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时间:2018-07-26
《谁来拯救中国股市(股市小说2)》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第二章混乱的股市监管一、典型的政策市中国股市创立十几年来,小的起伏不说,较为明显的重大波动就出现过若干次。 股市连续大幅下跌的情况,1992年出现8次,最大跌幅为25.3%,主要是受深市8·10风波影响。1994年出现20次,最大跌幅为28.4%;主要是受沪深交易所宣布A股改“T+O”为“T+1”的影响。1996年出现7次,最大跌幅为27.25%,主要是受海通证券等为客户非法融资案件等事件的影响。2001年出现6次,最大跌幅为20.62%;主要是受国有股减持消息等的影响。 股市连续大幅上涨的情况,199
2、2年出现13次,最高升幅为215.91%;主要是受《股份制企业试点办法》出台,放开所有股票价格限制等政策的影响。1994年出现17次,最高升幅为68.32%;主要受扩大B股发行规定等因素的影响。1999年出现4次,最高升幅为91.2%,主要受《人民日报》发表评论员文章等的影响。 本来股市的起落是正常的,但是,回顾和分析中国股市的大起大落,引发的原因大多是非市场因素。其中政策性外在因素是引发市场大幅震荡的主要原因。庄家跟着政策走一个庄家选择入场时机和炒作对象时,既要考虑个股的技术走势,又要看是否符合管理层的
3、意图,多数庄家选股、选时都会与政策保持一致。既然庄家跟着政策走,散户要想取胜,自然也要听政府的话。政府其实也可称为一个庄家,此庄家亦是在低迷时进场,高涨时离场,不过此庄家投入的不是钞票,而是“政策”,掌握国家的宏观政策、领会管理层的意图,跟对了此超级主力无疑如同傍上了大靠山。从历史经验看,每当政府有“政策扶持”、“保持稳定发展”之类的鼓励时,迅速进场总有甜头;每当出现加强“风险控制”、“避免过度投机”之类的劝戒时,立刻出来也总会倍感幸福。著名的5.19行情之前,大盘逼近1000点大关,多空面临总决战,在此位
4、能否守住非常关键,一旦失守,意味着向下大幅度突破,“空军”有可能长驱直入,抛盘必将淹没大片经济沃土。此时,政府庄家时隐时现,基本面不断发出“保持稳定”的亲切讲话,利多传闻有板有眼,5月1935日果然出现变盘,体现了该庄家的“控盘能力”。政府扶持什么,庄家通过察言观色了解其心思无不赚得盘满钵满,1995年政府重点扶持国有大型企业,于是庄家在低价国企中闹起“低价股革命”;1997年政府倡导“科教兴国”,庄家便高举科技帅旗,结果一呼百应;1998年政府力争“用三年时间让大多数国企脱困”,庄家便纷纷进驻困难国企,让
5、重组股价格“脱贫”。前期科技股、绩优股连续下挫,显然已偏离其价值,善于揣摸“上面”意图的庄家纷纷重兵进驻此类个股,投资者可尾随“紧跟政策的庄家”。政府干预行为在国际股票市场中也普遍存在,尽管此举多被指责,这是各国政府的两难选择。一方面,经济市场化和资本自由化是全球的发展趋势;另一方面,随着股票市场的规模越来越大,对各国经济的发展和社会的稳定影响也越来越大。尤其是在经济萎缩,市场低迷甚至处于激烈动荡时期,或者市场处于严重失真状态时,政府的干预就成为无可奈何的选择。近年的例子就有:1998年香港政府果断入市击退
6、国际炒家;马来西亚政府严厉管制资本市场;日本政府修改法规禁止卖空;美国政府出手援救对冲基金,调整基准利率,甚至通过“喊话”来影响股市。 我国政府对股票市场的干预也不少见,比如《人民日报》两次著名的特约评论员文章;1994年的三大救市政策;1997年的连续“13道金牌”降温;一天之内发10只新股的扩容;1999年的管理层领导多次语重心长讲话及频频推出的利好。 既然政府干预在股票市场中不可避免,而我国股票市场作为社会主义市场经济条件下的股票市场,法规尚不健全,发育尚不全面,而且我国加入WTO后,资本市场与国
7、际接规和对外开放也不会十分遥远。假如有朝一日国际金融大鳄在我国股票市场兴风作浪,我们拿什么狙击?仅仅是发表《人民日报》特约评论员文章吗?虽然当前的股市仍承载着太多的功能,但市场已经逐渐形成一个共识:我们应该有足够的耐心和智慧,切忌在一片“救市”声中急于头痛医头、脚痛医脚,要着眼整个股市内在稳定体系的建设。一切监管措施与法规建设都应力促这个体系的发育与成熟。因为这才是股市稳定、良性发展的必然选择。被政策宠坏的“孩子”民间有句俗话叫:花钱容易挣钱难。若将其改成“圈钱容易挣钱难”,用来形容众多国有上市公司的业绩表
8、现,会十分贴切。 据统计,在199735年以来进行过配股或增发新股的上市公司中,抽取包括青岛海尔、四川长虹、深发展、银广夏等在各行业具有代表性的20家上市公司只占抽取样本的10%。 对这20家行业代表性上市公司进行业绩评估发现,能维持每股收益、净资产收益增长的仅有两家,通过配股或增发新股,最少的筹资3.6亿元,最多的筹资30.8亿元,合计筹资总额160亿元,平均每家筹资达8亿元。其中,有12家进行过两次配股。
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