关于上市公司信息披露的问题及对策

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1、，能够正确反映证券价格，市场就能够有效引导些资金投向，提高市场效率。在证券市场上艄，不确定性和风险是影响证券价格和构成爝证券特征的重要因素。由于信息的获取可疆以改变对证券不确定性和风险的评价，从而信息对证券市场的价格波动和价格均衡也就具有直接作用和决定性意义。理性投Ｄ资者需要在充分了解上市公司财务、经营悄活动等全面的相关信息之后，才能够经过雎决策，做出正确的判断。在这种情况之下眸，证券的价格才能够与其真正价值相匹配蔼，价值高的证券获得相应的高价格，如此优质的项目可得到充裕的资金，证券市场障才能够有效运行。由此

2、可见，信息对于证霖券市场来说至关重要。根据有效市场芰假说，有效市场分为三类，即弱势有效市鲠场、半强势有效市场和强势有效市场。如鹕果当前的证券市场反映了所有的历史信息屦，任何一个投资者按照历史的价格或盈利裟信息进行交易，均不能获得额外的盈利，驯则该市场是弱式有效市场。如果市场上任斩何时候的证券交易价格都正确地反映了所迦有为公众所知的与该证券有关的信息，则该市场是半强式有效市场。如果证券价格除充分反映所有公开有用的信息外，还反阙映了尚未公开的或者原本属于保密的内幕辟信息，但没有人通过内幕信息获得超额利寒润，所有的投

3、资者占有完全相同的信息,乓则该市场是强势有效市场。据有关学者的儿11/11研究表明，中国目前的证券市场至多达到弱势有效，也就是说现在证券市场只是反碥映了过去的信息，信息披露十分不充分。夼根据比弗的研究,公司披露的信息越侪多，对投资者预测未来的收益越有利,因洛为投资者在预测未来收益时，会使用所有作可获得的信息。另外,公司披露的信息越汲多，公众所了解的也就越多，这样就增加坫了投资者对证券市场的信心。可以说证券搡市场的有效与否与充分披露的概念是紧密联系在一起的。因此，要想增加证券市场碾的效率，充分披露是一个有效的措施

4、。这墚对中国的证券市场同样如此。二、中┉国上市公司信息披露制度存在的问题馊1.信息披露质量不高，违规事件发生普茵遍，会计信息失真现象严重随着相关法律规范的不断出台，我国上市公司披露担制度取得了很大发展，信息透明度得到大姘大改善。但是我们同时注意到一个很不好的现象，那就是上市公司的信息披露重量糍不重质。现在上市公司披露的公告容量是蕹11/11越来越大，但是有效信息却不多，公司的︸大部分内容是有关法律法规的重复，没有号多少实际价值。另一个方面，上市公司披露违规现象并没有得到改善，还甚至有加大的趋势。2002年2

5、月，沪、深逃证交所分别对2001年度上市公司信息馄披露工作进行了等级评估：深交所514家挂牌公司中，30家优秀、201家良状好、249家一般、34家不及格;上交蟮所646家挂牌公司中，53家优良、5雌34家合格、59家不良。2001年，ロ中国证监会查处与虚假披露相关的案件3癀3起，处罚上市公司8家、高管人员80者多人，处罚涉案会计师事务所3家以及注栓册会计师21人。违规现象主要表现在两鼗个方面:一是招股说明书的过度“包装”薨，低估损失，高估收益，造成盈利预测偏慧差较大;二是有利润操纵行为。上市公司运用不恰当的会

6、计处理办法，提供带有明鳟显误导性的财务报告，以粉饰经营业绩。儇上述资料表明，我国上市公司信息披露违规情况较多，问题相当严重。2.信息披露不充分由于害怕企业竞争秘密砬泄露，或者其他方面的原因，上市公司对鏊于一些信息的披露不够充分，举例如下：轵11/11(1)研发信息披露不充分。在当今芯世界中，科学技术是一个企业最具有竞争饬力的方面，一个企业在研发方面的作为往茏往能够折射出这个企业在将来的发展状况挥，而且它能够影响企业的未来价值。但是镲，现实的证券市场上，企业为了确保将来笼在产品市场上竞争力强，往往牺牲资本市ｊ场上

7、的利益，对企业研发方面的信息披露１的很少，或者根本就不披露，这样，投资侠者就很难对公司作出客观的估计，证券的市场价格就很难正确反映证券的真实价值箐。(2)人力资源信息披露不充分。瘳企业之间的竞争归根到底是人才的竞争，菖拥有优秀人才的公司，它的未来收益就有ン比别的公司大的概率。但是，我国证券市陀场上对公司人力资源信息的披露十分有限楗，这也造成了投资者无法对公司的价值做姑出客观评价。(3)对偿债能力披露几不充分。目前我国证券市场上反映偿债能断力的指标主要有财务比率中的流动比率、汇速动比率、资产负债率等。上述指标反映锨

8、的是某一特定时期的静态数据，并不能反洫映多年的平均状况,且这些指标可以在期末被人为地修饰。更重要的是对于分析偿债能力非常有用的资料未能予以披露，如赜:存货的结构和变现能力，应收账款的金房11/11额与账龄，尤其是逾期债务和金额较大的债务等，这些资料上市公司往往借故保护钛商业秘密不予公布。在大多数情况下ⅴ，公司对于有关企业负面的信息披露更是庀不足，避重就