月份当月,我国出口亿美元,同比下降%,降幅

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1、行业比较研究透视贸易数据洞察行业冷暖--2009年9月贸易数据分析2009年10月16日行业比较研究分析师赵大晖Tel.：010-59355902Email：zhaodh@chinans.com.cn相关研究《2009年第4季度行业比较报告：中下游行业支持经济复苏》，2009.10.10投资要点：（1）我国出口进一步复苏值得期待：从美国PMI库存与进口订单指数来看，进口订单已突破50临界线，而9月份库存水平出现激增。2009年8月OECD综合领先指标为99.2，比上月上升1.5个点，这是自3月以来该指标连续第6个月环比上升，这预示着外需将继续回暖。美、欧经济在三、四季度会出现强劲复苏

2、，我国出口进一步复苏值得期待。（2）贸易摩擦仍会不断发生，但这仿佛是洪流中的石子，不足以改变世界贸易渐趋活跃的局面，也阻挡不住我国出口加速回升的趋势。（3）行业配置：沿着出口复苏主线进行行业配置：u外需市场的投资品需求已经启动，3-6个月内较快增长可以期待。可以配置：电子信息、工程机械、港口、航运。u出口竞争力有传统优势的行业可以作为选择：如服装制造、家具制造、造纸、纺纱织物。u随着进口的持续回升，原油、铁矿石、大豆、塑料、未锻造的铜及铜材等大宗商品进口价格也在大幅持续攀升，需要关注因此造成的通胀压力。建议布局煤炭、铜、黄金、农业板块。u推荐的股票组合：生益科技、三一重工、山东黄金、

3、江西铜业、国阳新能、新农开发、南宁糖业、宁沪高速。4敬请阅读正文之后的免责声明行业比较研究9月份当月，我国出口1159.4亿美元，同比下降15.2%，降幅比上月缩窄8.2个百分点；进口1030.1亿美元，同比下降3.5%，降幅比上月缩窄13.5个百分点。根据海关总署的数据，经季节调整后，9月出口环比增长6.3%，进口环比增长8.3%。9月份出口形势快速改善，哪些行业表现比较突出呢？1、从重点商品出口来看，出口降幅均出现不同程度的缩小。纺织纱线及织物和服装及衣着附件出口分别下降4.7%和8.1%，降幅分别比上月下降10和7.9个百分点。旅行用品及箱包、鞋类、玩具、家具及其零件也都有2-

4、5个百分点的收窄。这说明，我国具有传统优势的劳动密集型行业出口反弹较为迅速。初级产品中，出口改善明显的是煤炭，降幅收窄了26个百分点。从逐月环比看，煤炭出口量已经连续4个月回升。说明全球经济的逐渐恢复在拉动煤炭需求，近期北半球进入取暖季节，各国动力煤进口进入旺季，需求有所增加。机电产品类出口同比下降12.6%，降幅分别比上月缩窄6.7个百分点。其中，集成电路同比转正，升幅达到21个百分点，集装箱降幅收窄了13个百分点。此外，自动数据处理设备及其部件、塑料制品、电动机及发电机降幅也分别有2-8个百分点的收窄，这说明国外经济处于复苏之中，投资品需求开始逐渐回暖。另外，从广州秋交会的情况来

5、看，电子产品及家用电器的订单数量同比增长在15%以上。一些行业出口形势的好转，也可以从新出口订单指数观察到，造纸印刷机文教体育用品制造业、交通运输设备制造业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、烟草制品业、饮料制造俄、非金属矿物制品业、化纤制造及橡胶塑料制品业、专用设备制造业等8个行业的新出口订单水平高于总体水平。显示出较为强烈的复苏信号。但是，钢坯及粗锻件、钢材、焦炭的出口同比降幅仍然在负的70%以上。表明国外基于基础设施和房地产的需求依然疲软，各大钢厂纷纷减产，欧洲钢铁联合会预计2009年欧洲钢铁消费与2008年相比下降33%，作为炼钢原料的焦炭的需求也随之萎缩。2、从进口来看，

6、绝大部分产品降幅均出现不同程度的缩小。这一方面与进口价格上涨以及基数较低有关，例如9月原油、铁矿砂及其精矿、初级形状的塑料、未锻造的铜及铜材进口均价分别比上月上涨8.0%、6.4%、6.2%和6.8%。另一方面，从进口量来看，内需回暖也是进口降幅缩窄的重要原因。94敬请阅读正文之后的免责声明行业比较研究月铁矿砂及其精矿、钢材和未锻造的铜及铜材进口量分别比上月大幅增加30.0%、20.1%和22.7%，其中铁矿砂及其精矿和钢材进口量均创近年来的新高，而原油和初级形状的塑料进口量也均较上年同期大幅增加。3、基本判断（1）总体上：从美国PMI库存与进口订单指数来看，进口订单已突破50临界线

7、，而9月份库存水平出现激增。2009年8月OECD综合领先指标为99.2，比上月上升1.5个点，这是自3月以来该指标连续第6个月环比上升，这预示着外需将继续回暖。美、欧经济在三、四季度会出现强劲复苏，我国出口进一步复苏值得期待。（2）贸易摩擦仍会不断发生，但这仿佛是洪流中的石子，不足以改变世界贸易渐趋活跃的局面，也阻挡不住我国出口加速回升的趋势。（3）行业配置：如果沿着出口复苏主线进行行业配置：u外需市场的投资品需求已经启动，3-6个月内较快增长可以期待。