美国的低通胀：原因及启示 .doc

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1、美国的低通胀：原因及启示内容提要：美国巨额贸易逆差为低通胀做出了贡献；虚拟经济的繁荣平抑了物价波动；劳动生产率的提高与股票期权制、员工持股制抑制工资上涨压力，割裂了物价与工资互动的基础；而强势美元政策与知识经济的运行规律本身具有紧缩效应。美国低通胀的经验，可以启发我国关注I＜S形成的紧缩缺口，重视虚拟经济对物价的影响，适当采取扩张性政策，加快产业结构的调整，而不必过分担心通胀。关键词：美国经济低通胀贸易逆差虚拟经济新经济强势美元TheCausesandRevelationsoftheLowerInflationRateinA

2、mericanEconomyAbstract:Inthe1990s,thetradedeficithasmademuchcontributiontothelowinflationinU.S..Theprosperousfictitiouseconomyrestrainsthepricefluctuation.Thehighproductionefficiencyandthepracticesofstockoptionandemployeestockholderhavestoppedthepositiverelationsof

3、thewagesandtheprice,whichmakesPhilipsCurveceasetobeeffective.Strongdollarpolicyandknowledgeeconomycanalsomakedeflationeffecttosomeextent.ThelowinflationrateinU.S.suggeststhatweshouldpaymoreattentiontotheinflationprobleminChina,wherethedeflationgapcausebyinvestmentb

4、elowsavingdoesn’teliminate.Therefore,Chinashouldappropriatelyadoptexpandedpolicytostimulatetheeconomicgrowth,andshouldnotworryabouttheproblemofinflation.Meanwhile,theeffect,whichthefictitiouseconomyhasontheprices,shouldnotbeignored.KeyWords:Americaneconomy,thelower

5、inflationrate,tradedeficit,fictitiouseconomy,neweconomy,strongDollar，根据主流经济学派的观点，失业率与通货膨胀之间存在此消彼长反向关系，即菲利普斯曲线（PhilipsCurve）广泛存在。过去近30年来，美国经济学家和决策者一般都把2.25－2.5%的经济增长率和5.5%－6%的失业率作为宏观调控的临界点：当经济增长率超过2.5%，失业率低于5.5%时，就预示着有通货膨胀的危险。1991年4月以来，美国经济持续稳定增长，1992－2000年，年均GDP增长率

6、近3.8%。失业率由1996年的5.5%降至2000年的4%。通胀率则几乎实现了“零通胀”，1998、19899年分别仅为1.6%和1.9%，2000年10月以来，美国经济增速下降，通胀率有所上升，但若剔除能源价格的上涨因素，也仅2.5左右（参见表1）。2000年10月开始，美国经济出现调整，2001年各季度经济增长率分别为：1.3%、0.3%、-1.1%和1.7%,折合年率为0.55%，而通胀率则大幅度下降，2001年的消费价格仅上升1.6%，大大低于上年的3.4%，为1998年以来的最低涨幅。2002年1季度，美国经济出

7、现复苏，经济按年率增长达5.8%，若扣除能源波动因素，通胀率仅为1%左右。克鲁格曼（1998）甚至预计，未来10年，失业率和通胀率都较低，是美国经济的基本走向。表11990年以来美国GDP增长率、失业率与通胀率单位：%亿美元；%19901991199219931994199519961997199819992000200120022003.1-6GDP1.7-0.23.32.44.02.73.74.54.34.250.32.42.35失业率5.66.87.56.96.15.65.54.94.54.145.85.76.4通胀率

8、5.44.22.92.72.72.52.31.71.61.93.41.61*1.5*贸易逆差109074196113261662173719692103220433893787358343522442.69资料来源：1990－1996年贸易数据转引自赵涛：《“美元利益”支撑美国经济高增长》