国际货币基金组织-世界经济展望2018年7月（中英文）

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1、供发布发布之前华盛顿特区：2018年7月16日，东部时间上午9:00严格保密经济扩张的均衡程度下降，贸易紧张局势不断加剧·预计2018年和2019年的全球增长率将达到3.9%，与2018年4月《世界经济展望》的预测一致，但经济扩张的均衡程度下降，增长前景面临的风险增加。一些主要经济体的增长率似乎已经达到峰值，增长的同步程度下降。美国的近期势头在加强，与4月《世界经济展望》预测一致。近几个星期，美元升值了5%左右。欧元区、日本和英国的增长预测已经下调，原因是2018年初经济活动弱于预期。在新兴市场和发展中经济体，由于石油价格上涨，美国收益率上升，贸易紧张局势加剧，一些基本面较

2、弱的经济体的货币面临市场压力，因此，增长前景也变得更加不均衡。阿根廷、巴西和印度的增长预测已经下调，而一些石油出口国的前景增强。·风险进一步偏于下行，包括在短期内。美国最近宣布和预期采取的提高关税政策以及贸易伙伴的报复措施，导致更有可能出现不断升级、持续的贸易行动。这可能使经济复苏进程脱轨，中期增长前景受到抑制，其作用渠道既包括对资源配置和生产率的直接影响，也包括不确定性增加和对投资的冲击。发达经济体的金融市场状况依然宽松，利差缩窄，一些市场的价格处于高位，波动性较低，但这种情况可能迅速发生变化。可能的触发因素包括贸易矛盾和冲突加剧、地缘政治问题以及不断增加的政治不确定性。

3、美国的失业率目前低于4%，但市场预期的利率上升路径比联邦公开市场委员会的预测平缓得多，在这种情况下，更高的通胀水平也可能导致投资者突然重新评估基本面和风险。金融状况的收紧可能导致资产组合出现破坏性调整，汇率发生急剧变动，流向新兴市场（特别是那些基本面较弱或政治风险较高的经济体）的资本进一步减少。·避免采取保护主措施，寻求能够促进货物和服务贸易持续增长的合作性解决方案，依然是保持全球经济扩张的关键所在。政策和改革应着眼于维持经济活动，提高中期增长率，并加强经济增长的包容性。但是，随着经济疲软程度下降、下行风险不断增加，许多国家需要重建财政缓冲，留出政策空间应对下一次衰退，并且

4、，在市场波动性可能加剧的环境下，增强金融抵御能力。若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本经济继续扩张，但均衡程度下降随着全球经济的周期性上行接近两年，一些经济体的扩张速度似乎已经达到峰值，各国增长的同步性下降。在发达经济体，美国与欧洲和日本之间的增长差异在扩大。在石油价格上涨、美国收益率上升、贸易紧张局势加剧导致市场情绪变化、国内政治和政策不确定性等各种因素的共同作用下，新兴市场和发展中经济体的增长也变得更不均衡。尽管金融状况总体依然有利，但这些因素已导致资本流入减少、融资成本增加以及出现汇率压力

5、，在基本面较弱或政治风险较高的国家尤为如此。高频数据显示，近期全球经济活动喜忧参半。零售量在第二季度似乎已经回升，服务业采购经理人调查数据总体依然强劲。但工业生产看来已经减弱，制造业采购经理人调查数据显示新出口订单减少。大宗商品价格和通货膨胀。2018年2月（2018年4月《世界经济展望》的参考期）至2018年6月初（2018年7月《世界经济展望》最新预测的参考期），全球石油价格上涨了16%，主要原因是供给短缺。6月，石油输出国组织（欧佩克）和非欧佩克石油生产国同意将石油产量从当前水平上每天增加约一百万桶，纠正近期实际产量低于2016年11月整体目标的情况。市场预期显示，委

6、内瑞拉产能的下降以及美国对伊朗的制裁可能导致欧佩克国家难以一致地实现商定的增加产量目标。然而，期货市场显示，今后四至五年内，价格可能下降（部分原因是美国页岩生产扩大）——截至6月底，中期期货价格约为每桶59美元（比当前水平低20%）。燃料价格的上升提高了发达和新兴市场经济体的总体通胀。美国的核心通胀随着劳动力市场进一步收紧而上升，欧元区的核心通胀也逐渐上升。新兴市场的核心通胀也已上升，其中一些是由于货币贬值的传导效应，另一些是由于燃料价格上涨的第二轮效应。农业大宗商品的价格小幅上涨，反映了过度供给的减少。发达经济体的金融状况。在通胀回升、新增就业强劲的情况下，美联储继续逐

7、步推进政策正常化。美联储在6月将联邦基金利率提高了25个基点，并暗示2018年还将加息两次，2019年将加息三次——快于3月表示的加息速度。欧洲中央银行宣布将逐步减少每月资产购买数额，从当前的300亿欧元降至10月的150亿欧元，并预期在12月31日结束资产购买。它还表示，当前的政策利率将至少维持到2019年夏季，未来政策态势将比市场预期的更为宽松。美国十年期国债收益率自2月以来小幅上升，7月初约为2.85%，而德国十年期国债收益率同期内下降，目前约为30个基点。在其他发达经济体，由于新政府组建方面出现的困难，意大