鹿港科技（601599）点评

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1、诚信、稳健、专业、和谐鹿港科技（601599）点评编辑：华安证券研究所2011年05月27日星期五电话：0551-5161800传真：0551-51610700地址：安徽省合肥市阜南路166号2803室邮编：230069一、公司基本情况：股票代码股票名称发行价（元）发行数量（亿股）总股本（亿股）发行日期上市日期发行前每股收益（元）发行市盈率601599鹿港科技10.00530021200.002011年05月18日2011年05月27日0.421117.38公司主营业务范围一般经营项目:全毛、化纤

2、、各类混纺纱线、毛条、高仿真化纤、差 别化纤维和特种天然纤维纱线及织物、特种纺织品的研发、制造、加工、销售;自营和代理各类商品和技术的进出口;纺织原料、针纺织品、五金、服装、钢材、建材的购销.  近期主营收入（万元）2008年2009年20010年三季116306.74121387.44155846.63近期净利润（万元）2008年2009年2010年三5311.035753.018928.20二、投资要点：3-2诚信、稳健、专业、和谐一)行业竞争情况    毛纺织品行业投入相对较高, 生产工艺相

3、对复杂,技术要求相对较高,较高的资金和技术壁垒决定了毛纺织行业进入壁垒较高, 缺乏资金和技术实力的企业将会逐渐被淘汰.通过多年的市场优胜劣汰, 毛纺织企业在盈利能力,产品定位上逐渐拉开了距离,层次化明显,中低档产品市场竞争与高档产品竞争也呈现不同特点.    (二)公司的行业竞争地位    作为毛纺行业中规模较大的毛纱和呢绒生产厂家, 公司在行业中的竞争能力较强,具有较高的市场占有率.    2,发行人仿羊绒纱线的市场占有率情况    仿羊绒纱线是公司的主要产品,拥有较高的市场占有率.但由于仿羊绒

4、纱线直接的市场统计数据无法取得.为此, 此处采用间接的方法进行测算.目前国内生产的仿羊绒系列纱线主要原料是规格为1.5D 2.2D 2.5D腈纶丝束,而且规格为1.5D 2.2D 2.5D腈纶丝束也主要用于仿羊绒纱线的制作.为此, 采用发行人每年1.5D 2.2D 2.5D腈纶丝束的用量占国内1.5D 2.2D 2.5D腈纶丝束的产量间接测算发行人在国内仿羊绒纱线的市场占有率.    3,公司的市场占有率分析    由于毛纺行业是一个相当分散,集中度非常低的行业,因此发行人在毛纺和仿羊绒纱线领域的

5、上述市场占有率均处于较高的水平.    4,公司市场占有率的未来发展趋势    随着发行人募投项目的建成投产, 公司半精纺产品的市场占有率将得到明显的提升.三、投资策略： 业绩预测及合理估值:我们预计公司2010～2012年每股收益分别为:0.58元,0.67元,0.80元,二级市场合理估值为区间12.60～14.56元.。3-2重要免责声明在本资料作者所知情的范围内，本机构、本资料作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本机构、本资料仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司、本

6、资料作者不承担任何投资行为产生的相应后果。本资料所引用信息和数据均来源于公开资料，本公司力求资料内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。本资料中的任何观点与建议仅代表资料当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本资料作出投资所引致的任何后果，概与本公司及作者无关。本资料版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本

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