贿赂可能企业做不大，但我认为情愿做不大也不要去送死，

6、我这么些年下来坚持一条原则——绝不搞贿赂，哪怕是企业小点也不搞贿赂。9/9如果你有单一的大客户依赖，比如你的供应商都是来自一家，那你就要小心了，因为你可能会陷入到不可持续经营的危机。如果你最大的供应商出事了，势必会有连锁反应，比如三星手机电池一爆炸，所有给三星配套的零部件公司也都跟着面临着经营危机。人们总是认为股票是炒出来的，投资也是炒出来的，要炒就要有概念，没有概念没有故事是不行的，资本市场的确是要故事的，但不要忘记资本市场要相信故事里的情节是能够实现的，不能实现的故事不是故事而是事故。公司经营不要怕小

7、，你慢慢往上爬总会有机会的，但是你要想一飞冲天，最后你可能连现有的也会失去。这类现象在中国不少，非常可怕，所以一定要严厉打击。如果你想做上市公司，一定不能做这些事。作为管理层的口子要很紧，你要从我嘴巴里套任何东西我不会讲，好也不会讲，坏也不会讲。如果你作为拟上市公司高管也不能公开或私下信口雌黄。股东占款问题轻视不得。股东占款一般在上市前基本要清退掉，因为你侵犯了中小股东的利益，要想上市你先要将公司变成一家公众公司，改掉坏习惯。9/9为什么要上市？上市有股权激励。比如说你给他的股票，可以行权的时候是9元，发

8、行的时候是元，过几年股票变成50元，他在二级市场里套现41元丰厚的利润，对他是有激励的。而且你对他有一个锁定，多少年每年行权是多少，这就相当是一个金手铐。另外，很多公司有一定的历史，有一些有历史功绩的老同事要妥善处理，怎么处理？要有金色降落伞，要有安抚。很多公司就做得很好，我给你很好的待遇，这些待遇中的一部分就是股权激励。如果你要做成一家上市公司，千万要避免内斗，无论上市前还是上市后，股权问题往往是内斗的导火索。我认为只有以下