环保行业2018半年度策略：行业仍较快增长，细分领域寻机遇

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1、正文目录1市场回顾与总结41.1市场走势回顾与估值变化41.2板块业绩维持稳健较快增长，毛利率小幅下滑71.3结论及2018下半年投资策略152细分领域寻机会——危废、环卫、水环境治理仍有空间152.1危废处置市场空间巨大，蓝海掘金正当时152.2环卫服务市场化持续推进，寻找成长新秀232.3水环境治理景气度高企，深挖个股机会313投资组合374风险提示38图表目录图表1：2017.5.2-2018.4.27水务行业涨跌幅5图表2：2017.5.2-2018.4.27环保工程及服务涨跌幅5图表3：2017.5.2-2018.4.27水务行业市盈率5图表4：2017.5.2-2018.

2、4.27环保工程及服务市盈率5图表5：2018.4.27申万一级行业PE（TTM）比较5图表6：2017.5.2-2018.4.27行业个股的涨跌幅比较（上）6图表7：2017.5.2-2018.4.27行业个股的涨跌幅比较（下）6图表8：2017.5.2-2018.4.27环保行业涨跌幅前八大股票7图表9：环保板块营业总收入（亿元，%）8图表10：环保板块扣非归母净利润（亿元，%）8图表11：环保板块毛利率与净利率（%）8图表12：环保板块期间费用率（%）8图表13：环保板块扣非ROE-平均（整体法）（%）8图表14：环保板块资产负债率（%）8图表15：环保板块资产周转天数9图表1

3、6：环保板块现金流分析（%）9图表17：水处理工程板块营业总收入（亿元，%）10图表18：水处理工程板块扣非归母净利润（亿元，%）10图表19：水处理工程板块毛利率与净利率（%）10图表20：水处理工程板块期间费用率（%）10图表21：环保板块扣非ROE-平均（整体法）（%）10图表22：环保板块资产负债率（%）10图表23：环保板块资产周转天数11图表24：环保板块现金流分析（%）11图表25：水务板块营业总收入（亿元，%）11图表26：水务板块扣非归母净利润（亿元，%）11图表27：水务板块毛利率与净利率（%）12图表28：水务板块期间费用率（%）12图表29：固废板块营业总收入

4、（亿元，%）12图表30：固废板块扣非归母净利润（亿元，%）12图表31：固废板块毛利率与净利率（%）13图表32：固废板块期间费用率（%）13若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图表33：烟气治理板块营业总收入（亿元，%）13若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图表34：烟气治理板块扣非归母净利润（亿元，%）13图表35：烟气治理板块毛利率与净利率（%）14图表36：烟气治理板块期间费用率（%）14图表37：监测板块营业总收入（亿元，%）14图表38：监测板块扣非归母净利润（亿元，%

5、）14图表39：全国危废产生量（万吨）生态环境部口径16图表40：全国危废处置量（万吨）生态环境部口径16图表41：我国一般工业固废产生量（亿吨）17图表42：国内外工业危废与工业固废产生量占比17图表43：我国第二产业增加值变化情况（亿元）17图表44：我国危废实际产量预计（亿吨）17图表45：第二次全国污染源普查进度时间表18图表46：全国危险废物许可证数量发放情况19图表47：全国危废实际经营规模（万吨）19图表28：2013-2020年危废无害化处置市场空间测算20图表48：2016年危废行业产能排名（万吨）21图表49：2016年各地区危废资质企业数量分布21图表50：20

6、17年我国危废行业并购情况21图表51：环卫装备细分24图表52：全国环卫车辆产量情况（万辆）25图表53：环卫装备中高端产品占比（%）25图表54：全国道路清扫面积及机械化率25图表55：机械化作业成本降低明显（万元/百万m2）25图表56：机械化作业与人力作业成本计算对比26图表57：2015年各公司垃圾车销量情况（辆）26图表58：2015年各省市洗、扫等环卫清洁车销量26图表59：环卫市场发展与政府密切相关27图表60：全国城镇化率到2020年达到60%28图表61：人力成本不断上涨（10年翻4倍）28图表62：2017年环卫服务营收排名前十公司（亿元）29图表63：近三年环

7、卫PPP项目增长趋势29图表64：环卫PPP项目与入围企业数量（截至2018年4月中旬）29图表65：环卫PPP签约项目类型29图表66：近几年环卫市场规模30图表67：环卫市场增量及未来的市场规模30图表68：近四年全国地表水国控断面水质变化情况31图表69：2017年全国七大河流域水质情况31图表70：2017年全国重要湖泊与水库水质情况32图表71：截至2018.5.31全国城市黑臭水体整治监督平台认定黑臭水体2100个32图表72：2017年以来重