中西方企业并购行为差异比较

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1、中西方企业并购行为差异比较　内容摘要：兼并与收购是企业重组普遍的运作形式,也是资本运营的核心.对实现经济结构的战略性调整,加快工业改组改造和产业结构优化升级具有重要意义。本文对中西方企业在并购中的差异分别从并购动机、经济体制、所处的经济发展阶段、并购主体、政府角色以及并购规模等方面进行比较与分析。　　关键词：并购比较　　　　经过20多年的改革，在国有企业经营的现状下，把走出困境的希望寄托在产权变革与制度创新上，似乎很少有不同意见。然而，对制度创新的方式与内容，则仍存在许多不同的思路。但都不约而同地选择了并购，这不仅是

2、因为企业并购是重要的谋取竞争优势的手段，更重要的是，中国国有企业的经营状况使得企业并购成为解决目前困难的根本出路。企业并购不仅是单个企业的经营问题，它还是企业转变机制、国有经济进行战略性并购。由此，我们更需关注西方企业并购制度的前提和环境条件，如在产权制度、市场环境、法律环境、中介机构以及融资环境等方面。这也决定了中国企业并购和西方企业存在显著的差异。　　与西方发达的国家相比较，中国企业并购有以下显著特点：8　　并购动机不同。正像美国经济学家斯蒂格勒所说:在美国没有一家大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并或合并成长

3、起来的。企业购并重组是进行资产扩张的重要和有效手段之一。在市场经济条件下，必然会出现企业的并购重组现象，这是市场经济高度发达的必然结果，也是各类企业利用市场经济条件下谋取自身发展和获得高额利润的客观需要。同是企业购并，中国企业这类行为的动机与美国企业可能就大相径庭了。体现了中国处于体制转轨时期和市场经济初期的独有特征。作为中国政府，动机体现在两方面：通过并购消除亏损的“扶贫”动机，即期望这些亏损企业通过自我调整的方式来达到扭亏为盈是一件非常不现实的想法，并购是消灭亏损企业的一个有效办法；通过企业并购调整我国的产业结构

4、，我国经济资源配置已很不合理、效率低，进行存量调整已成为我国经济发展的当务之急。企业的有偿并购遵循等价交换的原则，不仅能给资产和产权的购买者和企业的兼并者带来好处，而且能够使被并购方获得利益，免去种种风险，使得资源的配置能够在动态中不断优化和改善，提高整个社会的经济效率。作为中国企业，并购除了具有经营协同、财务协同、市场占有、企业及其战略发展等西方企业并购的一些动机因素外，以投机心态来运作资产，片面追求短期的资本利益。这是一种急功近利型的产权交易，成了一些企业家“炒资产”的思维定势，把资产经营理解为产权炒作:主要有获

5、取买卖差价动机、上市圈钱动机和以重组题材炒作操纵股市动机等。8　　并购所处的经济体制不同。从经济体制方面来看，西方国家企业并购始于19世纪、20世纪之交，此时资本主义国家正处于由自由竞争走向垄断的过渡阶段，相应的，自由竞争的市场经济体制也步入到现代市场经济体制的转轨期。直到现在，经过一个多世纪的经济发展，西方发达国家已成为成熟的现代市场经济国家。中国企业并购始于由传统的高度集中计划经济体制和残存的自然经济向现代市场经济转型的历史转变时期。现阶段中国经济体制己经成为典型的计划与市场在资源配置过程中并存的“双轨型经济体制

6、”，计划的作用范围与力度缩减，市场手段的作用范围与力度增强，计划手段在宏观经济运行与中长期经济运行与调节中发挥主导作用，市场手段在微观经济运行与宏观经济调节中发挥着基础性作用。　　并购发生所处的经济发展阶段不同。从经济发展阶段方面来看，作为西方发达国家之一的英国，自18世纪60年代就最早开始了工业革命，到19世纪70、80年代，主要资本主义国家工业革命都己基本完成。20世纪50年代中期，美国率先实现工业化并步入后工业化社会。按照世界著名发展经济学家罗斯托的经济发展阶段理论，目前，西方发达国家都已进入后工业化社会;美国

7、已进入追求生活物质的阶段，法、德、英、日已进入追求高额消费阶段。与此相适应，西方发达国家的产业结构发生了根本性的变化：第三产业的产值占GDP的比重和第三产业就业人数占全社会就业人数的比重，都已达到60%-70%。各产业中发展最快的是第三产业和新兴的高新技术产业，包括金融业、信息业、航空航天、生物制药等，并且各国国内都形成了各具特色、有比较优势的高级化和合理化的产业结构。而中国的状况是，新中国是在“一穷二白”8的基础上进行社会主义建设的。经过了50多年经济建设，我国已建立了完整的国民经济体系和工业体系，社会主义建设取得

8、了举世瞩目的成就，但我国工业化和现代化的任务还未完成，我国处于工业化中期重化工业化阶段，即产业结构从轻纺工业为中心发展到以重化工业为中心，电力、钢铁、机械制造业等资金密集型产业开始起主导作用的阶段。同时高附加值、高加工度的加工工业出现良好的发展势头，产业结构又呈现出向高加工工业阶段发展的趋势。但这一阶段，产业结构失衡严重：一是三次产业间的比例及