证券交易所自律监管地位比较研究

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1、目录1.1导论31.2证券交易所自律监管的优劣及其与行政监管的互动关系41.2.1证券交易所的自律监管概述41.2.2证券交易所自律监管的法律渊源51.2.3证券交易所自律规范的优点71.2.3.1证券交易所的自律监管成本低于政府的行政监管。71.2.3.2证券交易所的自律监管效率高于政府的行政监管。71.2.3.3证券交易所的自律监管容易得到市场参与者的充分理解与主动遵守81.2.3.4证券交易所的自律阳光可以照耀到法律、法规和行政规章无法覆盖的证券市场死角91.2.3.5确认证券交易所的自律监管有助于舒缓政府监管所派生的政治压力91.2.

2、4证券交易所自律监管可能存在的缺点101.2.4.1证券交易所有可能放松对市场参与者的自律制裁101.2.4.2证券交易所的自律监管有可能忽略社会公共利益101.2.4.3证券交易所有可能以“自律监管”为名排斥或者抵制政府的必要行政监管111.2.4.4证券交易所的自律监管缺乏直接的强制执行力111.2.5如何建立自律监管与行政监管的良性互动关系121.2.5.1政府对证券交易所自律监管的行政监督121.2.5.2证券交易所对政府行政监管的社会监督141.3证券交易所自律监管比较141.3.1美国证券交易所的自律监管制度与实践（以NYSE为中

3、心）141.3.1.1从证券交易所一元化的自律监管模式到行政监管与自律监管并举的二元化监管模式151.3.1.2NYSE的组织结构161.3.1.3NYSE的自律职责171.3.1.4NYSE的检查活动191.3.1.5SEC对证券交易所的行政监督201.3.1.6证券交易所与其他自律组织间的监管信息共享与权责明晰机制201.3.2英国证券交易所的自律监管制度与实践（以伦敦证券交易所为中心）221.3.2.1英国证券市场的自律监管传统221.3.2.2证券市场自律监管立法沿革231.3.2.3从财政部到SIB再到FSA：行使证券市场监管公权力

4、的民间监管组织的嬗变251.3.2.4英国证券市场自律监管框架271.3.2.5枯木逢春的伦敦证券交易所公司制改革281.3.2.6伦敦证券交易所的自律监督281.3.2.7行政权和司法权对证券交易所自律的监督301.3.3德国证券交易所的自律监管制度与实践（以法兰克福证券交易所为中心）31751.3.3.1德国的证券交易所311.3.3.2德国证券市场监管结构321.3.3.3证券交易所的自律监管331.3.3.4政府监管者对证券交易所的监督351.3.4法国证券交易所的自律监管制度与实践（以巴黎证券交易所为中心）351.3.4.1巴黎证券

5、交易所351.3.4.2法国证券市场监管体制361.3.4.3证券交易所的自律职责371.3.5日本证券交易所的自律监管制度与实践（以东京证券交易所为中心）371.3.5.1日本的证券交易所371.3.5.2东京证券交易所的公司制改革及其理念381.3.5.3日本证券市场监管体制391.3.5.4证券交易所的自律监管401.3.5.5证券主管机关对证券交易所的监督411.3.6我国台湾地区证券交易所的自律监管制度与实践411.3.6.1证券交易所的组织形式411.3.6.2台湾地区证券市场监管体制421.3.6.3台湾证券交易所的自律监管43

6、1.3.6.4证券行政监管机关对证券交易所的监管451.3.7我国香港地区证券交易所的自律监管制度与实践451.3.7.1香港地区的证券交易所451.3.7.2香港证券市场监管体制461.3.7.3证券交易所的自律监管471.3.7.4证监会对证券交易所的监管491.3.7.5香港交易所对改善香港上市规则的政策建议的回应491.3.8我国证券交易所自律监管的制度缺陷及其立法建议501.4证券交易所的公司化趋势及其对中国的启示531.4.1证券交易所两种组织形式：会员制与公司制531.4.2会员制证券交易所的优劣剖析561.4.3公司制证券交易

7、所的优劣剖析581.4.4划分证券交易所组织形态的分水岭591.4.5如火如荼的全球证券交易所公司化改革浪潮621.4.6我国现行立法有关证券交易所组织形态的定位641.4.7我国证券交易所实现公司化改革的必要性与可行性651.4.8证券交易所公司化以后被敌意收购的风险及其应对671.4.9驯服证交所营利性的过分膨胀：强化证交所作为公司的社会责任681.4.10公司制证交所的股票如何上市的困惑711.5结论7275第一篇证券交易所自律监管地位比较研究课题负责人：刘俊海课题协调人：邱永红1.1导论《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干

8、意见》提出，要“树立与时俱进的监管理念，建立健全与资本市场发展阶段相适应的监管方式，完善监管手段，提高监管效率。进一步充实监管力量，整合监管资源，培养一支政治素质和