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1、人民币汇率波动与中国A股价格的关系暨南大学硕士学位论文人民币汇率波动与中国A股价格的关系摘要汇率是一国货币相对于另一国货币的价格,它的变动反映的是货币国际购买力的相对变化,而股票市场价格是一国经济的发展状况的风向标,汇率和股价分别代表了外汇市场和资本市场这两个金融子市场,同时又是反映一国经济实力的重要指标,所以本文对汇率与股票价格的关系进行了系统的研究。由于汇市和股市的关系比较复杂,所以本文主要考虑汇率对股票价格的单向影响。本文结合中国的实际情况,首先从理论方面具体分析了汇率影响股价的各种传导途径,并开拓性的运用了汇率决定的资产组合分析法,认为理论上在中国市场,短
2、期人民币汇率波动与股票价格反相关,而长期人民币汇率波动与股票价格正相关。进一步从实证方面,采取人民币兑美元汇率中间价和上证指数收盘价2005年7月21日到2009年12月31日日数据,运用协整模型和向量误差修正模型,证明了理论分析的结论。昀后,结合我国的实际情况,提出了一些政策建议。关键词:汇率,股价,汇率决定的资产组合分析法,协整检验,误差修正模型I暨南大学硕士学位论文人民币汇率波动与中国A股价格的关系AbstractExchangerateistherelativepriceofonecountry’scurrencytoanothercountry’scur
3、rency;itreflectsthepurchasingpowerofonecountrytoanother,whilethepriceofthestockmarketisthesignalofonecountryeconomy.Exchangeratesandstockpricesrepresenttheforeignexchangemarketandcapitalmarketrespectively,andbothareveryimportantindicatorofacountry'seconomystrength.Sothispaperstudiesth
4、erelationshipbetweenexchangerateandstockpricesystematicallyBecausetherelationshipbetweenexchangerateandstockpriceareverycomplex,sothispaperistoconsiderhowtheexchangerate’sfluctuationsaffectonthestockpriceonly.Firstly,thispaperanalysisvariouspathwaysoftheimpactsfromexchangeratetostockp
5、rice,anduseportfolioapproachcreatively.Thetheoreticalanalysisshowthatexchangeratefluctuationsandstockpricearepositiverelatedintheshotterm,whilenegativerelatedinthelong-term.Thenintheempiricalside,takethedailydataofcentralpriceofRMBagainsttheU.S.dollarandtheShanghaiCompositeIndexformJu
6、ly21st2005toDecember31st2009,theco-integrationmodelandthevectorerrorcorrectionmodel,analysistherelationshipfromlong-termandshort-termrespectively.Theempiricalresultsshowthesameasthetheoreticalanalysis.Finally,analyzestheactualsituationinChinaandputforwardsomepolicyrecommendationsKeywo
7、rds:exchangerate,stockprice,portfolioapproach,co-integrationmodel,vectorerrorcorrectionmodelII暨南大学硕士学位论文人民币汇率波动与中国A股价格的关系目录摘要..IAbstract.II1绪论..11.1研究的目的及意义11.2文献综述..21.3独创及新颖之处..82汇率影响股票价格的传导途径.92.1汇率与股票价格主要传导中介关系分析92.2传导途径.122.3传导途径有效性的检验.143汇率对股票价格影响的资产组合分析法.193.1汇率决定的资产组合分析法的基本模型.
8、.193.
