影响我国通货膨胀各因素及其影响程度分析

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1、影响我国通货膨胀各因素及其影响程度分析经济纵横Economicaspect影响我国通货膨胀各因素及其影响程度分析金　砾（中南财经政法大学金融学院，湖北　武汉　430073）【摘要】本文运用2005-2010年信贷量，货币供应量，利率，实际有效汇2.2实证模型率以及资产价格的月度数据构建VAR模型证明了以上变量均是影响我国本文着重考察的是各变量对通货膨胀的影响程度，而一般通货膨胀的主要因素，并且进一步通过脉冲响应函数和方差分解方法说的多元回归模型无法有效表现自变量对应变量的影响程度，故本明了各因素对通胀的影响

2、程度，并基于实证研究结论的给出政策建议。文选择向量自回归模型(VAR)作为主要模型。VAR模型的实质是考【关键词】CPI；信贷量；M2；银行间同业拆借利率；资产价格察多变量之间的动态互动关系，通过脉冲响应函数和方差分解方法可以看出各变量的冲击值对通货膨胀的影响程度，这与本文的=C+++......+Yφφφ目的一致。一个P阶的VAR模型可定义为：tYt??1Yt??2Yt??pε12pt1.文献综述。其近几年，国外学者对通货膨胀影响因素进行深入研究，中：C代表(N×1)维的常数向量，φ表示(N×N)维的自回

3、归系数iKentMattheews和ChrisIoannidis(17><9<97)构建了通货膨胀矩阵，这里的εt代表(N×1)的向量白噪音。至此构建VAR-CPI模的向量自回归模型，发现信贷增长以及M0增长都会对通货膨型，检验上述变量与通货膨胀率之间的关系。胀产生影响，不同的是信贷的增长只是影响通货膨胀这一3.实证分析变量的方差，而不影响其均值。MoritzSchularick和Alan3.1变量平稳性检验及协整关系检验M.Taylor(200<9)论证了信贷对于宏观经济的稳定性起到重要作由于不存在协整关

4、系的非平稳变量不能进行格兰杰因果关用，信贷的过快增长，将会带来通胀风险。但是，也有学者提系检验，而进行格兰杰因果关系检验是判别VAR模型中变量内出了不同的看法，MichaelHume和AndrewSentence(200<9)认生性的必备条件。上述变量具备明显的趋势特征，很明显是非为信贷的增长并不经常性的与通货膨胀之间存在关联。平稳变量，但是经过有限次差分后可以将其转化为平稳变量。国内学者对通货膨胀成因的研究主要基于以下角度：从检验结果如表1。货币供应量和信贷角度，章晟、李其保(200<9)运用1<9<98

5、-2008表1变量单位根检验年的季度数据做出了不同的判断，其结论肯定了信贷对通胀变量名ADF检验值5%水平下临界值结论的长期影响但认为短期内影响不大。而程建华等(2010)运用LNCPI-1.<9<903-3.4815不平稳1<9<97-200<9年的CPI环比数据，货币供应量和贷款量考察了货币△LNCPI-6.2378-3.47<93平稳供应对通货膨胀的影响，认为货币供应量对通货膨胀会产生显著正向影响，但是贷款量对通胀作用不明显。从利率和汇率角LNCR-2.1426-3.4815不平稳度，潘敏，缪海滨(2

6、00<9)通过2005-200<9年月度数据，引入信△LNCR-5.8701-3.47<93平稳贷量，M2，一年期贷款利率，人民币实际汇率，上证指数等变LNM2-1.1113-3.4783不平稳量，运用VAR方法全面考察了其对CPI的影响程度，他们认为△LNM2-6.5476-3.47<93平稳上一期通胀预期是本期通胀的主要原因，银行信贷，M2，利率和上证指数对通胀影响均较小而汇率的冲击对通胀产生较LNRR-1.6133-3.47<93不平稳大影响。类似研究还可见于段瑞君(2008)，她与潘敏等人的研△LN

7、RR-10.601-3.47<93平稳究不同之处在于指标选择上采用银行间同业拆借利率，资产价LNEX-2.1383-3.47<93不平稳格的代理变量为股票交易量，运用状态空间和脉冲响应函数方△LNEX-5.7376-3.47<94平稳法肯定了汇率和货币供应量是导致通胀上升的主要原因，同样LNSZ-2.4<964-3.4827不平稳认为利率和股票交易额对通胀影响不显著。从资产价格角度，郭田勇(2006)的研究认为资产价格的波动会对通胀产生影响，△LNSZ-6.680<9-3.47<94平稳货币政策的制定上许进

8、行结构和规则的调整。戴国强、张建华注：1.??表示对变量取差分；2.由于篇幅限制，故只报告单位根检验小数后四位数值。(200<9)年的研究进一步解释了不同资产价格对通胀影响程度，由上表可知，各变量均是一阶差分平稳变量，同时，通过即股价影响程度较小而房价影响程度较大。VAR最优滞后期检验可以发现，LR值，FPE值以及HQ值均认为模从以上学者的研究可以看出存在可进一步完善的地方，一型的最优滞后期为2，根据确定最有滞后