石化托市vs新产能投产 lldpe上行压力大

《石化托市vs新产能投产 lldpe上行压力大》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选成本驱动vs需求减弱LLDPE或震荡下行-2009年12月LLDPE月报广永期货塑料研究员：魏玉坤要点与建议：l11月份，在美元持续低迷带动下，国际原油在75-80美元/桶区间窄幅震荡；l11月份受下游聚烯烃价格坚挺及部分亚洲装置停车影响，亚洲石脑油持续在680-720美元/吨高位震荡；亚洲乙烯震荡上扬近15个月新高，东北亚乙烯由925美元/吨上涨至1070美元/吨，东南亚乙烯由1015美元/吨上涨至1145美元/吨，二者价差再次扩大至75美元/吨；l1

2、1月份中上旬，在上游原料不断走强/中石化中石油连续调涨/国内石化库存不多/秋季农膜需求/贸易商及下游工厂追涨等众多利好驱动下，L1001由月初10500元/吨上涨至11850元/吨；l11月份下旬，在迪拜事件冲击下，全球股市遭遇重创，商品市场引发急跌，L1001由11850下跌至11000元/吨，随后主力由L1001移仓换月至L1005；l12月份，茂名石化检修，国内新产能陆续投放市场及明年东盟零关税，供应充足，同时面临国内农膜及国内外节假日包装膜等刚性需求减弱，预期LLDPE期货或震荡下行。一

3、、行情回顾11月中上旬，受成本驱动/石化调涨/库存不多/农膜需求旺盛/贸易商及下游工厂采购等众多利好刺激，L1001继续10月份行情震荡上扬，由月初的10500上涨至11850元/吨，接近前期高点，涨幅12.9%。图1LLDPE期货指数与现货价格对比图数据来源：广永期货数据库11月下旬，迪拜债务危机引发金融市场恐慌，全球股市应声下跌，国内商品市场整体急跌，L1001阶段性顶部形成，两个交易日由11850下跌至11000元/吨附近，跌幅达7.2%。随着迪拜主权债务违约风险缓解，国内商品市场开始急跌

4、后的惯性反弹，主力也趁此机会利用将近一周的时间由L1001移仓换月至L1005。由于大商所每年3月份有一次仓单集中注销制度，因此，主力此次换月规避了L1003。在12月初移仓换月期间，受资金推动影响，L1005反弹幅度远高于L1001，L1005由11200反弹至11850元/吨后开始高位震荡，L1001则始终在11000-11250元/吨区间震荡。图2主力合约L1001/L1005日线图与原油/L1005对比图数据来源：广永期货数据库二、基本面动态1、原油“75-80”区间震荡，石脑油/乙烯上

5、扬整个11月份，国际原油市场在75-80美元/桶窄幅震荡整理，寻求新的突破方向，在此期间，原油对下游塑料市场的指引作用减弱。11月份美元汇率下跌支撑了原油价格，但美国原油库存仍处于高位，美国成品油需求量为11年来同期最低水平，国际能源署（IEA）认为，如果近期油价涨势进一步持续，经济复苏将面临风险，另外，虽然中国石油需求增长，仍不足以抵消发达国家需求的疲软，这些因素的综合作用使得近期原油市场一直呈现盘整的格局。美国能源情报署(EIA)12日发布的最新数据显示，美国石油库存普遍上升，其中原油库存增

6、加176.2万桶，较预期的增加100万桶更多。尽管美国原油进口减少，炼油企业也缩减了生产规模，但美国的商业石油库存仍然不断增加，严重打击了交易者对能源需求恢复的信心。12日，国际能源署(IEA)小幅上调了2010年的全球原油需求预期，但同时警告称，如果原油价格持续上涨，则可能令脆弱的经济复苏进程面临被扼杀的风险。国际能源署同时指出，尽管原油需求量将有所增长，但库存仍将十分充足。11月下旬，阿联酋最大的企业实体迪拜世界(DubaiWorld)25日宣布，向债权人要求把债务偿付期限延长6个月，从而引

7、发信用担忧。这导致原油价格一度大幅下跌7%。预计经济如果能够保持持续的复苏，原油价格在长期内将保持上涨的趋势，而宏观经济数据的表现不佳则会对油价带来压力，然而美元指数的大幅走弱和对于未来通胀的预期也有可能抵消利空经济数据的影响。关于未来的需求，多家机构都认为亚洲新兴经济区石油需求恢复增长导致油价将来会继续上涨。但是国际能源署主席田中伸男认为，中国石油需求增长可能不足以抵消发达国家需求疲软，因而难以推动油价上涨。此外，近期的迪拜债务危机对全球金融市场产生了强烈的冲击，全球股市和商品市场均出现较大幅

8、度的下跌，其后续的影响值得持续关注。11月份，受亚洲裂解装置停车及下游聚烯烃价格坚挺，亚洲石脑油和乙烯也一路上扬至高位震荡。日本石脑油持续在680-720美元/吨高位震荡；乙烯震荡上扬近15个月新高，东北亚乙烯由925美元/吨上涨至1070美元/吨，东南亚乙烯由1015美元/吨上涨至1145美元/吨，二者价差再次扩大至70美元/吨。11月份，沙特Sabic旗下子公司延布YanSab77万吨乙二醇装置检修延迟，导致沙特乙烯外供量减少。伊朗Marun石化裂解装置意外故障，导致沙特和伊朗12月份基本无