民营上市公司董事会特征与真实盈余管理相关性研究

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1、民营上市公司董事会特征与真实盈余管理相关性研究　　摘要：本文分析了民营上市公司董事会特征与真实盈余管理的关系。结果表明：董事会规模、董事会会议次数与真实盈余管理程度存在显著性关系，公司特征与活动盈余管理也存在着显著性关系。　　关键词：民营上市公司董事会公司治理真实活动盈余管理　　作者简介：　　季敏（1987-），女，山东济宁人，青岛农业大学经济管理学院硕士研究生　　金贞姬（1963-），女，吉林延边人，青岛农业大学经济管理学院教授　　一、引言　　民营上市公司的控股股东是自然人或民营企业，受政府的管制约束很少，表现为高管任免具有独立性

2、、股权变动比较自由，由此也导致公司内部存在着一系列的问题，如董事长一言堂现象。董事会一旦被一个人所控制，就会导致内部失控，公司内部的治理结构的存在就会成为空壳。由于政府对国有上市公司通常有一些优惠的政策，再加上有国家作为其最终担保人，使得民营上市公司与国有上市公司相比受到更强烈的融资约束，公司为获得更多的银行贷款、配股资格和维持上市地位，由此可以看出在实践中民营上市公司更有动机进行盈余管理。盈余管理行为的存在使会计信息违背了会计信息质量真实性和可靠性原则，导致对外披露的会计信息质量下降，扰乱了我国资本市场的有序进行。而董事会作为内部

3、治理结构的核心，对编制的财务报表负有完全责任。董事会治理效率的高低关键在于董事会的结构，因此，研究董事会结构特征与真实活动盈余管理的关系对完善公司治理结构具有重要的理论意义和现实意义。基于以上背景，本文采用Roychowdury设计出的真实活动盈余管理计量模型，运用我国民营上市公司的数据，对董事会特征在控制公司进行盈余管理行为的效用方面进行研究。　　二、研究设计　　（一）研究假设根据已有的国内外研究成果本文主要从董事会特征的以下方面研究与真实活动盈余管理的相关性：　　（1）董事会规模与真实活动盈余管理水平。Jensen（1993）通

4、过研究得出，董事会规模与盈余管理之间存在显著的正相关关系。Dechow等（1995）也发现，董事会规模越大就越有就机会进行盈余管理。然而Dalton等（1999）发现董事会规模越大就越能更好地对经营者实施监督；董事会规模越小，效率可能更高，却也存在着被少数人控制的危险。为此，本文提出：　　假设1：董事会规模与真实活动盈余管理水平存在正相关关系　　（2）独立董事比例与真实活动盈余管理水平。独立董事可以更好地监督经营者的行为和保护中小股东的权益。Byrd和Hickman（1992）研究发现，随着独立董事比例的提高，管理者进行盈余管理的可

5、能性会降低。国内研究学者也得出了同样的结论（吴清华和王平心，2007）等。张志花、金莲花（2010）认为独立董事制度的设置能有效抑制管理当局的盈余管理行为。为此，本文提出：　　假设2：独立董事比例与真实活动盈余管理水平负相关　　（3）两职兼任与真实活动盈余管理水平。民营上市公司大多是由家族企业发展而来的，两职兼任现象在我国民营上市公司中更为普遍，两权集一身能更有效的控制整个公司。Jensen（1983）发现，两职兼任的领导结构使了董事会作为公司治理机制名存实亡。王建新（2007）等研究发现，董事长和总经理两职兼任使得董事会被一人控制

6、，为其进行盈余管理提供了便利的条件。为此，本文提出：　　假设3：董事长和总经理（CEO）两职合一与真实活动盈余管理水平正相关　　假设4：实际控制人和董事长或总经理为同一人时与真实活动盈余管理水平正相关　　（4）董事会中专业委员会的个数与真实活动盈余管理水平。董事会下的专业委员会通常掌握着某一方面的技能，其存在提高了董事会的工作效率与质量，实践也证明董事会专业委员会的设置和有效运作，是明确董事会职责、提升董事会运作效率和质量的有效治理方式，完善的公司治理结构下管理当局进行盈余管理的可能性会降低。为此，本文提出：　　假设5：董事会中专业

7、委员会的个数与真实活动盈余管理水平负相关　　（5）董事会会议次数与真实活动盈余管理水平。Vafeas（1999）认为随着董事会开会次数与盈余管理水平负相关。董事会会议是董事会成员之间进行有效沟通的主要途径，会议的召开可以给董事提供参与制定企业决策的机会。为此，本文提出：　　假设6：董事会会议次数与真实活动盈余管理水平负相关　　（二）变量选取和模型建立本文选取变量如下：（1）因变量（真实活动盈余管理）。本文选取了公司进行真实活动盈余管理的三种主要形式销售操纵、过度生产和降低可操控性费用，分别以异常经营活动现金净流量、异常生产成本和异常

8、可操控性费用的大小来作为衡量真实活动盈余管理大小的指标。经营现金流量（CFO），采用现金流量表中的经营活动现金流量净额来表示。生产成本（PROD），可操控性费用（DISEXP），主要包括研发支出、广告费用、销售费用和管理费用等，由于我