高新技术产业融资模式及问题及对策研究

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1、高新技术产业融资模式的问题及对策研究王点[摘要]高新技术产业是各国科技、经济竞争的制高战略点之一。自改革开放以来，我国高新技术产业呈现出良好的发展态势。但是在融资方面看，我国高新技术产业和国外高新技术产业存在这明显的差距。本文主要介绍了我国高新技术产业融资的现状以及存在的问题，并提出了一些对策建议。[关键词]高新技术产业；融资；风险投资一、高新技术产业的定义高新技术产业是以高新技术为基础，从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术服务的企业集合。这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大，但一旦开发成功，却具

2、有高于一般的经济效益和社会效益。高新技术产业是知识密集、技术密集型的产业，其产品的主导技术必须属于所确定的高技术领域，而且必须包括高技术领域中处于技术前沿的工艺或技术突破。二、高新技术产业融资的特点1、高投入。与传统产业相比，高新技术产业对自然资源依赖程度低，但是对资金投入量的依赖程度高。高新技术产业的高投入，不仅是指研究与开发费用高，设备投资大，而且是指高新技术从研究成果产品化、商品化到产业化阶段，都需要长期的、大量的资金投入。2、高风险。高新技术产业的高风险，主要来自于三个方面的不确定性：一是技术及产品风险，即在产

3、品研制和开发过程中由于技术失败而导致的损失。高科技产品往往处于技术创新的前沿阵地，一般没有现成的设备和生产工艺可供利用，技术创新失败的机率很高。二是市场风险，即用户对高新技术产品的认可、接受和需求同样具有很大的不确定性。三是收益风险，即由于技术风险和市场风险而带来的投资收益具有很大的不确定性。由于上述风险的存在，高新技术产业投资的失败率常达到60%-80%而且风险分布具有不对称性，风险主要承担者是出资人。3、高收益。高收益系指虽然高新技术项目投资大、周期长、充满不确定性，但一旦投资成功，企业成功地研发出某项技术产品，顺

4、利地实现技术成果的商品转化，则该企业便能够在一定周期内利用对该技术的垄断优势取得超额利润，生产出市场上全新的或更好的、更便宜的产品和服务，从而获得丰厚的回报。三、我国目前高新技术产业融资模式1、财政拨款。科技部发布信息显示，2011年国家财政科学技术支出为4902.6亿元，比上年增加788.2亿元，增长19.2%；财政科学技术支出占当年国家财政支出的比重为4.49%。虽然我国现在对高新技术产业的发展越来越重视，财政投入的比例也在不断加大，但是和国外发达国家比起来仍然有不小差距。2、各类银行等金融机构是参加高新技术投资的

5、主要渠道。通过中国人民银行和科技部的共同努力，在国务院的大力支持下1990年，人民银行在国家信贷计划中，首次设立科技贷款项目，从而开创了我国科技与金融相结合的新格局，中、工、建、交等几大银行分别设立的科技信贷机构，开展信贷业务。1998年8月，火炬计划开展实施。目前全国已建立了84个国家高新技术开发区，各大银行相继在各开发区设立科技信贷机构，为高新技术企业提供良好的融资环境。3、企业自筹。2011年各企业R$D经费支出为6579.3亿元，比上年增长26.9%，但是投入强度（占主营业务收入）的比重扔不足1%。2011年规

6、模工业以上企业R$D投入经费5933.8亿元，平均投入强度0.71%。投入强度超过平均水平的为11个行业。发达国家的企业，R$D投入强度一般在3%-5%，有的公司甚至可以高达10%-20%。这表明我国在研究与开发方面的投入力度还大大落后于发达国家。同时，投入的的范围也不够广泛。我国R$D活动主要集中在大型企业，以电子，机械，化工居多，应该拓展企业R$D的投入。四、我国高新技术产业融资存在的问题1、自身特点决定的融资困境。首先，债务融资的方式较难。高新技术产业在初期风险较大，并且存在信息不对称和高风险的特征，证明其信用状

7、况的资料缺乏。其次，资本融资难。我国两大证券市场的功能主要是向国有大中型企业融资倾斜并扶持大中型国企改革，对于高新技术产业来说很难在股票市场进行直接融资。再次，自筹资金也存在困难。以高新技术为核心的专利、专有技术等无形资产是高新技术产业生存和发展的重要生产要素。无形资产在融资中不具有优势，价值较难评估，增加发放贷款机构面临的风险，无形资产的非实物形态让借贷双方存在严重信息不对称，使债权人不易对投资进行观察和控制。这使高新技术产业在发展初期难以取得抵押融资。从担保贷款方式来看，金融机构对其所担保的业务，是追究其担保企业的

8、连带责任的，也就是说担保企业要承担一定的风险。高新技术产业发展起来虽然具有很大的正外部性，但在发展初期存在较大的风险，因此较难找到合适的担保人。2、金融机构对高新技术产业产生充分的信任较难。基层金融机构获取高新技术产业发展信息的渠道狭窄，且难以分辨真伪，加之金融机构自身的认知水平有限、项目咨询评估手段落后、专业科技人才缺乏等，对于