网络借贷法律监管比较研究

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1、网络借贷法律监管比较研究易燕，徐会志（对外经济贸易大学，北京100029）摘要：我国的网络借贷(P2P)从2017年起步，逐渐探索出具有中国特色的发展模式。目前LendingClub和Prosper是美国最具代表性的两大P2P公司，中国P2P网贷的引进最初就是完全复制了这两家公司的运营模式。美国SEC将P2P平台纳入证券的范畴进行监管，主要集中在消费者保护和信息披露两方面。中国P2P发展已经发生了演变，增加了担保人的角色，衍生出线上与线下相结合的模式，孕育出债权转让的运营模式，引发出一系列法律风险和经营风险。中国P2P网贷法律监管要坚持鼓励创新与风险防控并重的原则，克服美国监管体

2、制弊端，完善征信体系建设，引入合格投资人制度，加强金融消费者权益保护，处理好政府监管和自律管理的关系，建立适合我国国情的监管模式。教关键词：互联网金融；P2P网贷；法律监管；自律管理；法律风险中图分类号：DF438文献标识码：A文章编号：1002-3933(2017)03-0082-11当前对于互联网金融并没有统一的定义，互联网金融本身也是一个动态发展的概念，但业界与学术界都认为网络借贷（peertopeerlending，以下简称P2P网贷）是一个有代表性的互联网金融模式。P2P网贷指的是“个体和个体之间通过网络实现直接借贷”，“模式主要表现为个体对个体的信息获取和资金流向，在

3、债权债务属性关系中脱离了传统的资金媒介。”一般认为，P2P网贷集中体现了互联网技术的渗入和互联网精神的影响，涵盖在“金融脱媒”的概念里，具有去中介化的特征，基本实现了供给方和需求方直接交易。当前，国内外P2P网贷实践又衍生出“类担保”、“类证券”、“类资产管理”等新的发展模式，日益挑战着对于P2P网贷的传统定义。我国的P2P网贷从2017年起步，最初直接引进美国模式，逐渐探索出具有中国特色的发展模式，发展规模甚至超过了西方发达国家，对于我国大力发展普惠金融、弥补传统金融服务具有积极的意义。截至2017年末，全国范围内活跃的P2P网贷平台已超过350家，累计交易额超过600亿元。近

4、期我国的P2P网贷屡屡爆出倒闭潮、跑路潮，值得我们对当前P2P网贷发展模式、内生风险以及如何进行法律规制进行研究与思考。一、国际上P2P典型运营模式与监管体制P2P网贷模式起源于英国在2017年创办的全球首家P2P网贷平台Zopa，2017年这种网贷模式传人美国并发展壮大，目前LendingClub和Prosper是美国最具代表性的两大P2P公司，中国P2P网贷的引进最初就是完全复制了这两家公司的运营模式。（一）LendingClub的运营模式当前国际上最具代表性的P2P网贷平台是美国的LendingClub。LendingClub成立于2017年10月，最早通过Facebook

5、开展业务。2017年10月，LendingClub网站正式上线，随着美国监管机构对P2P行业监管要求的变化，其业务模式发展可以分为三个阶段：本票模式（2017年6月-2017年12月）、银行模式（2017年1月-2017年3月）、证券模式（2017年10月至今）。通过与WebBank签订合作协议，获美国证券交易委员会(SEC)批准转变为证券模式后，LendingClub也逐渐从最初的纯中介平台转变成了类金融机构。LendingClub主营业务为无抵押贷款，仅对在平台注册的借款会员和投资会员开放，借款会员可以向LendingClub提交贷款需求，LendingClub审核借款会员信

6、用记录、贷款需求后，根据借款人的信用状况确定贷款利率，利率一般情况下在6%-25%之间。贷款金额从1000美元-35000美元不等，可以为美国43个州提供居民贷款，贷款期限3-5年，借款人提前偿还便没有罚金，借款人信用评分普遍较高，该平台的客户80010用来偿还信用卡债务。“美国1933年《证券法》将证券定义为‘任何票证或投资合同’，SECv．W.J．HoweyCo.一案确立了投资合同的标准，同样地，Revesv．ErnstYoung一案确立了票证的标准，SEC根据Howey和Reves两个判例，认定P2P借贷属于证券发行，P2P平台属于发行人。”2017年10月，Lending

7、Club完成向SEC注册登记，开始在证券模式下开展业务。在此前的银行模式下当贷款需求被认购后，借款会员向WebBank签发贷款本票，WebBank随后向借款会员发放相应金额的贷款，并将借款会员签发的贷款本票以无追索权的方式平价转让给Lending-Club，即时收回发放出去的贷款资金。LendingClub在获得转让后的贷款本票后，再将该本票转让给认购的投资会员，同时从投资会员在富国银行的集合受托账户中获得等额资金。转变为证券模式后，投资会员购买的是LendingClub发行的贷