偿债能力分析11749

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1、二、偿债能力分析偿债能力是企业偿还各种各种债务的能力，是指企业用其资产偿还短期债务与长期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，因此企业的经营者、投资者、债权人都对此十分关心。偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。科陆电子股份有限公司在2008年-2010年期间偿债能力指标中流动比率、速动比率由2008年的2.2、1.60下降到2010年的1.9、1.54；现金比率、资产负债率、现金保障倍数分别由2008年的0.52、36.82%

2、、12.96上升到2010年的0.81、45.92%、14.79。表一：2008年-2010年科陆电子偿债能力指标财务指标2010年2009年2008年科陆电子国电南瑞科陆电子国电南瑞科陆电子国电南瑞短期偿债指标流动比率1.91.941.531.422.21.64速动比率1.541.421.080.891.601.15现金比率0.810.760.350.260.510.52长期偿债能力指标资产负债率45.92%45.36%48.86%57.08%36.82%51.77%利息保障倍数14.7965.5325.3373.8612.9679.

3、21通过对科陆电子2008-2010年的各项盈利能力指标结合行业的背景进行讨论可以得出以下分析：一、防范和降低财务风险。随着公司生产规模的扩大，企业大举借债，资产负债率上升，财务风险增大。由上表可以看到，科陆电子的资产负债率由2008年的36.82%上升至2010年的45.92%。上升9.1%。随着国家政策对行业的大力支持，科陆电子在此期间公司兴建了宝龙工业城生产基地、科技园北区研发大厦及成都科陆洲工业园基建等项目，企业的规模不断扩大，科陆电子的资产总额由2008年的676.58百万元上升至2010年的2119.02百万元，上升幅度达2

4、13.19%，企业规模的扩张带动对资金的需求，导致2008年-2010年间企业借款的大幅增长，由企业的资产负债表可以看到企业的短期借款由2008年的54百万元上升至2010年的330百万元，上升幅度达511.1%，短期借款占流动负债的比例上升，2008年占比为23.01%，到2010年占比为34.38%，短期借款在2010年开始成为比重最高的流动负债，成为资产负债率上升的重要原因。结合对企业2008年-2010年的资产和负债的分析及国电南瑞资产负债率的分析，科陆电子的资产负债率开始在2010年首次超过国电纳瑞，资产负债率开始处于行业较高

5、水平。此外，由科陆电子的负债结构来看，企业的负债中，流动负债是主要债务来源。表二2008年-2010年科陆电子负债表单位：百万元人民币项目2010年2009年2008年相对额比重（%）相对额比重（%）相对额比重(%)负债合计973.14100475.09100249.10100流动负债合计964.0999.07459.8896.8234.6494.2非流动负债合计9.050.0315.203.214.465.8由上表可以看到，流动负债占负债比重逐年上升，由2008年的94,2%上升至2010年的99.07%，流动负债增长幅度大，占比相当

6、高，导致企业2008年-2010年的流动比率和速动比率分别由2008年的2.2、1.6下降到2010年的1.9、1.54，短期偿债能力下降，财务风险加大。当企业处于扩张阶段，适当提高负债率是必要的可行的，但在有效利用财务杠杆带来的利益的同时，防范和控制财务风险也是企业健康发展的所不可少的。二、注重提高资金使用效率，降低融资成本。由科陆电子2008年-2010年的资产负债表可以看到企业的货币资金逐年增长由2008年的120.75百万元上升到2010年782.83百万元。货币资金占流动资产比重由2008年的23.6%上升至2010年的42.

7、82%，企业拥有大量的货币资金从而直接导致科陆电子2008年-2010年现金比率的的大幅上升，由0.51上升至0.81，上升0.3。对比国电南瑞，科陆电子从2009年开始现金比率逐年高于国电南瑞，到2010年高出0.05，现金比率处于行业较高水平。结合企业的现金流量表可以看到科陆电子2010年的经营活动现金净流量和投资活动现金净流量均为负数，货币资金的主要来源是筹资活动产生的现金净流量，即主要来自吸收投资和借款得到的现金。大量的货币资金，说明企业可立即用于支付债务的现金类资产较多，但由于现金资产的盈利水平较低，企业不应该保留过多的现金类

8、资产。同时也说明，接收投资和借款所筹集的资金没有有效地转换为生产力，企业资金并没有得到充分的利用。此外，短期借款大幅增长，会使融资成本上升，导致企业的财务费用增加，这就解释了2008年-2010年财务费用占